Resultados del tercer trimestre superan expectativas y se ajusta previsión anual al alza: ¡Grab (GRAB.US) recibe recomendación alcista de Citigroup tras el informe de resultados; el precio de la acción podría subir más de un 92%!
Citigroup otorgó una calificación de "compra" a Grab, con un precio objetivo de 5,50 dólares. Este precio objetivo representa un potencial de alza de más del 92% en comparación con el precio de cierre de 2,86 dólares registrado el lunes.
Según información de Infomoney, el gigante del sudeste asiático de ride-hailing y entregas Grab (GRAB.US) publicó sus resultados del tercer trimestre de 2026 después del cierre del mercado de acciones estadounidense el lunes 2 de noviembre. En un informe de investigación posterior, Citi señaló que los resultados del tercer trimestre de Grab superaron las expectativas, con ingresos y un EBITDA ajustado mejores de lo esperado; además, la guía de resultados anual para todo 2026 mejorada por la empresa también superó sus previsiones. Citi otorgó una calificación de “Compra” a Grab, con un precio objetivo de 5,50 dólares. Este precio objetivo implica un potencial alcista de más del 92% respecto al cierre del lunes de 2,86 dólares.
Revisión de resultados
El informe financiero mostró que los ingresos de Grab crecieron un 27% interanual (30% en moneda constante), alcanzando los 1.110 millones de dólares, superando el consenso de mercado de 1.080 millones de dólares y la previsión de Citi de 1.070 millones. El volumen bruto de mercancía (GMV) del negocio de servicios bajo demanda (incluyendo entregas y movilidad) aumentó un 18% interanual (22% en moneda constante), llegando a 6.840 millones de dólares, ligeramente por encima del pronóstico de Citi de 6.800 millones. El número de usuarios transaccionales mensuales del grupo (MTU) creció un 20% interanual hasta 57,2 millones (superando el pronóstico de Citi de 54,9 millones), lo que corresponde a un GMV promedio de usuario activo de servicios bajo demanda de 135 dólares al mes, subiendo un 2% interanual.
En cuanto a la rentabilidad, el EBITDA ajustado alcanzó los 237 millones de dólares, por encima de la estimación de Citi de 194 millones y el consenso de 193 millones. Sin embargo, las ganancias netas del período fueron de 18 millones de dólares, por debajo del consenso de 129 millones y las expectativas de Citi de 99 millones.
Grab elevó su guía de ingresos totales bajo IFRS para todo 2026 a un rango de 4.150-4.200 millones de dólares, frente a los 4.100-4.150 millones previos, lo que implica un aumento interanual del 23% al 25%. En comparación, la previsión de Citi fue de 4.150 millones y el consenso del mercado de 4.160 millones. La guía para el EBITDA ajustado anual subió de 720-740 millones a 790-800 millones, lo que supone un crecimiento interanual del 58% al 60%. En contraste, tanto Citi como el mercado esperaban 737 millones.
Por sectores, el GMV del negocio de entregas creció un 21% interanual (24% en moneda constante), alcanzando 4.500 millones (por encima del estimado de Citi de 4.440 millones). Los ingresos bajo IFRS fueron de 561 millones, representando el 12,5% del GMV; los ingresos del tercer trimestre de 2025 fueron de 465 millones, también el 12,5% del GMV. Citi y el consenso estimaban respectivamente 538 millones y 550 millones. El EBITDA ajustado fue de 123 millones, representando el 2,7% del GMV, por encima del 2,1% del tercer trimestre de 2025. En comparación, Citi y el consenso estimaban 107 millones y 102 millones, respectivamente.
El GMV del negocio de movilidad creció un 14% interanual (17% en moneda constante), alcanzando 2.340 millones (frente al pronóstico de Citi de 2.360 millones). Los ingresos bajo IFRS fueron de 349 millones, el 15% del GMV, un aumento interanual del 10% (12% en moneda constante); los ingresos del tercer trimestre de 2025 representaron el 15,5% del GMV. En comparación, Citi y el consenso esperaban 355 millones y 353 millones, respectivamente. El EBITDA ajustado fue de 207 millones, representando el 8,9% del GMV, mismo porcentaje que en el tercer trimestre de 2025. Citi y el consenso estimaban ambos 203 millones.
El volumen total de préstamos del negocio de servicios financieros creció un 200% interanual, alcanzando 2.710 millones. En comparación, Citi había pronosticado 2.600 millones, un crecimiento del 188%. Los ingresos bajo IFRS fueron de 201 millones, un aumento del 124% interanual, o 132% en moneda constante. Citi y el consenso esperaban 179 millones y 173 millones, respectivamente. El EBITDA ajustado fue de un resultado positivo de 12 millones, en comparación con -28 millones en el tercer trimestre de 2025. Citi y el consenso esperaban -3 millones y -2 millones, respectivamente. Otros ingresos fueron de 1 millón, y el EBITDA ajustado de este segmento fue de -4 millones.
Opinión de Citi
Citi considera que los resultados del tercer trimestre de Grab superaron las expectativas, con un sólido crecimiento en usuarios transaccionales mensuales y una sólida rentabilidad de EBITDA; el EBITDA ajustado superó las estimaciones de Citi y el consenso en un 22% y 23%, respectivamente. Además, la compañía elevó su guía anual de resultados, en especial la del EBITDA, tomando por sorpresa a Citi, sobre todo considerando los anteriores desafíos relacionados a la volatilidad cambiaria y la debilidad económica local.
El negocio de entregas continuó mostrando un crecimiento robusto, con el GMV creciendo un 21% interanual y el margen de EBITDA ampliándose al 2,7%, muy por encima de lo esperado. El crecimiento del volumen de préstamos también superó las previsiones. Sin embargo, considerando los costos de combustible y los incentivos para conductores, el negocio de movilidad estuvo en línea con las expectativas.
El modelo de valoración SOTP de Citi otorga un precio objetivo de 5,50 dólares a Grab. La descomposición específica de la valoración es la siguiente:
1) Negocios bajo demanda: 3,50 dólares por acción. Basado en el EBITDA ajustado combinado de entregas y movilidad estimado para 2027 de 1.460 millones, con un múltiplo de valoración de 10 veces, lo que corresponde a un valor total de 14.600 millones, es decir, 3,50 dólares por acción. El múltiplo objetivo de Citi de 10 veces representa una prima del 30% respecto al promedio de valoraciones de pares asiáticos y globales; la rebaja de múltiplos de esos pares ha sido mayor que la de Grab.
2) Negocio de servicios financieros: 1,14 dólares por acción. Calculado con un múltiplo de valoración de 5 veces sobre los ingresos IFRS estimados para 2027 de 954 millones, lo que representa un valor total de 4.770 millones, o 1,14 dólares por acción.
3) Efectivo: 0,90 dólares por acción. Basado en el saldo de efectivo del segundo trimestre de 2026, aplicando un descuento del 30%.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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