Der Nasdaq erreicht neue Höchststände und entfacht Erwartungen an die US-Berichtssaison! Citi prognostiziert, dass fast 90% der Technologiewerte „Gewinnüberraschungen“ bieten werden; Nvidia und AMD führen die Liste der Unternehmen mit über den Erwartungen liegenden Ergebnissen an.
Die jüngste quantitative Forschungsarbeit zur Berichtssaison von Citigroup liefert eine konkrete Grundlage für diesen Gewinntrend: Das Modell prognostiziert, dass 66,2 % der Russell 1000-Komponenten eine positive Gewinnüberraschung (das heißt, die Gewinne übertreffen die Marktkonsenserwartung) und entsprechende positive Kursrenditen verzeichnen werden (das Citigroup-Modell prognostiziert also auch eine positive Kursrichtung), was deutlich über dem bereits starken Wert von 60,9 % des letzten Quartals liegt und den höchsten Stand seit dem vierten Quartal 2021 erreicht.
Finanznachrichten.de hat erfahren, dass nach dem Erreichen eines neuen historischen Höchststands des Nasdaq Composite Index – sowie dem Erreichen neuer Rekordhöhen durch den „Supermachtführer der KI-Chips“ Nvidia, die sowohl im Nasdaq als auch im S&P 500 ein großes Gewicht haben – nun die US-Berichtssaison des dritten Quartals bevorsteht. Die Erwartungen globaler Investoren an die Umsätze und Gewinne der US-Unternehmen, insbesondere der Technologie-Giganten, deren Geschäftserfolge eng mit KI-Rechenleistung verknüpft sind, steigen erneut, da diese oft die Analystenschätzungen übertreffen.
Am 6. Oktober stieg der Nasdaq Composite Index, der Unternehmen wie Nvidia, AMD und Micron umfasst, um 0,45% auf 27.599,79 Punkte und erreichte damit – synchron zum US-Benchmark S&P 500 Index – ein neues historisches Schlusskurs-Hoch. Der Nasdaq setzte dabei auch in der Sitzung einen neuen Allzeithöchstwert. Der Philadelphia Semiconductor Index, bekannt als globaler „Leitindikator für KI-Rechenleistung und Halbleiter“, erholte sich seit Ende September um etwa 4,7% und nähert sich ebenfalls seinem historischen Höchststand. Obwohl die Börsen am Folgetag zurückgingen, konzentrieren sich die globalen Aktienmärkte zunehmend auf die Frage, ob die über den Erwartungen liegenden Kerndaten der US-Techunternehmen in der Berichtssaison die weitere Hausse über die neuen Höchststände hinaus stützen können.
Die jüngste quantitative Studie zur Berichtssaison der Wall-Street-Giganten von Citigroup liefert hierzu konkrete Argumente: Das exklusive Citigroup-Modell prognostiziert, dass 66,2% aller Russell-1000-Unternehmen einen positiven Überraschungsgewinn (d. h. Gewinn übertrifft die Markterwartung) und einen entsprechenden positiven Aktienkursverlauf zeigen werden (das Modell prognostiziert gleichzeitig eine positive Kursentwicklung). Dies liegt deutlich über den bereits starken 60,9% des letzten Quartals und erreicht das höchste Niveau seit dem vierten Quartal 2021. Die Branchen Informationstechnologie, Gesundheitswesen und Industrie liegen mit 88,1%, 75,9% bzw. 73,8% positiver Überraschungen und Kursprognose an der Spitze. Citigroup betont, dass die Investmentchancen weiter zugunsten großer Unternehmen wie Nvidia, AMD, Intel, Texas Instruments, Applied Materials und KLA, die auf die KI-Infrastruktur fokussieren, verschoben sind; eine neue Hausse könnte künftig zuerst auf das Gesundheits- und Industriegeschäft übergreifen.
