TD Securities: Der Goldpreis könnte kurzfristig auf die Marke von 4.200 US-Dollar zurückfallen und bis 2027 voraussichtlich 5.350 US-Dollar erreichen

TD Securities hat in ihrem neuesten Bericht zur Rohstoffstrategie darauf hingewiesen, dass trotz der zuletzt schwächelnden US-Dollar-Entwicklung der Goldmarkt weiterhin deutlichem kurzfristigen Abwärtsdruck ausgesetzt ist. Nachdem der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, ein starkes Signal für eine straffere Geldpolitik ausgesendet hat, ist die Neubewertung der Geldpolitik zum dominierenden Faktor für den Goldpreis geworden. Dies führt dazu, dass die klassische Logik „Dollar schwächt, Gold steigt“ derzeit keine Anwendung findet.

Warsh bekräftigte auf dem jährlichen Treffen in Jackson Hole die entschlossene Absicht der Federal Reserve, die Inflation wieder auf das Ziel von 2% zu bringen. Er stellte klar, dass das aktuelle Finanzumfeld noch nicht restriktiv genug ist und die Anzeichen einer Abkühlung der Inflation nicht ausreichend seien. Infolge dessen hat der Markt die zuvor optimistische Erwartung schnell angepasst, und die aktuellen Preise spiegeln eine Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen sowohl im September als auch im Dezember wider. Dieser Wandel in den Erwartungen hat die kurzfristigen US-Staatsanleiherenditen deutlich steigen lassen und den Goldpreis zuletzt unter Druck gesetzt, sodass er im Bereich um 4430 US-Dollar schwankt.

TD Securities meint, dass Goldinvestoren derzeit mit einer Umstellung der treibenden Faktoren konfrontiert sind. In der Vergangenheit tendierten Anleger dazu, auf „Dollar-Abwertungstrades“ zu setzen, um sich mit Gold abzusichern. Doch mit der Verfestigung des Preisstabilitätsziels der Federal Reserve tritt dieses Narrativ zunehmend in den Hintergrund. Anders ausgedrückt: In einem von Zinserhöhungserwartungen dominierten Umfeld reicht eine reine Dollar-Schwäche nicht mehr aus, um dem Goldpreis wirksam Auftrieb zu geben.

Aus einer tiefergehenden Perspektive des Anleihemarktes betrachtet, konnte das US-Finanzministerium durch Eingriffe im Markt für langlaufende Anleihen die finanziellen Restriktionen zwar etwas mildern und dem Goldpreis zeitweise helfen, aber diese Kraft kann den starken Druck durch steigende Kurzfristzinsen kaum noch ausgleichen. Daher erwartet TD Securities, dass der Goldpreis bis zum Jahresende weiter in Richtung des unteren Endes des Handelsspektrums zwischen 4200 und 4700 US-Dollar tendieren könnte.

TD Securities betont jedoch, dass dieses kurzfristige Schmerz nicht das Ende der langfristigen Bullen-Logik bedeutet. Der Bericht definiert die aktuelle Volatilität als „Phase der Neubewertung“ und nicht als Trendwende. Die Institution bleibt langfristig zuversichtlich für Gold und nennt als ambitioniertes Ziel den Anstieg auf 5350 US-Dollar im dritten Quartal 2027.

Diese langfristige Perspektive basiert auf der Annahme, dass sich die Inflation letztlich stabilisiert und der Ölmarkt wieder ins Gleichgewicht kommt. Laut TD Securities wird die Federal Reserve dann, wenn das Hochzinsumfeld die Gesamtnachfrage wirksam zu dämpfen beginnt, über größeren Handlungsspielraum verfügen, um die Straffungspolitik zu beenden und ihrer Aufgabe der Sicherung der Vollbeschäftigung nachzukommen. Sobald dieser Wendepunkt erreicht ist, werden starke Nachfrageimpulse von globalen Zentralbanken, institutionellen Investoren und Einzelhändlern gemeinsam den nächsten strukturellen Anstieg des Goldpreises auslösen.

Die Entwicklung der US-Politik während der Amtszeit von Trump und die weiteren Schritte der Federal Reserve bleiben weiterhin im Fokus des Marktes. TD Securities empfiehlt Investoren, auf die bevorstehenden Nonfarm-Payroll-Zahlen sowie die Inflationsindikatoren zu achten, da diese Daten darüber entscheiden, ob der Goldpreis im 4200-USD-Unterstützungsbereich stabil bleibt.

TD Securities US-Strategin für Zinssätze, Molly Brooks, äußerte: „Sollten wir nächste Woche sehen, dass die Arbeitsmarktindikatoren stabil bleiben oder weiter zulegen und die darauf folgenden Inflationsdaten ebenfalls stärker ausfallen, dann wäre das ein Signal, dass auch Warsh möglicherweise bereit ist, Maßnahmen zu treffen.“