Bericht: Drei CoreWeave-Gründer haben vor dem Kurseinbruch 3,3 Milliarden Dollar ausgezahlt
Die drei Mitgründer von CoreWeave haben nach dem Börsengang insgesamt mehr als 3,3 Milliarden US-Dollar realisiert, während der Aktienkurs des Unternehmens von seinem Höchststand um über 50% eingebrochen ist. Die bis 2032 fälligen Anleihen befinden sich derzeit im distressed Bereich, die CDS-Spreads sind auf 1.117 Basispunkte angestiegen und die implizierte Ausfallrate beträgt 63%. Die Sorgen des Marktes über die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden zu begleichen, breiten sich nun auf die Finanzierungsstrukturen im Bereich der KI-Rechenleistung-Vermietung aus.
Die drei CoreWeave-Mitgründer haben vor dem Kurssturz der Firma insgesamt mehr als 3,3 Milliarden US-Dollar umgesetzt, während die Unternehmensanleihen inzwischen im Distressed-Bereich notieren. Die Credit Default Swaps-Spreads erreichten ein historisches Hoch, und die Sorgen auf dem Markt bezüglich der Rückzahlungsfähigkeit nehmen rapide zu.
Laut Bloomberg und den von der Firma eingereichten Dokumenten haben Michael Intrator, Brian Venturo und Brannin McBee seit dem Börsengang im März 2025 fortlaufend großflächig Aktien verkauft. Allein im Jahr 2026 lag ihre Gesamtveräußerung bereits bei 2,4 Milliarden US-Dollar. Zeitgleich ist der CoreWeave-Aktienkurs seit seinem Höchststand im Mai um mehr als 50% gefallen, und das Vermögen der Gründer auf dem Papier schrumpfte um rund 15 Milliarden US-Dollar.
Der Schuldendruck des Unternehmens entwickelt sich rasant. Bis zum Wochenende sind die unbesicherten CoreWeave-Anleihen mit Fälligkeit 2032 und einem Coupon von 9,625% auf etwa 76 Cent pro Dollar gesunken und haben damit die marktübliche Schwelle für Distressed Debt erreicht; Die fünfjährigen Credit Default Swaps liegen bei rekordhohen 1117 Basispunkten, was eine Ausfallwahrscheinlichkeit von 63% über fünf Jahre impliziert.
Gründer-Veräußerungen: Nach dem IPO schrittweise Verkäufe, insgesamt über 3,3 Mrd.
Bloomberg berichtet, dass die Gründer während des gesamten Zyklus nach dem Börsengang kontinuierlich Aktien verkauft haben — und das in beachtlicher Größenordnung.
Venturo hat insgesamt mehr als 1,2 Milliarden US-Dollar umgesetzt und damit über 35% seines ursprünglichen Aktienanteils verkauft; McBee hat seit dem IPO Aktien im Wert von etwa 1,06 Milliarden US-Dollar veräußert, was 40,4% seines unverwässerten Anteils entspricht; Intrator hat allein dieses Jahr über 907 Millionen US-Dollar verkauft, und zusammen haben die drei mehr als 3,3 Milliarden US-Dollar umgesetzt. Im Jahr 2026 lag ihre Gesamtveräußerung schon bei 2,4 Milliarden US-Dollar.
Diese Verkäufe fanden während der Hochphase des Aktienkurses statt. Danach ist der Kurs der CoreWeave-Aktie seit dem Mai-Höchststand um mehr als 50% gefallen, wodurch der Wert der verbleibenden Aktien der Gründer auf dem Papier um rund 15 Milliarden US-Dollar gesunken ist.
Anleihen im Distressed-Bereich, Ausfallrisiko massiv angestiegen
Die Signale auf dem Kreditmarkt warnen bereits länger.
Die unbesicherten Anleihen von CoreWeave mit Fälligkeit 2032 sind diese Woche auf etwa 76 Cent pro Dollar gefallen – ein klassisches Merkmal von Distressed Debt. Gleichzeitig sind die fünfjährigen Credit Default Swap-Spreads von CoreWeave auf 1117 Basispunkte gestiegen, ein neuer Rekord, was eine fünfjährige Ausfallwahrscheinlichkeit von 63% impliziert.
Das Geschäftsmodell von CoreWeave besteht darin, Rechenzentrumskapazitäten, die mit Nvidia-Chips ausgestattet sind, an Kunden zu vermieten. Die Skepsis am Markt bezüglich der Schuldenhöhe von CoreWeave erstreckt sich bereits auf weitere Hyperscale-Cloud-Anbieter und aufstrebende Cloud-Betreiber, wodurch die Finanzierungskosten im gesamten Sektor unter Druck geraten.
Kettenrisiko: CoreWeave als zentraler Knotenpunkt einer multilayered Schuldverbindung
Die potenziellen Risiken von CoreWeave beschränken sich nicht auf die eigene Bilanz.
CoreWeave ist gleichzeitig Kreditnehmer seiner unbesicherten Firmenanleihen und ein wichtiger Mieter mehrerer Rechenzentren mit Ramschrating — die Rückzahlung dieser Anleihen hängt zu einem großen Teil davon ab, dass CoreWeave pünktlich seine Miete zahlt. Falls die Kapitalkosten von CoreWeave inzwischen bei 16% liegen, dürfte die implizite Kapitalkostenbelastung für die Anleiheemittenten, deren Einnahmen von CoreWeave-Mietzahlungen abhängen, noch höher sein.
Gartner prognostizierte zuvor, dass über 80% der aufstrebenden Cloud-Anbieter vom Markt verschwinden werden. Dieser Kettenübertragungseffekt bedeutet, dass bei einem erheblichen Kreditausfall von CoreWeave die Auswirkungen nicht nur das Unternehmen selbst betreffen, sondern die gesamte auf AI-Kapazitätsvermietung ausgerichtete Finanzierungsstruktur beeinträchtigen können. Auch Deutsche Bank hat hierzu Stellung genommen; Details wurden jedoch bislang nicht vollständig veröffentlicht.
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