Bitcoin [BTC] est entré dans la fin janvier avec un effet de levier élevé, l’Open Interest (OI) planant autour de 31 à 32 milliards de dollars tandis que le prix se négociait autour de 90 000$. Progressivement, l’exposition aux produits dérivés a commencé à diminuer à mesure que le sentiment de risque faiblissait, poussant l’OI vers 28 milliards de dollars alors que le prix glissait vers le bas.
Peu après, les gros titres géopolitiques autour de l’Iran ont accru l’incertitude, et Bitcoin a rapidement chuté vers la zone des 63 000$. Lors de ce repli, l’OI s’est effondré d’environ 29 milliards à près de 21 milliards de dollars, signalant une liquidation large des positions à effet de levier.
Source : CryptoQuant
Au même moment, le Coinbase Premium Index est resté profondément négatif, chutant près de -0,25 en raison de la faiblesse de la demande au comptant aux États-Unis. Cependant, la pression vendeuse s’est lentement stabilisée alors que le prix se consolidait entre 65 000 et 68 000$.
Source : CryptoQuant
Pendant ce temps, la position sur les produits dérivés est demeurée comprimée autour de 21 à 22 milliards de dollars, indiquant une réduction de l’exposition spéculative sur les différentes plateformes d’échange. À l’approche de mars, les conditions ont commencé à évoluer alors que le Coinbase Premium Index se rapprochait de niveaux neutres.
Peu après, Bitcoin s’est redressé au-dessus de 73 000$ tandis que l’OI grimpait à près de 24,7 milliards de dollars. Cette combinaison suggère que la couverture des shorts est arrivée sur le marché, transformant le choc géopolitique en liquidité pour la reprise.
Altcoins en forte hausse alors que la liquidité dépasse Bitcoin
Après la phase de reprise initiale, l’attention du marché s’est progressivement dirigée vers les actifs à plus fort bêta. Avec la diminution de la volatilité, les traders ont commencé à réallouer leur capital vers les altcoins qui réagissent généralement plus vite dès que la stabilité revient.
Dans le cadre de cette rotation, plusieurs grandes altcoins ont rapidement surperformé. Solana [SOL] a bondi d’environ +9% en une journée, signalant un regain d’appétit spéculatif.
Dans le même temps, Chainlink [LINK] a avancé d’environ +7%, confirmant le basculement vers des alternatives liquides à forte capitalisation. Par ailleurs, Hyperliquid [HYPE] a enregistré près de +12% sur sept jours, montrant une accumulation soutenue plutôt qu’un simple rebond éphémère.
Source : Santiment
Néanmoins, le sentiment général reflétait toujours une peur géopolitique persistante. De nombreux investisseurs particuliers avaient déjà quitté leurs positions lors de la panique déclenchée par les titres macroéconomiques. Ce comportement a réduit la liquidité vendeuse immédiate sur plusieurs marchés d’altcoins.
En conséquence, même des afflux modérés ont commencé à faire grimper les prix. Les traders ciblaient de plus en plus les actifs à fort potentiel de hausse à court terme.
En résumé, la peur extrême a d’abord forcé les mains faibles à quitter le marché. Une fois la stabilité revenue, cette même liquidité s’est déplacée vers les altcoins, permettant à Solana, Chainlink et Hyperliquid de surperformer durant la phase de reprise.
Le short squeeze sur les produits dérivés renforce le rallye de Bitcoin
Le dernier rallye de Bitcoin a gagné en dynamisme alors que les marchés dérivés ont déclenché un violent short squeeze. Au moment de la rédaction, le total des liquidations crypto atteignait environ 587,97 millions de dollars en 24 heures.
Au sein de ce mouvement, Bitcoin a représenté près de 310 millions de dollars, soulignant son rôle prédominant dans la tendance.
Source : CoinGlass
Plus important encore, les positions vendeuses ont généré la majeure partie des liquidations. Près de 272,75 millions de dollars provenaient des clôtures de shorts, alors que les positions longues ne représentaient que 36,21 millions de dollars.
À mesure que les prix grimpaient, les traders baissiers se sont précipités pour couvrir leurs positions.
Source : CoinGlass
Cet effet d’achat forcé a progressivement accentué la pression haussière. À mesure que les liquidations se succédaient, les traders de momentum entraient sur le marché à la recherche de gains à court terme.
Simultanément, la volatilité croissante a encouragé l’activité spéculative sur les plateformes de produits dérivés. Ce cycle de couverture de shorts a ainsi transformé un simple rebond en véritable rallye.
Les liquidations de positions vendeuses ont donc servi de principal moteur à l’accélération haussière de Bitcoin, transformant les positions baissières en demande forcée et amplifiant la dynamique du marché.
