Japan plant weitere Maßnahmen, um die Abhängigkeit von Energie aus dem Nahen Osten zu reduzieren.

Laut Jinse Finance hat Google (GOOGL.US) einen Vertrag mit dem größten US-Stromnetzbetreiber Constellation Energy (CEG.US) über den Bezug von 3.590 Megawatt Strom abgeschlossen, wobei etwa ein Viertel dieser Menge aus neu errichteten Kernkraftwerken stammt.

(1) Einige institutionelle Standpunkte vertreten die Ansicht, dass die Auktionserträge für 10- und 30-jährige US-Staatsanleihen aktuell auf dem höchsten Stand der vergangenen 26 Jahre liegen und möglicherweise bereits den Höchststand für 2026 oder sogar 2027 markieren. (2) Die ausländische Nachfrage erreichte bei den Auktionen im September einen Rekord; damals lagen die Renditen etwa 40 bis 50 Basispunkte unter dem aktuellen Niveau, sodass die absoluten Renditen nun noch attraktiver sind. (3) Das Institut bevorzugt taktisch Long-Positionen bei einer 10-jährigen Rendite von etwa 5,29 % und plant, bei Schwächephasen weitere Positionen zur strategischen Ausrichtung aufzubauen. (4) Die US-Staatsanleihen-Renditen sanken, wobei die 10-jährige um fast 5 Basispunkte fiel; die Entwicklungen im Nahen Osten schwächten den geopolitischen Risikoaufschlag auf Rohöl. (5) Saudi-Arabien hat direkt Maßnahmen gegen bewaffnete Gruppen im Jemen ergriffen, und zusammen mit der Rückkehr der Rohöldurchflussmengen durch die Straße von Hormus auf nahezu Vorkriegsniveau, wurden zwei zentrale Faktoren für den Risikoaufschlag bei Ölpreisen abgeschwächt. (6) Sollte Rohöl die Trendlinie von 87,50 USD pro Barrel unterschreiten und darunter schließen, könnte dies eine weitere technische Schwäche bestätigen, wobei die Bereiche 86,40 USD und 85,30 USD besonders im Fokus stehen. (7) Raffinierte Öle, insbesondere Diesel, stellen weiterhin eine Variable dar; die Normalisierung der Rohölströme hat sich noch nicht auf die Endprodukte übertragen, sodass ein letzter Preisanstieg möglich bleibt. (8) Potenzielle tropische Systeme am Golf von Mexiko stellen ein kurzfristiges Restrisiko dar, wobei in Louisiana eine Raffineriekapazität von etwa 3 Millionen Barrel pro Tag besteht. (9) Ein starker Rückgang der Ölpreise könnte den Weg für eine Erholung der US-Staatsanleihen ebnen; das Institut erwartet, dass die Rendite der 10-jährigen Anleihe auf etwa 4,85 % zurückgehen könnte. (10) Mit dem Näherrücken der Zwischenwahlen in den USA steigt der politische Antrieb in den USA und Europa, die Energieversorgung zu erhöhen und Nahost-Abkommen voranzutreiben, während die hohen Zinsen den Kreditmarkt für Immobilien, Automobile und Unternehmen weiter belasten. (11) Sobald die Ölpreise sinken, dürfte sich der Inflationsaufschlag in US-Staatsanleihen rasch auflösen und die Fed-Narrative könnte sich von der Erwartung weiterer 2 bis 4 Zinserhöhungen hin zu „nur noch eine Erhöhung“ verschieben. (12) Die 10- und 30-jährigen Auktionen in dieser Woche stellen daher eher eine Gelegenheit als eine Angebotsbedrohung dar – sollte Rohöl nachgeben, könnten die derzeit historisch hohen Auktionserträge schnell zum zyklischen Hochpunkt werden.

