Évaluation des grandes banques｜Citi : le marché s’inquiète trop de la hausse des dépenses des banques américaines, l’amélioration de la trajectoire du ROTCE reste inchangée

格隆汇1月15日｜Selon un rapport de Citi, après la publication des résultats du quatrième trimestre de Bank of America, le cours de l'action a chuté de 3,8 %. Cette réaction du marché serait excessive, principalement en raison d'une interprétation négative par les investisseurs des prévisions d'effet de levier opérationnel pour 2026, qui craignent une accélération de la croissance des dépenses d'exploitation, d'autant plus que la direction n'a pas fixé de plafond pour ces dépenses, ce qui a accru la pression à la vente. Cependant, Citi estime que le marché n'a pas encore pleinement pris en compte la capacité bénéficiaire normalisée de Bank of America après la reprise de la marge nette d'intérêt, et considère que le cours actuel de l'action est attractif. Citi prévoit que l'effet de levier opérationnel de Bank of America en 2026 sera légèrement supérieur à l'objectif de 200 points de base, les dépenses d'exploitation devant augmenter d'environ 4 % par an, tandis que le taux de croissance annuel composé du revenu net d'intérêt pourrait atteindre 5 % à 7 %. Le rendement des capitaux propres tangibles (ROTCE) devrait atteindre 15 % en 2026 et s'améliorer davantage à 16 % en 2027, voire dépasser cet objectif plus tôt. Citi réitère sa recommandation d'achat sur Bank of America, avec un objectif de cours de 62 dollars.