JPY : HSBC suggère que le statut de valeur refuge pourrait revenir

HSBC : Le yen japonais prêt à rebondir potentiellement dans un contexte de marché en évolution

Selon les analystes d'HSBC, la récente baisse du yen japonais (JPY) découle de l'impact de la hausse des coûts énergétiques et du déficit important d'importations de pétrole et de gaz du Japon. Cependant, ils mettent en garde contre le fait que ce contexte économique pourrait évoluer rapidement.

Ils soulignent que si les marchés financiers mondiaux deviennent plus restrictifs, que les rendements des bons du Trésor américain diminuent ou que la prudence des investisseurs s’accentue, le yen pourrait se renforcer rapidement. L’évolution future du USD/JPY dépendra en grande partie des mouvements des rendements américains.

Facteurs expliquant la récente faiblesse du yen

La dépréciation du yen est principalement attribuée à des conditions commerciales défavorables, notamment en raison de la hausse des prix de l’énergie et du déficit important du Japon en pétrole et gaz, estimé à environ 2,7 % du PIB en 2025.

Potentiel de changement dans la dynamique du yen

HSBC avertit que le risque principal réside dans un éventuel changement du comportement du yen. Si les conditions financières mondiales deviennent soudainement plus restrictives, accompagnées d’une volatilité accrue sur les marchés boursiers et de la baisse des rendements du Trésor américain, le yen pourrait connaître un retournement rapide.

Historiquement, dans des scénarios similaires, le taux USD/JPY a baissé dans la plupart des cas — environ 85 % des observations hebdomadaires depuis 2006, selon les recherches d’HSBC.

Quels facteurs pourraient influencer le USD/JPY à l’avenir ?

• Si les rendements américains continuent d’augmenter en même temps que la hausse des prix du pétrole, le USD/JPY pourrait encore progresser, même en présence d’un risque d’intervention sur le marché des devises.
• Inversement, si l’aversion au risque s’accroît et que les rendements du Trésor américain diminuent — éventuellement en raison de préoccupations croissantes sur la croissance économique — le yen pourrait opérer un rapide rebond.

(Cet article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’IA puis relu par un éditeur.)