Citigroup berichtet außerdem, dass die Analysten-Schätzungen für das Gewinnwachstum des S&P 500 im dritten Quartal von 26,7% zu Quartalsbeginn auf jetzt 29,6% deutlich nach oben korrigiert wurden – Energie und KI-Technologie sind die Haupttreiber dieser Revision. Alle elf Branchen sollen ein Gewinnwachstum gegenüber dem Vorjahr erzielen. Citigroup kombiniert Gewinnprognosen mit fundamentalen Aktienratings und der Positionierungsdichte, um Nvidia, AMD, Intel, Applied Materials und KLA als „positive Überraschungsprognose + optimistisches ‚Kauf‘-Rating“ auszuwählen und hebt hervor, dass auch im Gesundheits- und Industriebereich breite Gewinnchancen bestehen.
Das investitionsrelevante Fazit dieser neuen Citigroup-Studie lautet: Die Gewinnstütze des US-Marktes konzentriert sich weiterhin auf die wenigen Tech-Führer, die eng mit dem KI-Infrastrukturboom verbunden sind; jedoch breiten sich über den Erwartungen liegende Chancen schnell auf die Gesundheits- und Industriesektoren aus. Die nächste Phase der Überrenditen im Aktienkurs wird mehr von konkretem Gewinnwachstum und Erfüllung sowie davon abhängen, wie viel Optimismus bereits eingepreist ist und ob die Marktpositionierung überfüllt ist.
Der aktuell weltweit entfachte KI-Superbullenmarkt scheint ein „Gewinnübergabefenster“ zu suchen – d. h. wenn die zehnjährige US-Anleihenrendite regelmäßig neue 20-Jahres-Höchststände erreicht und so zur Bewertungskompression führt (DCF-Denominator-Erhöhung), können Aktien weiterhin steigen, wenn der Gewinn je Aktie wächst, ohne dass das KGV wieder auf hohe Niveaus steigen muss. Sollte der Zins-/US-Renditedruck nachlassen, würden sich Bewertungsstabilität und Ertragsspielräume eröffnen.
Ein weiteres Wall-Street-Finanzinstitut – JPMorgan – betont, dass die Kombination aus abnehmender Überfüllung, sinkenden Bewertungen und resilienten Gewinnen eine Neuausrichtung erlaubt, wobei die Halbleiter bevorzugt werden. Laut JPMorgans neuester Studie wurden seit Juni die Gewinnprognosen je Aktie für Halbleiter um 30% bis 40% angehoben, die Softwarebranche hingegen zeigt keine entsprechende Verbesserung. Die jüngsten Prognosen zu den Investitionsausgaben der hyperskalierenden Cloud-Anbieter lauten: 2026 etwa 950 Milliarden US-Dollar, 2027 etwa 1,4 Billionen US-Dollar, ab 2030 mindestens rund 3 Billionen US-Dollar; für das Jahr 2027 wird ein explosionsartiges Wachstum der KI-bezogenen Umsätze prognostiziert.
Die jüngst weltweit populären Meta Muse AI-Agenten und das OpenAI Astra-Modell („auf AGI-Niveau“) bringen eine fundamentale Änderung: Ein einziger Nutzerbefehl kann kontinuierliche, mehrphasige Rechenarbeit initiieren. Eine Forschung- oder Programmieraufgabe kann Planung, Suche, Dokumentenlesen, Werkzeugaufrufe, Codeausführung, Ergebniskontrolle und Fehlerkorrektur umfassen – mehrere Schritte erfordern wiederholte Modellaufrufe; komplexe Aufgaben können parallel geprüft werden. Solche nahezu endlosen und immer komplexeren KI-Workloads beschleunigen die Wachstumschancen von GPUs auf komplette KI-Inferenzsysteme.
