Die Zinserhöhung ändert die bullische Logik nicht! Goldman Sachs: Kurzfristiger Anstieg wird voraussichtlich verlangsamt, aber die Prognose von 5400 US-Dollar bis Ende 2027 bleibt bestehen.
Nach der Zinserhöhung der Federal Reserve hat Goldman Sachs das Kursziel für Gold angepasst, bleibt jedoch weiterhin optimistisch.
Wie das APP von Zhihui Finanz berichtet, ist die klassische Reaktion auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve einfach: Anleiherenditen steigen, der US-Dollar wird stärker, und Gold, das seinen Inhabern keine Zinsen zahlt, wird im Vergleich weniger attraktiv. Genau das ist gerade passiert, doch eine der größten Banken an der Wall Street rät ihren Kunden: Geben Sie diese Strategie noch nicht auf. Goldman Sachs verteidigt seit über einem Jahr seine optimistische Haltung gegenüber Gold, trotz Zinssenkungen, Zinserhöhungen und aller Schwankungen dazwischen. Ihr aktueller Bericht zeigt, dass die Bank weiterhin glaubt, dass dieses Metall noch viel Luft nach oben hat – selbst wenn die Federal Reserve derzeit direkt dagegen arbeitet.
Goldman Sachs bleibt auch nach Zinserhöhungen optimistisch für Gold
In einem Bericht vom 18. September bestätigte Goldman Sachs seine optimistische Sicht auf Gold und teilte den Investoren mit, dass Zinserhöhungen der Federal Reserve zwar das Wachstum verlangsamen sollten, aber nicht völlig aus dem Takt bringen werden. Der Bericht erschien nach der Entscheidung der Federal Reserve am 16. September, und die Ökonomen von Goldman Sachs erwarten derzeit, dass im Oktober eine weitere Zinserhöhung erfolgt.
Die Analystin Lina Thomas bekräftigte die Prognose der Bank für einen Goldpreis von 5.400 US-Dollar pro Unze bis Ende 2027 und hält trotz der jetzt weniger günstigen Zinsaussichten für Gold an diesem Ziel fest. Sie senkte die Schätzung des Fair Value für Ende 2026 von 4.900 US-Dollar auf 4.650 US-Dollar pro Unze – immer noch deutlich höher als der aktuelle Spotpreis von etwa 4.350 US-Dollar – und merkte an, dass der Großteil der Auswirkungen der Straffungsperiode bereits durch die Nachfrage nach Exchange Traded Funds (ETF) berücksichtigt wurde.
Trotz der jüngsten Reduzierung änderte sich Thomas' langfristige Einschätzung nicht. Sie sagte, die Federal Reserve könne zwischen September 2027 und März 2028 vermutlich drei Zinssenkungen durchführen, wobei der Endzins mit den bisherigen Annahmen von Goldman Sachs übereinstimmt. Dieses Modell entspricht dem Gesamtansatz des Berichts.
Goldkäufe der Zentralbanken bleiben ein wichtiger Treiber
Thomas schrieb, Goldman Sachs geht weiterhin davon aus, dass Gold in naher Zukunft „langsam ansteigt“ (grind higher), und erwartet, dass die stärker als erwartete Nachfrage der Zentralbanken die verbleibenden negativen Auswirkungen der höheren Zinssätze ausgleicht.
Für die Gesamtprognose von Goldman Sachs ist das aktuelle Zinsszenario weit weniger bedeutend als eine strukturelle Kraft: Zentralbanken kaufen physisches Gold mit einer Geschwindigkeit, die weit über dem historischen Durchschnitt liegt. Das derzeitige Kaufvolumen liegt bei etwa 91 Tonnen pro Monat, deutlich höher als vor 2022, als es durchschnittlich nur 17 Tonnen pro Monat waren. Fast die gesamte erwartete Steigerung von 23 % bis Ende 2027 schreibt Goldman Sachs diesem Kaufvolumen zu.
Dieses Muster ist in dieser Runde nicht neu. Das Rohstoffteam von Goldman Sachs betont immer wieder, dass die anhaltenden Goldkäufe der Zentralbanken das Fundament ihrer optimistischen Prognose sind – selbst wenn kurzfristige Faktoren wie Federal Reserve Politik oder ETF-Geldströme das Gegenteil signalisieren.
