Le « troisième mandat » de la Fed exige de modérer les taux d'intérêt à long terme ; s'il est mis en œuvre sous forme de contrôle de la courbe des taux, cela pourrait affaiblir le dollar et diriger les capitaux vers Bitcoin comme couverture contre l'expansion monétaire.
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Le troisième mandat cité comme base légale pour le contrôle de la courbe des taux
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Les outils potentiels incluent des achats d'obligations, une expansion du QE ou des plafonds de taux directs pour réduire les coûts d'emprunt à long terme.
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La dette record des États-Unis (37,5 trillions de dollars) et les commentaires d'experts suggèrent que la crypto, en particulier Bitcoin, pourrait en bénéficier si les taux longs sont réprimés.
Le troisième mandat pourrait justifier le contrôle de la courbe des taux ; pression sur le dollar et hausse de Bitcoin — lisez l'analyse de COINOTAG et ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite.
Le dernier choix de Donald Trump pour la Fed a cité un « troisième mandat » pour la banque afin de modérer les taux à long terme, justifiant potentiellement des politiques de contrôle de la courbe des taux, ce qui pourrait stimuler Bitcoin.
Qu'est-ce que le troisième mandat de la Fed ?
Le troisième mandat fait référence à l'objectif statutaire dans le Federal Reserve Act visant à promouvoir des taux d'intérêt à long terme modérés, en plus du plein emploi et de la stabilité des prix. Cette clause est restée en grande partie inactive mais réapparaît désormais dans le débat politique comme justification légale pour une répression active des taux longs.
Comment le contrôle de la courbe des taux ou le QE sous un troisième mandat pourraient-ils affecter les marchés ?
Le contrôle de la courbe des taux (YCC) est une politique où la Fed achète des obligations d'État pour plafonner les rendements à des niveaux ciblés. Cela réduit directement les taux hypothécaires et les taux des bons du Trésor. En pratique, le YCC ou l'expansion du quantitative easing augmentent la masse monétaire et peuvent affaiblir le dollar face aux actifs risqués.
La dette nationale américaine s'élève à environ 37,5 trillions de dollars, ce qui renforce l'incitation budgétaire à réduire les coûts d'emprunt à long terme. Bloomberg a rapporté que les responsables réexaminent le langage statutaire comme justification d'une intervention plus forte. Parmi les experts cités dans les commentaires de marché figurent Christian Pusateri, qui a qualifié cette mesure de « répression financière sous un autre nom », et Arthur Hayes, qui a déclaré que cela pourrait être haussier pour Bitcoin.
Le Federal Reserve Act de 1913 mentionne un troisième mandat (surligné) pour des taux d'intérêt à long terme modérés. Source : US Government Publishing Office
Pourquoi cela serait-il haussier pour Bitcoin ?
Des flux de capitaux anticipés suivent souvent l'expansion monétaire. Si la Fed fixe les taux longs, les investisseurs pourraient chercher des alternatives à la liquidité et aux obligations. Bitcoin, perçu par certains investisseurs comme une couverture contre la dépréciation monétaire et les rendements réels négatifs, pourrait attirer des flux importants.
Les acteurs du marché identifient deux canaux : (1) la baisse du rendement des actifs sûrs pousse à l'allocation vers des actifs risqués, et (2) les anticipations d'inflation induites par la politique augmentent la demande pour des réserves de valeur rares et non souveraines.
Quand les investisseurs pourraient-ils voir des effets tangibles sur les prix des cryptos ?
Les effets dépendent du calendrier et de l'ampleur de la politique. Des mouvements de marché à court terme pourraient apparaître dans les semaines suivant une annonce officielle de YCC. Des changements structurels plus larges — affaiblissement durable du dollar et allocation institutionnelle vers la crypto — se dérouleraient probablement sur plusieurs mois.
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Foire Aux Questions
En quoi le troisième mandat diffère-t-il du double mandat ?
Le double mandat se concentre sur la stabilité des prix et le plein emploi. Le troisième mandat ajoute explicitement un objectif de modération des taux d'intérêt à long terme, offrant une couverture légale aux politiques ciblant directement les rendements obligataires.
Le contrôle de la courbe des taux est-il identique au quantitative easing ?
Pas exactement. Le YCC fixe ou plafonne des rendements spécifiques via des achats dimensionnés pour maintenir un objectif, tandis que le QE implique des achats d'actifs sans plafonnement direct des rendements. Les deux élargissent le bilan de la banque centrale, mais le YCC cible explicitement la courbe des taux.
Que doivent surveiller les investisseurs crypto ensuite ?
Les investisseurs doivent surveiller les indications de la Fed, les discussions sur le plafonnement des rendements du Trésor, les tendances de la dette américaine et les flux de capitaux vers Bitcoin. Des mesures politiques significatives pourraient entraîner une réallocation en quelques semaines à quelques mois.
Source : Arthur Hayes
Points clés à retenir
- Base légale : Le statut de la Fed inclut un troisième mandat pour modérer les taux longs, désormais cité par les décideurs politiques.
- Outils politiques : Le contrôle de la courbe des taux, l'expansion du QE et les rachats d'obligations sont des instruments possibles pour réprimer les rendements à long terme.
- Impact sur le marché : Des taux longs plus bas et une expansion monétaire pourraient affaiblir le dollar et accroître la demande de Bitcoin comme réserve de valeur alternative.
Conclusion
Le retour du troisième mandat de la Fed modifie le débat politique en ouvrant la voie au contrôle de la courbe des taux et à des interventions monétaires plus agressives. Pour les investisseurs, les signaux clés à surveiller sont les communications de la Fed, les rendements du Trésor et les flux de capitaux vers des actifs risqués comme Bitcoin. COINOTAG continuera de suivre les développements et les réactions du marché.
