Corée du Sud : DBS s'attend à une perspective stable de la BoK sous la direction de Shin

Analyse de DBS : Perspectives du marché sud-coréen après la nomination du gouverneur de la BoK

Ma Tieying, économiste chez DBS Group Research, examine l'impact sur les marchés financiers sud-coréens après que le président Yoon a sélectionné Shin Hyun-song comme prochain gouverneur de la Bank of Korea (BoK). Elle note que, bien que Shin accorde la priorité à la stabilité financière, cela ne signifie pas nécessairement un resserrement monétaire imminent. DBS anticipe que les taux d'intérêt du won sud-coréen (KRW) pourraient évoluer à la baisse et souligne la vulnérabilité persistante du KRW et des marchés actions face aux fluctuations de l'appétit global pour le risque.

Changement de direction à la BoK et implications pour le KRW

Le 22 mars, le président Yoon a annoncé que Shin Hyun-song—actuellement responsable du département Monétaire et Économique à la Bank for International Settlements—deviendra le prochain gouverneur de la Bank of Korea, succédant à Rhee Chang-yong à la fin de son mandat le 20 avril. Shin est largement considéré comme partisan d'une approche hawkish, étant donné son accent sur la stabilité financière et ses préoccupations concernant les risques de levier. Néanmoins, en raison des tensions géopolitiques persistantes et de la volatilité des prix du pétrole, DBS s'attend à ce que Shin adopte une approche pragmatique et équilibrée de la politique, plutôt que de poursuivre un resserrement agressif.

Attentes sur les taux du KRW et dynamiques de marché

Les marchés actuels du taux du KRW semblent avoir intégré plus de resserrement que ce qui est justifié. Les marchés OIS et de swaps prévoient une augmentation de 25 points de base (à 2,75 %) au cours des six prochains mois, et jusqu'à 100 points de base au total (à 3,50 %) au cours de l'année à venir—une attente qui semble excessive au vu du contexte économique plus large et de l'orientation politique probable de Shin.

Ce scénario ouvre la possibilité d'un ajustement à la baisse des taux du KRW et des rendements des obligations du Trésor coréen, en particulier après la réunion politique de mai, lorsque la BoK présentera ses prévisions économiques actualisées et sa projection de taux sous forme de “dot plot.” Les actifs financiers sud-coréens continuent de réagir fortement au sentiment de risque mondial.

Volatilité du KRW et des actions face aux pressions extérieures

Le KRW a perdu environ 5 % de sa valeur depuis le début du mois, passant sous la barre des 1 500 face au dollar américain, tandis que l’indice KOSPI a chuté de plus de 10 %. Les investisseurs étrangers ont retiré environ 20,6 trillions de KRW du marché actions durant les 20 premiers jours de mars. DBS prévoit une volatilité persistante tant sur le marché des changes que sur celui des actions, les facteurs externes—tels que les tensions au Moyen-Orient et la volatilité des prix mondiaux de l’énergie—restant les principales influences, compte tenu de la forte dépendance sud-coréenne aux importations d'énergie et de ses liens cycliques avec le commerce international.

(Cet article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’IA puis relu par un éditeur.)