Innerhalb dieses größeren Trends war China ein besonders verlässlicher Käufer. Die chinesische Zentralbank verlängerte im Januar die Serie der Goldkäufe auf 15 Monate in Folge und kaufte auch weiterhin, bis im August die 22-monatige Serie erreicht wurde. Dies ist Teil einer breiteren Diversifizierungsstrategie der Reserven in Schwellenländern, die Goldman Sachs Analysten als entscheidenden strukturellen Treiber der aktuellen Preisentwicklung beschreiben.
Goldman Sachs bezieht einen Teil der Nachfrage auch auf das, was sie als „Debasement Trade“ (Währungsentwertungsgeschäft) bezeichnet – dies spiegelt die zunehmende Besorgnis von vermögenden Individuen und Institutionen über langfristige staatliche Schulden und das schwindende Vertrauen in die Glaubwürdigkeit geldpolitischer Maßnahmen wider. Es wird berichtet, dass diese Positionen strukturell und nicht taktisch sind, weshalb Goldman Sachs nicht davon ausgeht, dass sie schnell abgebaut werden – selbst wenn kurzfristige Zinserwartungen schwanken.
Schwankende Prognosen
Im vergangenen Jahr wurden die Zielpreise von Goldman Sachs mehrfach angepasst, was mit einer turbulenten Phase für Gold und die Federal Reserve zusammenfiel. Bereits im Oktober 2025 legte die Bank ein Kursziel für das vierte Quartal 2026 fest, basierend auf der Erwartung, dass es vor Anfang 2026 noch drei weitere Zinssenkungen geben würde. Mit der Zeit stiegen die Zielpreise kontinuierlich: Im Januar wurde das Ziel auf 5.400 US-Dollar angehoben, und im April bestätigte die Bank dieses Ziel. Damals erwartete man zudem, dass die westlichen ETF-Bestände mit der geldpolitischen Lockerung der Federal Reserve steigen würden – gleichzeitig wurden die „Debasement Trades“ unter Investoren mit Sorgen über die fiskalische Nachhaltigkeit immer populärer.
Diese Zuversicht verlief im Juni ins Stocken – Goldman Sachs nahm die Erwartung zurück, dass es 2026 irgendwelche Zinssenkungen geben würde. Stärker als erwartete Wirtschafts- und Arbeitsmarktdaten sowie eine zunehmend restriktive Haltung der Federal Reserve führten dazu, dass die Zinssenkungen, die ursprünglich für Dezember 2026 und März 2027 prognostiziert wurden, nun auf Juni und Dezember 2027 verschoben wurden.
Die jüngste Stellungnahme spiegelt diese laufenden Anpassungen wider: Die kurzfristigen Erwartungen für 2026 wurden gesenkt, während das langfristige Ziel für 2027 unverändert bleibt. Dieses Muster entspricht Goldman Sachs' Strategie, in dieser Runde auf unerwartete Entwicklungen zu reagieren – der Zeitplan wird angepasst, das Grundprinzip bleibt bestehen.
Was sollten Investoren als nächstes beachten?
Thomas stellte fest, dass die prognostizierten Risiken weiterhin eher nach oben als nach unten tendieren. Sie betonte, dass die Nachfrage nach Gold als Absicherungsinstrument gegen makroökonomische Politik weiterhin stark ist, was bedeutet, dass, falls der Goldpreis weiter steigt, Call-Optionen auf Gold eine zusätzliche Aufwärtsbewegung ermöglichen könnten.
Das bedeutet jedoch nicht, dass Goldman Sachs die Abwärtsrisiken völlig außer Acht lässt. Thomas warnte ausdrücklich: „Eine restriktivere Politik der Federal Reserve könnte eine noch stärkere Marktanpassung als bisher auslösen“, und selbst im Rahmen einer allgemeinen Optimismus könnten künftig stärkere Schwankungen auftreten. Diese vorsichtige Haltung entspricht den grundlegenden Erwartungen von Goldman Sachs Anfang dieses Jahres.