(1) 20:15 ADP-Beschäftigungsveränderung (wöchentliche Daten). (2) 20:30 US-Handelsbilanz. (3) 21:05 Rede des Präsidenten der New York Federal Reserve, Williams. (4) 22:00 RCM/TIPP Wirtschaftsoptimismus-Index. (5) 22:45 Rede der stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve, Bowman. (6) 23:30 Auktion von US-Staatsanleihen im Wert von 95 Milliarden USD mit einer Laufzeit von 6 Wochen. (7) 01:00 am Folgetag Auktion von US-Staatsanleihen im Wert von 58 Milliarden USD mit einer Laufzeit von 3 Jahren. (8) 01:15 am Folgetag Rede der Präsidentin der Kansas City Federal Reserve, Schmid. (9) 02:00 am Folgetag US-Finanzministerium führt Anleiherückkäufe durch. (10) 04:30 am Folgetag API-Rohölbestandsdaten. (11) 07:00 am Folgetag Rede der Präsidentin der Dallas Federal Reserve, Logan. (12) Quartalsergebnisse von RPM, Lamb Weston, Constellation Brands und Penguin Solutions stehen im Fokus.

(1) Es gibt die Meinung, dass wenn Frankreich erneut zum Risikofokus der Eurozone wird, die Europäische Zentralbank großmaßstäblich eingreifen müsste, doch der bevorstehende Führungswechsel könnte die Eingriffsschwelle erhöhen. (2) Spekulationen über einen möglichen vorzeitigen Rücktritt von Lagarde kamen bereits Anfang dieses Jahres auf. Ihre Amtszeit endet planmäßig im Oktober 2027, und die Veröffentlichung ihrer Memoiren ist für Januar nächsten Jahres vorgesehen, was als Hinweis gedeutet wird. (3) Falls sie noch vor Ende dieses Jahres zurücktritt, gelten der ehemalige Chef der niederländischen Zentralbank, Knot, und der Präsident der Deutschen Bundesbank, Nagel, als Hauptnachfolger, wobei beide bei unkonventionellen Eingriffen vorsichtiger sein könnten. (4) Die Haushaltsblockade in Frankreich sowie Befürchtungen im Hinblick auf die Präsidentschaftswahl im April nächsten Jahres bestehen bereits seit über einem Jahr. Investoren scheinen das vierte Quartal 2026 als Ausgangspunkt für eine neue Phase der Neubewertung zu betrachten. (5) Sollte der Haushalt für 2027 nicht genehmigt werden, könnte das jährliche Defizit Frankreichs etwa 6,5 % des BIP erreichen, und die gesamte Staatsverschuldung würde den für Ende dieses Jahres prognostizierten Stand von etwa 120 % übersteigen. (6) In der vergangenen Woche stieg der Risikoaufschlag französischer 10-jähriger Staatsanleihen gegenüber deutschen Papieren auf den höchsten Stand seit 15 Jahren – etwa 150 Basispunkte und damit nahe dem Niveau der letzten Euro-Staatsschuldenkrise. (7) Die Risikoflucht zeigt bereits Spillover-Effekte: Die Renditeabstände zu italienischen und spanischen Papieren weiten sich, während Kapital in deutsche Anleihen und sogar den Schweizer Franken fließt. (8) Wenn es keine inländische Lösung in Frankreich gibt und die Marktturbulenzen zunehmen, richtet sich der Fokus auf die Europäische Zentralbank. Der erste Schritt könnte ein Stopp weiterer Zinserhöhungen sein; der Markt erwartet für Oktober keine weiteren Zinsschritte. (9) Ein Aufschub der Straffung löst jedoch nicht die Grundprobleme. Die Europäische Zentralbank müsste eventuell auf das 2022 geschaffene, bisher ungenutzte Transmission Protection Instrument zurückgreifen; ein frühzeitiges Signal würde Zeit und Konsens benötigen. (10) Eine weitere Option wäre das Ende der quantitativen Straffung, doch die noch verbleibenden 6,6 Billionen Euro an Anleihen machen immer noch etwa 44 % des BIP der Eurozone aus, was für Falken eine höhere Hürde darstellt. (11) Strategen von Barclays glauben, dass die Europäische Zentralbank erst dann handelt, wenn nach der Wahl in Frankreich Klarheit über den Haushalt besteht, insbesondere falls Le Pen, die Kandidatin der äußersten Rechten, die Führung übernimmt. (12) Sollte Lagarde dieses Jahr zurücktreten, könnten die Falken die Oberhand gewinnen, wodurch die Konsensfindung schwieriger wird; das Thema ihres Verbleibs gerät damit immer stärker unter Klärungsdruck.