Les actions américaines face au test de l'inflation après avoir atteint de nouveaux sommets: l'IPC de juillet déterminera-t-il si le rallye de l'IA peut se poursuivre?

Portées par les actions de l'IA et des semi-conducteurs, les actions américaines ont récemment connu un fort rebond, le SP 500 atteignant une fois de plus un niveau de clôture record. Depuis le début de l'année, l'optimisme autour de l'intelligence artificielle, de l'infrastructure cloud et des dépenses d'investissement dans les semi-conducteurs a continué de faire des actions technologiques le principal moteur de croissance du marché.

Cependant, alors que les principaux indices se négocient près de niveaux records et que l'appétit pour le risque des investisseurs s'améliore, les marchés sont sur le point de faire face à un test clé: l'indice des prix à la consommation (IPC) américain de juillet.

Le rapport pourrait affecter les rendements des bons du Trésor américain, le dollar américain et les prix de l'Or, tout en remodelant les attentes concernant la future politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. En fin de compte, il pourrait déterminer si le rallye des actions technologiques et liées à l'IA peut se poursuivre.

Les actions de l'IA et des semi-conducteurs mènent le rallye à mesure que l'appétit pour le risque s'améliore

Les actions technologiques et des semi-conducteurs ont été les principaux moteurs de la récente vigueur des actions américaines. Le SP 500 a enregistré son premier record de clôture historique en deux mois cette semaine, portant son gain depuis le début de l'année à plus de 13 %.

Les données du marché ont montré que, mardi, le SP 500 avait augmenté pendant quatre séances de trading consécutives, gagnant environ 5,75 % au total, soit sa plus forte progression sur quatre jours depuis avril 2025. Les capitaux ont principalement afflué vers les actions technologiques à grande capitalisation, les entreprises d'infrastructures d'IA, les concepteurs de puces et les fabricants d'équipements de semi-conducteurs.

L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a gagné plus de 70 % depuis le début de l'année, soulignant la confiance continue du marché dans la demande de puces à long terme stimulée par l'IA. Cependant, le secteur des semi-conducteurs a également connu des corrections importantes, le SOX restant à plus de 15 % en dessous de son sommet de fin juin. Cela reflète le fait que, dans un contexte de valorisations élevées et d'attentes de croissance importantes, la volatilité des actions associées reste substantielle.

Pour les traders, le thème de l'IA peut offrir des opportunités de suivi de tendance, mais l'interaction des rapports de résultats, des données sur l'inflation et des attentes en matière de taux d'intérêt pourrait également déclencher des rotations sectorielles rapides et de forts replis.

La faiblesse des créations d'emplois réduit la pression sur la hausse des taux alors que les marchés se tournent vers l'IPC

Outre les résultats des entreprises et le narratif autour de l'IA, des données sur l'emploi américain étonnamment faibles ont également soutenu la récente hausse de l'appétit pour le risque.

Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en juillet ont diminué de manière inattendue, s'établissant bien en deçà des attentes du marché. Le rapport sur l'emploi plus faible que prévu a conduit les marchés à réduire les paris sur des hausses de taux de la Fed à court terme, tandis que les rendements des bons du Trésor américain et le dollar ont baissé. Cela a soutenu davantage les actifs sensibles aux taux d'intérêt tels que les actions technologiques et l'Or.

Cependant, les créations d'emplois non agricoles ne constituent qu'une partie des perspectives en matière de taux d'intérêt. La prochaine préoccupation majeure du marché est de savoir si l'inflation continue de ralentir.

La publication du rapport sur l'IPC américain de juillet est programmée pour mercredi, heure de New York. Selon les enquêtes de marché, l'IPC global devrait ralentir, passant de 3,5 % en glissement annuel le mois précédent à 3,4 %, tandis que l'IPC de base (hors prix de l'alimentation et de l'énergie) devrait ralentir de 2,6 % à 2,5 %.