Für die Beobachter ist es nicht entscheidend, an einem einzelnen Preisziel festzuhalten, sondern die Faktoren zu verfolgen, die Goldman Sachs seit Jahresbeginn im Auge behält: Überraschungen in der Federal Reserve Politik aus Washington, die von World Gold Council veröffentlichten Zahlen zu Zentralbankkäufen sowie die Frage, wie viele Debasement Trades sich halten, sobald die Zinssätze wieder wirklich zu sinken beginnen.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Bericht: TSMC wird ab Januar nächsten Jahres die Foundry-Preise für Wafer um 3–6 % erhöhen, und die Auftragsübersicht reicht bis 2030.
Laut Medienberichten verzeichnen die fortschrittlichen Fertigungsprozesse von TSMC mit 2 nm und 3 nm, die zu höheren Preisen angeboten werden, die stärksten Preisanstiege. Reife und spezielle Fertigungsprozesse werden hingegen je nach Produkt, Auslastung und Kunden individuell verhandelt. Der Auslastungsgrad der 8-Zoll-Fabriken von TSMC liegt derzeit über 100%, und Prozesse unter 45 nm sind vollständig ausgelastet. Der Aufbau von KI-Datenzentren treibt nicht nur die Nachfrage nach GPU und HBM an, sondern fördert auch die Bestellungen für PMIC, MCU und analoge ICs bei reifen Fertigungsprozessen.
Das US-Finanzministerium plant, bis zu 6 Milliarden US-Dollar an langfristigen Staatsanleihen zurückzukaufen, die Rendite der 30-jährigen Anleihen erreicht den höchsten Stand seit 2007.
Dies ist die zweite Runde von verstärkten Rückkäufen langlaufender Staatsanleihen durch das Finanzministerium. Dieses Mal werden Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 20 bis 30 Jahren zurückgekauft. Nach der Ankündigung des maximalen Rückkaufvolumens stieg die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe weiter an und überschritt zeitweise 5,4%. Beim ersten verstärkten Rückkauf vor zwei Wochen lag das maximale Rückkaufziel ebenfalls bei 6 Milliarden US-Dollar und damit unter den Erwartungen einiger Marktteilnehmer. Tatsächlich wurden jedoch nur 5,2 Milliarden US-Dollar zurückgekauft, da das Finanzministerium von unzureichenden kompetitiven Geboten sprach.
Mehrere Faktoren sorgen für Druck, der Ausverkauf von US-Staatsanleihen verschärft sich! Die Rendite der 5-jährigen Anleihen überschreitet erstmals seit 2007 die 5 %, und die 10-jährige Rendite steigt auf 5,1 %.
Der US-PMI für September übertraf die Erwartungen, der internationale Rohölpreis stieg wieder auf 100 US-Dollar, und Signale für Zinserhöhungen von Fed-Gouverneuren belasteten den Anleihemarkt. Die enttäuschende Auktion von fünfjährigen Staatsanleihen verschärfte die Schwierigkeiten am Anleihemarkt zusätzlich. Die psychologische Marke von 5% bei den Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen verliert zunehmend ihre „Obergrenze“-Bedeutung, und der Markt diskutiert nun bereits über 6%. Neben den Zinserhöhungserwartungen führen auch finanzpolitische und angebotsseitige Belastungen zu einem Anstieg der langfristigen Anleiherenditen.
Berichten zufolge erwägt die Trump-Regierung ein 90-tägiges Diesel-Exportverbot, was jedoch dementiert wurde; die US-Energieministerin äußerte öffentlich ihre Ablehnung.
Am Mittwoch berichtete Politico, dass die Trump-Regierung ein 90-tägiges Verbot von Diesel-Exporten vorbereite. Kurz darauf meldete Reuters jedoch, dass die USA nicht bereit seien, ein solches Verbot umzusetzen. Die US-Energieministerin erklärte am selben Tag, ein Exportverbot für Diesel sei „definitiv nicht praktikabel“; ein solcher Schritt würde die Raffinerien zwingen, ihre Kapazitäten zu kürzen, was wiederum zu höheren Preisen für Benzin und Flugkraftstoff führen würde. Nach dem Bericht von Politico fielen die US-Diesel-Futures zeitweise um mehr als 7 %, erholten sich anschließend etwas, konnten aber die Verluste nicht wettmachen.
Krypto-Preise
Mehr