Aus Sicht der Systemarchitektur für KI-Inferenzaufgaben umfasst ein von Meta Muse geführtes komplexes KI-Projekt meist längeren Kontext, mehrfache Modellaufrufe, Werkzeugausführung und Ergebnisprüfung: Prefill verarbeitet die Eingabe, Decode erzeugt kontinuierlich Ausgaben, KV Cache beansprucht mit steigendem Kontext und Parallelität mehr Speicher. Sowohl Rechenleistung, Speicherbandbreite als auch Kapazitäten müssen gemeinsam erhöht werden. Mit der steigenden Nachfrage durch Meta Muse und andere fortschrittliche KI-Agenten, ergibt sich für die KI-Branche die zentrale Schlussfolgerung: GPUs und TPUs übernehmen die Modellberechnung, leistungsfähige Data-Center-CPUs das Tool-Management und die Aufgabenkoordination, HBM, Server-DRAM, Storage und leistungsfähige Netzwerk-Infrastruktur sowie Datacenter-Opto-Interconnects ermöglichen effiziente Datenübertragung und Status-Management – letztlich liefern komplette und künftig immer größere KI-Rechencluster den dauerhaft laufenden Service.
Nach dem Nasdaq-Rekordhoch: Technologie führt Citigroups „Gewinnüberraschungs“-Liste an – Gesundheitswesen und Industrie könnten die nächste Hausse-Welle anführen
Das Citigroup-Strategenteam berichtet, die positiven Signale der US-Berichtssaison zeigen eine stetig wachsende Abdeckung der „positiven Prognosen“, während die Vorteile großer Unternehmen wie Nvidia, AMD und Broadcom weiter gestärkt werden. Citigroup erwartet, dass der Anteil positiver Überraschungen und Kursprogramme im Russell 1000 von 60,9% auf 66,2% steigt – ein Zuwachs von 5,3 Prozentpunkten. Nach Marktkapitalisierung gruppiert erreicht die größte Gruppe 77,0% positive Prognosen, gefolgt von 68,3%, 66,7%, 60,7%, und die kleinste Gruppe kommt nur auf 46,6% und fällt gegenüber dem Vorquartal um 3,4 Prozentpunkte.
Nach Branchen betrachtet, erhöht sich der Anteil positiver Prognosen im Gesundheitssektor gegenüber dem Vorquartal um ca. 18 Prozentpunkte, Material und zyklischer Konsum jeder um etwa 10 Punkte, Industrie um etwa 9 Punkte; nicht-zyklischer Konsum und Versorger fallen um jeweils etwa 6 Punkte, wobei Letztere einen Anteil negativer Prognosen von 72,2% aufweisen. Citigroup erklärt, dieses Modell deutet auf eine sich entwickelnde Bilanzstruktur: Technologie bleibt führend, Gesundheitswesen und Industrie verbessern sich, große Unternehmen dominieren – nicht alle Branchen steigen synchron. Für indexgewichtete Benchmarks haben große Unternehmen eine stärkere Wirkung; die Verbesserungen im Gesundheits- und Industriesektor schaffen die zentrale Grundlage für die Ausbreitung der Aufwärtskraft von wenigen KI-nahen Technologieunternehmen auf andere Branchen.
Die Geschwindigkeit des Gewinnwachstums und die Fähigkeit zu positiven Überraschungen entscheiden gemeinsam über die Attraktivität der Berichtssaison; das Verhältnis von Gesundheitswesen und Energiewirtschaft bietet globalen Investoren besondere Einsichten. Die Gewinnerwartung für das dritte Quartal im S&P 500 liegt bei 29,6%, ein Plus von 2,9 Prozentpunkten gegenüber Quartalsbeginn. Die Energiebranche wird beim Gewinnwachstum von 79,3% auf 118,6% nach oben korrigiert; Technologie von 57,1% auf 65,0%, Kommunikationsdienste steigen um 51,5% und Industrie um 14,5%.
Allerdings zeigen Citigroup-Prognosen: Das Gewinnwachstum im Gesundheitswesen wird von 8,7% auf 5,1% nach unten korrigiert, der Anteil positiver Überraschungskandidaten liegt jedoch bei 75,9%; Energie hat zwar das höchste Gewinnerwartungswachstum, aber nur Anteil von 48,1% an positiven Überraschungen. Das Citigroup-Quantmodell beruht darauf, dass die Kursreaktionen von der Differenz zwischen tatsächlichem Ergebnis und Erwartung abhängen: Nach einer Prognosereduktion im Gesundheitswesen können Unternehmen ihre Erwartungen einfacher übertreffen; Unternehmen im Energiesektor müssen einen bereits deutlich erhöhten Gewinnschwellenwert überschreiten.