Si les données répondent aux attentes ou sont inférieures à celles-ci, cela pourrait renforcer l'idée que l'inflation ralentit et réduire la pression sur la Fed pour qu'elle augmente à nouveau les taux à court terme. Cependant, si l'IPC est supérieur aux attentes, les marchés pourraient rapidement réévaluer la trajectoire politique attendue, exerçant une pression sur les actions, l'Or et les actions technologiques à forte valorisation.

Un IPC plus élevé que prévu pourrait déclencher des prises de bénéfices sur les actions technologiques

Le plus grand risque actuel du marché est que les investisseurs aient déjà intégré une partie du scénario optimiste d'une modération de l'inflation et d'une pause de la Fed.

Si l'IPC de juillet ne montre qu'un ralentissement limité de l'inflation, ou si l'inflation de base s'accélère de manière inattendue, les marchés pourraient observer les réactions suivantes:

• Rebond des rendements des bons du Trésor américain

• Renforcement du dollar américain

• Les attentes de nouvelles hausses des taux de la Fed augmentent à nouveau

• Les actions technologiques à forte valorisation font face à une pression sur leur valorisation

• L'Or et les actions à petite capitalisation pourraient connaître des replis à court terme

• La volatilité des principaux indices boursiers américains augmente

Les actions de l'IA et des semi-conducteurs pourraient être particulièrement vulnérables. Ces secteurs ont déjà enregistré des gains substantiels, et les attentes des investisseurs concernant la croissance des revenus, les dépenses d'investissement et la rentabilité future restent élevées. Si les données macroéconomiques ne parviennent pas à soutenir ces valorisations optimistes, les capitaux pourraient rapidement se détourner des actions de croissance coûteuses, entraînant une baisse des indices et des actions individuelles.

À l'inverse, si l'IPC confirme que l'inflation continue de s'atténuer, les marchés pourraient réduire davantage les attentes d'une hausse des taux en septembre, offrant ainsi les conditions nécessaires pour que les actions technologiques et les actifs risqués prolongent leurs gains.

Les divisions persistent au sein de la Fed, et les marchés n'ont pas totalement abandonné les paris sur une hausse des taux

Lors de sa réunion à la fin du mois dernier, la Fed a décidé de laisser les taux d'intérêt inchangés. Cependant, les décideurs politiques restent divisés sur l'orientation future de la politique monétaire. Sur les 12 responsables votants, trois ont soutenu une hausse des taux, montrant que les inquiétudes liées à l'inflation n'ont pas totalement disparu des discussions politiques.

Après le faible rapport sur les créations d'emplois non agricoles, les attentes du marché concernant une hausse des taux de la Fed en septembre ont diminué, mais sont restées supérieures à environ 40 %. Cela suggère que les traders n'ont pas totalement abandonné la possibilité d'une autre augmentation des taux plus tard cette année.

Certains acteurs du marché estiment que la Fed pourrait encore avoir besoin de maintenir une position politique plus stricte afin de préserver sa crédibilité dans la lutte contre l'inflation. Par conséquent, même si les récentes données sur l'emploi et l'inflation ont montré des signes de ralentissement, les attentes d'une hausse des taux avant la fin de l'année n'ont pas entièrement disparu des marchés à terme des taux d'intérêt.

C'est pourquoi le prochain rapport sur l'IPC est particulièrement important. Si l'inflation s'affaiblit davantage, les traders positionnés pour une hausse inévitable des taux de la Fed cette année pourraient être contraints de réévaluer leurs positions. Si l'inflation s'avère élevée, cependant, les attentes de hausse des taux pourraient augmenter rapidement à nouveau.

