USD/JPY : Le risque d’une hausse anticipée augmente avec le test des 160 – Standard Chartered

Nicholas Chia et Chong Hoon Park de Standard Chartered indiquent que les nouvelles données de la Banque du Japon (BoJ) montrent une inflation sous-jacente proche ou supérieure à l’objectif ainsi qu’un écart de production positif, tandis que le test du USD/JPY à 160 accroît le risque d’une hausse des taux plus précoce que leur scénario actuel pour le troisième trimestre. Ils soulignent également que la tarification des marchés, anticipant environ deux hausses de la BoJ d’ici décembre, est restée stable.

La pression du USD/JPY accélère le calendrier des décisions de la BoJ

"Le test du USD/JPY à 160 accroît le risque que la BoJ intervienne plus tôt que prévu au troisième trimestre. Cependant, il subsiste un obstacle important pour que la BoJ réponde aux attentes du marché concernant deux hausses de taux en 2026."

"Pris au premier degré, les nouveaux indicateurs suggèrent que la BoJ pourrait prendre du retard par rapport au rythme attendu, compte tenu d’une inflation supérieure à l’objectif, d’un écart de production positif et d’une politique toujours accommodante, représentée par un taux de référence (0,75%) inférieur à la fourchette des taux neutres."

"Cela pourrait expliquer le mouvement de bear steepening sur l’écart des obligations d’État japonaises (JGB) à 2 et 10 ans depuis le début de la guerre, reflétant les risques persistants d’inflation liés à la hausse des coûts de carburant."

"Ceci contraste avec la bear flattening observée sur les spreads 2Y/10Y dans la plupart des autres marchés développés, alors que les hausses de taux sont à nouveau prises en compte après le récent choc sur les prix du pétrole."

"La tarification du marché pour environ deux hausses de la BoJ d’ici décembre est également restée remarquablement stable en mars."

(Cet article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’Intelligence Artificielle et révisé par un éditeur.)