Les entreprises de trésorerie Bitcoin subissent des pressions alors que les cours des actions tombent en dessous des seuils de mNAV, réduisant leur capacité à émettre des actions pour acheter plus de Bitcoin. Plusieurs petites sociétés de trésorerie se négocient désormais à des décotes significatives par rapport à leurs avoirs en crypto, limitant leur croissance et augmentant le risque d’acquisition.
-
Les actions négociées en dessous du mNAV réduisent l’émission d’actions comme outil de financement
-
Quatre entreprises suivies se négocient actuellement à des décotes notables par rapport à leurs avoirs en Bitcoin
-
Les avoirs collectifs en Bitcoin de ces entreprises totalisent environ 1,15 billion de dollars
Les entreprises de trésorerie Bitcoin perdent de leur éclat alors que les cours des actions passent sous le mNAV ; découvrez quelles sociétés se négocient à des décotes et ce que cela signifie pour les investisseurs — lisez notre analyse dès maintenant.
Que sont les entreprises de trésorerie Bitcoin et pourquoi perdent-elles de leur éclat ?
Les entreprises de trésorerie Bitcoin sont des sociétés qui accumulent du Bitcoin dans leur bilan et mesurent leur succès par le Bitcoin par action. Les récentes baisses des cours des actions sous la valeur de marché par rapport à la valeur nette d’actif (mNAV) ont réduit l’incitation et la capacité à émettre des actions pour acheter plus de Bitcoin, mettant la croissance sous pression.
Comment le mNAV influence-t-il la stratégie d’une entreprise de trésorerie Bitcoin ?
Le mNAV est le ratio du prix de marché à la valeur nette d’actif (avoirs en Bitcoin par action). Lorsque le mNAV est supérieur à 1x, les entreprises peuvent émettre des actions avec une prime pour acheter du Bitcoin supplémentaire, augmentant ainsi le Bitcoin par action. Lorsque le mNAV tombe en dessous de seuils clés, cette voie de financement par actions se ferme, limitant l’accumulation organique.
Quelles entreprises de trésorerie Bitcoin se négocient actuellement à des décotes ?
L’analyste de TD Cowen, Lance Vitanza, a suivi 13 entreprises acheteuses de Bitcoin et en a identifié quatre se négociant à des décotes significatives par rapport à leurs avoirs en crypto : Semler Scientific (≈ -4%), Sequans (≈ -25%), DDC Enterprise (≈ -18%) et Bitcoin Treasury Corp (≈ -18%). Collectivement, ces entités contrôlent environ 1,15 billion de dollars en Bitcoin.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs et la stratégie d’entreprise ?
Avec des cours d’actions déprimés, ces entreprises ne peuvent plus compter sur l’émission d’actions comme outil d’acquisition à faible coût. Cela réduit les perspectives de croissance à court terme. Certaines entreprises bénéficiant d’avantages structurels — faibles frais, accès à une dette bon marché ou coûts d’exploitation réduits — peuvent encore surperformer le Bitcoin lui-même, tandis que les plus faibles pourraient faire face à une consolidation.
Questions fréquemment posées
Les décotes sont-elles un signe permanent de faiblesse pour les entreprises de trésorerie Bitcoin ?
Pas nécessairement. Les décotes peuvent refléter un sentiment de marché transitoire. Si le Bitcoin rebondit ou si l’entreprise améliore son financement ou sa structure de coûts, les primes peuvent rapidement revenir. Cependant, des décotes prolongées augmentent le risque d’acquisition et limitent l’accumulation organique de Bitcoin.
Comment les déblocages d’actions affectent-ils les cours des entreprises de trésorerie ?
De grandes quantités de nouvelles actions négociables augmentent l’offre et peuvent faire baisser le cours de l’action, comprimer le mNAV et éroder la capacité de l’entreprise à émettre des actions de manière relutive. Les investisseurs doivent surveiller les expirations de périodes de blocage et les ventes d’initiés.
Points clés à retenir
- Le mNAV compte : La capacité d’une entreprise à émettre des actions de manière relutive dépend de son ratio prix de marché/valeur nette d’actif.
- Les décotes limitent la croissance : Plusieurs entreprises suivies se négocient en dessous de la valeur de leurs avoirs en Bitcoin, limitant les achats de Bitcoin financés par actions.
- Des résultats divergents : Certaines entreprises peuvent surperformer le Bitcoin grâce à des avantages opérationnels ; d’autres pourraient être acquises si les décotes persistent.
Conclusion
Les entreprises de trésorerie Bitcoin font face à une pression tactique : la chute des cours des actions sous le mNAV entrave leur principal mécanisme de croissance — l’émission d’actions pour acheter du Bitcoin. Les investisseurs doivent surveiller le mNAV, les options de financement et la dynamique du flottant pour distinguer les entreprises structurellement avantagées de celles à risque de consolidation. Surveillez de près l’évolution du prix du Bitcoin, car une hausse peut rapidement inverser les perspectives.