Der 12-Monats-Analysten-Erwartungsindikator für den gesamten US-Aktienmarkt von Citigroup bleibt nahe dem Jahreshoch von Anfang Juli, was die starke Kraft der Analysten-Revision nach oben signalisiert. Das dritte Quartalswachstum liegt mit 29,6% aber deutlich unter der im zweiten Quartal berichteten Steigerung von 52,4%; daher sind die wichtigsten Änderungen in dieser Saison die Erwartungsrevisionen und die Ausweitung der positiven Überraschungsabdeckung.
Citigroup sucht eine Kombination aus „besser als erwarteter Gewinn und Aktienkursanstieg“. Im Bericht wird der standardisierte unerwartete Gewinn (SUE) als Differenz zwischen tatsächlichem Quartalsgewinn je Aktie und dem Konsensschnitt, geteilt durch die Standardabweichung des Analystenprognosen, gemessen – und festgestellt, dass etwa 38% der Unternehmen auch bei positiver Gewinnüberraschung eine negative Kursveränderung hatten. Das erklärt, warum „Berichte über den Erwartungen“ mit Kursverlust einhergehen können.
Um die Selektivität zu erhöhen nutzt Citigroup logistische Regression, kalibriert das Modell mit den letzten 24 Quartalen und einbezieht: SUE der letzten vier Quartale, Überraschungsrichtung der letzten zwei Quartale, neunwöchige Gewinnmomentum, Gesamtrendite relativ zum Markt der letzten 20 Handelstage, Analysten-Konsens-Rating und neunwöchige Rating-Änderungen; und berücksichtigt Fälle, in denen Gewinnüberraschung und Kursreaktion entgegengesetzt verlaufen. Die Investmentlogik von Citigroup sucht Fortsetzung der Gewinnentwicklung, Verbesserung der Analystenschätzungen und Preiskonfirmation. Die 88,1% im Technologiesektor zeigen den Anteil im Modell als “positive Prognose” eingestufter Unternehmen – und damit die Breite des Signals.
Starke KI-Chip-Bestellungen bis Sektorwechsel: Suche nach Berichtssaison-“Erwartungsdividenden”
Citigroup’s „Positiv-Kandidaten“-Liste zeigt, dass der Halbleitersektor die Kernbereiche des KI-Infrastrukturbooms abdeckt – also KI-GPU/KI-ASIC und Data-Center-CPU-AI-Computing-Chips; dazu Analog und Power-Management, Fertigungsequipment, Test und Material, und bietet eine umfassende Sicht auf die Halbleiter-Wertschöpfungskette und die über den Erwartungen liegenden Gewinne im Technologiesektor.
Nvidia, AMD, Intel, Texas Instruments, Analog Devices, Chicony, Microchip Technology, Applied Materials, KLA, Teradyne, Entegris und MKS erfüllen sowohl „Modellprognose positive Überraschung und Kursplus“ als auch Citigroup-Fundamentalrating „Kauf“. Technisch und industriell betrachtet stehen diese Unternehmen für zentrale Rechenkapazität, Chipversorgung und Signalverarbeitung, für Fertigung inklusive Ätzen und Dünnschichtdeposition, fortschrittliche Halbleiterpackaging und Tests sowie Materialreinheit: Für die Übergabe der KI-Rechenleistung an nutzbare Kapazitäten muss die gesamte Lieferkette kooperieren, und die Gewinnflexibilität hängt von Produktmix, Kapazitätsauslastung und Kostenstruktur ab.
Die Citigroup-Liste deckt auch Chipunternehmen ab, die traditionelle Industrie und andere Endmärkte bedienen, und zeigt damit Kandidaten für die Ausweitung der Halbleiterkonjunktur auf weitere Investment-Sektoren. Dazu gehören optische Kommunikationsunternehmen wie Coherent und Lumentum, führende US-Speichergeräte wie Western Digital, sowie Softwareunternehmen wie Cadence und ServiceNow. Die im Bericht genannten Kurse sind die Börsenpreise vom 6. Oktober 2026, es gibt keine Kursziele oder erwarteten Anstiege.
