Wetten auf einen „schnellen Rückgang der US-Staatsanleiherenditen“: Das Handelsvolumen für Call-Optionen auf langfristige US-Staatsanleihen und Versorgungsunternehmen-Aktien-ETF steigt deutlich an
Die zunehmende Aktivität bei langfristigen US-Staatsanleihen-Optionen spiegelt „sehr direkt“ die Erwartung der Händler auf sinkende langfristige Zinsen wider. Versorgeraktien profitieren zudem von der neuen Logik der Stromnachfrage aus KI-Rechenzentren. Historisch betrachtet waren Rückgänge der US-Staatsanleihenrenditen oft ein Auslöser dafür, dass diese beiden Sektoren als erste profitierten und eine starke Erholung zeigten. Analysten sind der Meinung, dass der Wettstreit zwischen hohen Zinsen und der KI-Euphorie derzeit das zentrale Thema am Markt ist.
Der Optionsmarkt sendet ein deutliches Signal: Einige Investoren setzen massiv darauf, dass die langfristigen US-Zinsen stark zurückgehen werden.
Laut Dow Jones Marktdaten ist das Handelsvolumen von Call-Optionen auf beliebte ETFs, die an langfristige US-Anleihen und Aktien aus dem Versorgungssektor gekoppelt sind, zuletzt deutlich gestiegen. Dazu gehören unter anderem der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) und der Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU). Diese Entwicklung zeigt, dass Trader angesichts der jahrzehntehohen Renditen für zehn- und dreißigjährige US-Staatsanleihen bereits auf eine Trendwende bei den Zinsen spekulieren.
Laut einem Bericht von MarketWatch vom 7. Oktober erklärt Steve Sosnick, Chefstratege von Interactive Brokers: Die Zunahme des Handelsvolumens von Call-Optionen „bedeutet üblicherweise, dass der Markt optimistisch bezüglich des zugrundeliegenden Assets ist“. Die höhere Aktivität bei TLT-Optionen spiegelt „sehr direkt“ die Erwartung der Trader wider, dass die langfristigen Zinsen sinken werden. Beide Asset-Klassen – langfristige Staatsanleihen und zins-sensitive Versorgeraktien – standen zuletzt unter Druck, als die Renditen stark gestiegen sind. Doch historisch profitieren sie oft zuerst und zeigen eine starke Erholung, sobald die US-Anleihenrenditen wieder fallen.
Hohe Renditen: Langfristige US-Anleihen-ETFs verlieren fast 9% im laufenden Jahr
Die US-Anleiherenditen haben aktuell selten erreichte Höhen erreicht und drücken die Kurse langfristiger Anleihen weiter nach unten. Laut FactSet-Daten schloss die Rendite zehnjähriger US-Anleihen am Mittwoch bei 5,276%, die dreißigjährige Rendite bei 5,660% – beide bewegen sich auf dem höchsten Niveau seit Jahrzehnten. Die Rendite der zweijährigen US-Anleihe ging leicht zurück auf 4,762%.
Die anhaltend steigenden Renditen setzen TLT schwer zu. FactSet-Daten zeigen, dass TLT seit Jahresbeginn einen Gesamtverlust von etwa 8,4% erlitten hat, wobei der Rückgang im September der schlechteste Monatswert seit Dezember 2024 war und der kumulierte Verlust im dritten Quartal fast 9% beträgt.
Versorgeraktien: Zwei Treiber – Zins-Sensitivität und KI-Strombedarf
Der Versorgungssektor wird traditionell als klassisch zins-sensitives Asset betrachtet. Sosnick erklärt, dass Versorgeraktien Investoren vor allem durch stabile Dividendenausschüttungen überzeugen. Steigen die Zinsen jedoch, wird die Anziehungskraft von Anleihen größer und die Wettbewerbsfähigkeit der Dividenden sinkt – das belastet die Versorgertitel.
FactSet-Daten zeigen, dass XLU in den vergangenen drei Monaten insgesamt ca. 10% verloren hat und seit Jahresbeginn einen Gesamtverlust von 1,6% aufweist.
Sosnick betont jedoch, dass die KI-Welle den traditionellen Antrieb des Versorgungssektors verändert. Der massive Strombedarf von Datenzentren verbindet viele Versorgungsunternehmen eng mit dem Ausbau der KI-Infrastruktur. „Die Erwartungen an die Zukunft der Versorger sind extrem optimistisch, teilweise aufgrund des großflächigen Baus von KI-Infrastruktur“.
Er hebt insbesondere Constellation Energy hervor – das Unternehmen verzeichnete diese Woche einen kräftigen Kursanstieg, nachdem es mit der Google-Mutter Alphabet einen Vertrag über die Lieferung von Kernenergie abgeschlossen hatte. Am vergangenen Dienstag betrug der Anteil von Constellation Energy in XLU 7,6% – der zweitgrößte Wert.
Optionssignal: Trader setzen auf Trendwende bei den Zinsen
Call-Optionen geben Investoren das Recht (aber nicht die Pflicht), ein Wertpapier bis zu einem bestimmten Datum zu einem festgelegten Preis zu kaufen. Ein deutlicher Anstieg des Handelsvolumens von Calls signalisiert üblicherweise, dass Marktteilnehmer einen Anstieg des Preises des Basiswerts erwarten – bei TLT also sinkende langfristige Zinsen und steigende Anleihekurse.
Sosnick erklärt, dass der Anstieg der Aktivität bei TLT-Call-Optionen „sehr direkt“ bedeutet: „Die Bullen am Anleihemarkt steigen ein.“ In den letzten Jahren hat ein Rückgang der US-Anleihenrenditen mehrfach zu schnellen Erholungen bei langfristigen Staatsanleihen, Versorgeraktien, Hausbauunternehmen und Small Caps geführt – dieses historische Muster könnte genau das sein, worauf die Options-Trader aktuell setzen.
Bemerkenswert: Obwohl der schnelle Anstieg der US-Anleiherenditen die Aktienmärkte wiederholt belastet hat, haben die starke Begeisterung für Tech-Aktien und das KI-Thema den S&P 500 und den Nasdaq Composite am Dienstag auf neue Schlussrekordwerte getrieben, am Mittwoch gingen die Kurse leicht zurück.
Die Spannung zwischen der Zinsentwicklung und den KI-Narrativen ist derzeit einer der zentralen Konfliktpunkte am Markt.
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