Les rendements des bons du Trésor et les prix du pétrole restent des variables clés du marché

Au-delà de l'IPC, les rendements des bons du Trésor américain et les prix mondiaux du pétrole restent deux indicateurs majeurs que les marchés continueront de surveiller de près.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a brièvement atteint son plus haut niveau depuis janvier 2025 à la fin du mois de juillet, mais est récemment retombé à environ 4,64 %. Des rendements plus faibles soutiennent généralement les actions de croissance, car les valorisations des actions technologiques sont particulièrement sensibles aux taux d'actualisation et aux coûts de financement.

Cependant, si les rendements augmentent à nouveau, les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs pourraient augmenter. Les actifs à revenu fixe pourraient également devenir plus attractifs, réduisant potentiellement les flux de capitaux vers les actions.

Les prix du pétrole influencent directement les attentes en matière d'inflation. Récemment, l'apaisement des tensions géopolitiques a poussé les prix internationaux du pétrole en dessous de 80 $ le baril, réduisant temporairement les inquiétudes concernant l'inflation liée à l'énergie.

Néanmoins, les prix de l'énergie restent très incertains. Si le pétrole augmente fortement à nouveau en raison de perturbations de l'approvisionnement, d'événements géopolitiques ou de changements de la demande, l'IPC global pourrait augmenter et créer une pression renouvelée sur la Fed.

L'IPP, les ventes au détail et les résultats technologiques suivront l'IPC

Les marchés ne surveillent pas seulement l'IPC cette semaine. Les données économiques et les résultats des entreprises ultérieurs pourraient également déclencher une volatilité importante.

Premièrement, l'indice des prix à la production (IPP) sera publié après l'IPC. L'IPP peut donner un aperçu des pressions sur les prix au niveau des entreprises. Si les coûts de production continuent d'augmenter, les entreprises pourraient finir par les répercuter sur les consommateurs, affectant ainsi les tendances futures de l'inflation.

Deuxièmement, les données sur les ventes au détail offriront un regard actualisé sur la dynamique des consommateurs américains. Les dépenses de consommation sont un pilier clé de l'économie américaine. De fortes ventes au détail pourraient suggérer que la demande reste résiliente, tandis qu'un ralentissement important pourrait susciter des inquiétudes quant à l'affaiblissement de la croissance économique.

Du côté des entreprises, bien que la saison des résultats touche progressivement à sa fin, les entreprises liées à l'IA restent au centre de l'attention. Les prochains résultats et prévisions du leader des équipements de semi-conducteurs Applied Materials, de l'entreprise d'équipements de réseau Cisco et du fournisseur d'infrastructures cloud d'IA CoreWeave pourraient tous affecter les flux de capitaux vers les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs.

Les marchés regarderont au-delà de la question de savoir si les revenus et les bénéfices dépassent les attentes. Les investisseurs surveilleront également de près les commentaires de la direction sur la demande en IA, les dépenses d'investissement dans le cloud, les investissements dans les usines de semi-conducteurs et les budgets technologiques des entreprises.

Conclusion: les données sur l'inflation détermineront si les actions américaines prolongent leur rallye ou entrent dans une correction

Soutenues par le boom de l'IA, la demande de semi-conducteurs et l'assouplissement des attentes de hausse des taux, les actions américaines ont une fois de plus grimpé à des niveaux records. Cependant, alors que les valorisations et le sentiment du marché augmentent de concert, les données sur l'inflation sont devenues la variable clé pour déterminer si le rallye peut se poursuivre.

Si l'IPC, l'IPP et les ventes au détail indiquent collectivement une modération de l'inflation et une économie résiliente, les marchés pourraient continuer à adhérer au narratif de l'« atterrissage en douceur ». Les actions technologiques et des semi-conducteurs pourraient rester privilégiées par les investisseurs.

Mais si l'IPC est supérieur aux attentes et fait grimper à la fois les rendements des bons du Trésor et le dollar américain, les inquiétudes concernant des hausses supplémentaires des taux de la Fed pourraient rapidement refaire surface. Cela pourrait accroître la pression des prises de bénéfices sur les actions américaines à des niveaux élevés.

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