Die Bedeutung von Gesundheitswesen und Industrie liegt darin, der Berichtssaison neue Quellen für positive Gewinnüberraschungen und Investmentrenditen zu bieten – dadurch wird die Investmentchance von heiß gehandelter Rechenleistung auf breitere Unternehmensverbesserung erweitert. Citigroup nennt als Healthcare-Kaufkandidaten Johnson & Johnson, Abbott, Intuitive Surgical, Danaher, Thermo Fisher, Dexcom, Edwards Lifesciences und Medtronic – mit Fokus auf Medikamente, Medizintechnik, Operationsroboter, Diagnose und Life-Science-Werkzeuge. Industriekandidaten sind GE Aerospace, RTX, Caterpillar, sowie Vertiv, Eaton, Quanta Services, Carrier, Emerson und Rockwell Automation.
Aus Wertschöpfungsketten-Sicht bieten Vertiv, Eaton u. a. eine Möglichkeit, die globale KI-Infrastruktur-Investitionen via Energieversorgung, Wärmemanagement und Datacenter-Infrastruktur zu verfolgen; Aerospace, Maschinenbau und Automatisierung stehen für andere Gewinnquellen im Industriesektor. Technologie und Industrie sind daher durch KI-Infrastruktur-Investitionen verbunden, das Gesundheitswesen bietet eine von eigener Geschäftsentwicklung und Erwartungsanpassungen getriebene Berichtssaison-Linie. Laut Citigroup-Modell ist die Positionierungsdichte bei einigen Healthcare-Kandidaten deutlich niedriger – etwa Medtronic mit 0,170, Intuitive Surgical mit 0,266, Dexcom mit 0,287, während Vertiv bei 0,970, GE Aerospace bei 0,980 liegt. Dies macht die Kombination aus „deutlich gesteigerter positiver Prognose im Healthcare-Sektor + geringere Überfüllung bei einigen Unternehmen“ zu einer bemerkenswerten Zusatzchance im Citigroup-Bericht.
Ein weiterer echter Unterschied bei der Positivselektion während der Berichtssaison hängt davon ab, ob gute Nachrichten schon vollständig eingepreist sind – Citigroup bewertet daher die Überfüllung genauso wichtig wie die Gewinnprognose. Unter den „Magnificent Seven“-Technologieriesen im US-Markt zeigen Alphabet, Microsoft, Apple und Nvidia positive Modelsignale; Tesla, Meta und Amazon negative Signale. Meta und Amazon besitzen dennoch ein „Kauf“-Rating, was die Diskrepanz zwischen kurzfristiger Berichtsprognose und langfristiger Bewertung zeigt. Meta weist eine Positionierung von 0,955 auf, Nvidia 0,876, Microsoft 0,684, Apple 0,671; Microsoft steigt gegenüber Quartalsbeginn, Tesla sinkt deutlich. Citigroup betont: Unternehmen mit hoher Positionierung reagieren bei negativen Überraschungen fokussiert, Unternehmen mit niedriger Positionierung ziehen bei überraschenden Gewinnen mehr neue Investoren an.
Das Citigroup-Team listet daher GoDaddy, Becton Dickinson, Leidos, Procter & Gamble als niedrige Überfüllung und positive Kaufkandidaten auf, sowie Phillips 66, Vornado, PPL als Überfüllungsnegativ und neutrale/Verkaufskandidaten; zu den Negativkandidaten zählen außerdem Qualcomm (neutral), AbbVie (neutral), Moderna und The Trade Desk (Verkauf/Hochrisiko). Citigroup gibt als Investitionsstrategie für die Berichtssaison an, den starken Gewinn der KI-bezogenen Tech-Konzerne als Strategiezentrum zu nehmen, aber auch im Healthcare-, Industriesektor und bei niedriger Positionierung nach Zusatzrenditen zu suchen – und die Chancen im selben Sektor/Branche mittels Erwartungsdifferenzstrategie zu selektieren.
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