Los precios del petróleo, los medicamentos para bajar de peso y el “triple golpe” de las políticas: los grandes del snack en EE.UU. sufren un pronóstico negativo por parte de la banca de inversión

Debido a la combinación de varios factores adversos como el aumento del precio del petróleo y la rápida popularización de los medicamentos para la pérdida de peso GLP-1, la analista de Bernstein, Alexia Howard, se ha vuelto notablemente más pesimista respecto a las principales empresas estadounidenses de alimentos envasados, rebajando drásticamente la calificación de General Mills (GIS.US), Conagra (CAG.US), Campbell Soup (CPB.US) y Kraft Heinz (KHC.US) de "en línea con el mercado" a "por debajo del mercado".

Alexia señaló que la subida del precio del petróleo está elevando varios costos como transporte, envasado y materias primas de productos agrícolas. Además, la reducción de los programas federales de ayuda alimentaria, la mayor penetración de los medicamentos GLP-1 para la pérdida de peso, y el avance de la agenda política “Make America Healthy Again (MAHA)” de la administración Trump, probablemente seguirán restringiendo la demanda de comida chatarra y bebidas azucaradas.

El beneficio del consumo hogareño durante la pandemia ya ha desaparecido notablemente. Durante ese tiempo, el confinamiento impulsó la demanda de productos de snacks como la carne seca Slim Jim de Conagra y los macarrones de Kraft Heinz, mientras que las empresas enfrentaron el aumento del costo de las materias primas trasladando ese incremento a los precios, para así mantener la rentabilidad. Hoy en día, frente a una inflación persistentemente alta y una confianza del consumidor en niveles bajos, la industria vuelve a enfrentar presión sobre los márgenes de ganancia.

Howard indicó en su más reciente informe que una nueva ola de inflación de costos importados se está acercando gradualmente, y que las empresas alimenticias enfocadas en el mercado estadounidense podrían carecer de la capacidad suficiente para transferir la presión de costos a los minoristas aguas abajo, especialmente ahora que estos canales de venta no están dispuestos a aceptar más subas de precios para marcas con un crecimiento de ventas inferior al de los locales propios.

En general, Wall Street mantiene una postura negativa respecto a este sector: actualmente Campbell Soup no posee ninguna calificación de “compra”, mientras que más del 80% de los analistas que cubren General Mills, Conagra y Kraft Heinz recomiendan “mantener” o “vender”. El índice sectorial de alimentos envasados del S&P ha retrocedido un 15% desde el máximo de febrero y el jueves cerró en su nivel más bajo desde marzo de 2020.

Howard también señaló que esta industria suele contar con altos rendimientos por dividendos y valoraciones en los niveles más bajos del ciclo, pero advirtió que, si la tasa de pago de dividendos sigue aumentando, el mercado comenzará a preocuparse por el riesgo de futuros recortes de dividendos. Además, se espera que la reducción en el gasto del Programa de Asistencia Nutricional Complementaria (SNAP) genere aproximadamente un punto porcentual adicional de impacto negativo en las ventas del sector.

Ella señaló: “Ningún factor por sí solo representa un gran desafío, pero sobre una base ya afectada por la penetración de GLP-1 y las políticas MAHA, estos factores adicionales complejizan aún más el entorno operativo de este año”.