Trois hauts responsables de la Fed s'expriment ensemble : l'inflation de base pourrait approcher 3 %, il est très probable que les taux d'intérêt restent inchangés

Huitong Finance, le 16 avril—— Les déclarations de trois présidents de Réserves fédérales régionales montrent qu’avec la flambée des prix du pétrole causée par la guerre au Moyen-Orient, l’inquiétude de la Fed concernant l’inflation s’est manifestement accrue. L’estimation d’une inflation sous-jacente proche de 3% cette année fait qu’il devient très probable que la Fed maintienne à court terme la fourchette de taux d’intérêt actuelle de 3,50%-3,75%.

Plusieurs présidents de Réserves fédérales régionales ont récemment exprimé à plusieurs reprises leurs points de vue sur la situation économique actuelle et les perspectives de politique monétaire. Ils estiment généralement que la forte hausse du prix du pétrole provoquée par la guerre au Moyen-Orient fait peser une pression significative sur la trajectoire de l'inflation aux États-Unis ; l’inflation sous-jacente pourrait approcher ou atteindre 3% cette année, bien supérieure à l’objectif à long terme de 2% de la Fed. Par conséquent, la Fed devra probablement maintenir le niveau actuel des taux d’intérêt pendant un certain temps.

Musalem : La transmission des prix du pétrole fera grimper l’inflation sous-jacente, il convient de maintenir les taux inchangés

Alberto Musalem, président de la Federal Reserve de St. Louis, a déclaré mercredi (15 avril) que les prix élevés du pétrole pourraient continuer à faire grimper l’inflation sous-jacente pour le reste de l’année, la maintenant environ un point de pourcentage au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed. Par conséquent, la Fed pourrait devoir maintenir la fourchette cible du taux directeur à son niveau actuel de 3,50%-3,75% pendant un certain temps.



Musalem a souligné : « Les prix du pétrole sont très susceptibles de se transmettre dans une certaine mesure à l’inflation sous-jacente. » Il prévoit que cet indicateur fondamental de la hausse des prix devrait « légèrement s’établir sous 3% à la fin de l’année, peut-être autour de 3% », tout en laissant la porte ouverte à un risque de hausse supplémentaire de l’inflation.

Il a ajouté que la Fed serait probablement amenée à maintenir les taux d’intérêt à leur niveau actuel « pendant un certain temps » et qu’elle suivrait de près l’évolution de l’inflation, de l’emploi et des données économiques au cours des prochains mois. Il a indiqué que ce point de vue était également partagé par de nombreux collègues.

Bien que la Fed ait précédemment envisagé de réduire les taux cette année, l’éclatement de la guerre au Moyen-Orient et la flambée qui s’en est suivie des prix du pétrole ont entièrement modifié les perspectives de la politique. Actuellement, les investisseurs anticipent généralement que la Fed prolonge la pause sur les baisses de taux, surveillant de près l'impact du conflit.

Goolsbee : La hausse du pétrole pourrait faire grimper les anticipations d’inflation des consommateurs et constituer une double menace

Austan Goolsbee, président de la Federal Reserve de Chicago, a déclaré mardi que la hausse des prix du pétrole pourrait entraîner une augmentation significative des anticipations d’inflation des consommateurs. Il a indiqué que, alors que l’inflation provoquée par les droits de douane ne s’est pas encore pleinement dissipée, la hausse des prix du pétrole représente une « double menace ».

Goolsbee a déclaré : « Si les prix du pétrole restent élevés, nous pourrions constater une nette hausse des anticipations d’inflation des consommateurs, et si cela s’ajoute alors que l’inflation des droits de douane ne s’est pas encore résorbée, cela constitue une double menace. »

Hammack : Les taux font face à un risque double, pas pressée de les ajuster à court terme

Beth Hammack, présidente de la Federal Reserve de Cleveland, a déclaré mercredi qu’elle ne voyait pas pour l’instant d’urgence à ajuster les taux, mais qu’une baisse comme une hausse restaient possibles à l’avenir.

Hammack a précisé : « Je pense que le niveau actuel des taux est adéquat. Mon jugement de base est que nous maintiendrons les taux inchangés pendant un certain temps, mais je pense effectivement qu’ils font face à un risque dans les deux sens. » Elle a ajouté, « selon la performance des données, nous pourrions être amenés à adopter une politique plus accommodante ou plus stricte. »

Hammack a souligné que la période actuelle est particulièrement complexe pour la Fed, la dernière vague de hausse des prix de l’énergie provoquée par la guerre au Moyen-Orient survenant alors que l’inflation reste durablement au-dessus de l’objectif, compliquant le choix de la politique monétaire. Selon elle, la question clé « est de savoir jusqu’où les prix de l’énergie vont grimper et combien de temps ils resteront élevés ».

Elle a aussi indiqué que des prix de l’énergie élevés pourraient « être plus inflationnistes », mais si cela venait à affecter la volonté des consommateurs de dépenser, cela pourrait se refléter dans les chiffres de croissance économique et de l’emploi. Malgré le fait que, dans de nombreux cas, la Fed pourrait considérer un choc d’offre comme temporaire et « l’ignorer », cette vague de choc pourrait être différente.

Hammack a déclaré : « Une série de chocs d’offre successifs rend très difficile de déterminer quelle politique la Fed doit adopter. Quand tout cela arrive à un moment où l’inflation est déjà élevée, sa nature pourrait différer du scénario où on entame la phase avec une inflation basse et stable. » Elle a insisté : « Il est maintenant temps de faire preuve de patience et d’observer comment les données évoluent. »

Évaluation globale de l’inflation et du marché du travail

Plusieurs responsables de la Fed ont évoqué que la situation actuelle de l’inflation reste préoccupante. L’objectif de la Fed, mesuré par l’indice PCE, est fixé à 2% d’inflation ; en février, sa croissance annuelle était de 2,8%, tandis que l’indicateur de base, qui exclut l’énergie et autres éléments volatils, atteignait déjà 3% et devrait grimper à 3,2% en mars.

Musalem a déclaré que si l’effet prolongé des relèvements de droits de douane de l’an dernier pourrait s’estomper progressivement ce trimestre et que l’inflation immobilière s’atténue, le prix du pétrole évolue dans la direction opposée et les taux d’inflation des différents services restent élevés. Si l’inflation venait à augmenter encore et à relever les anticipations, il resterait ouvert à une hausse des taux.

Hammack a également noté qu’une inflation durablement supérieure à l’objectif de 2% avait un impact évident sur l’économie. Elle a dit : « Au cours des cinq dernières années, nous sommes restés au-dessus de l’objectif de 2%. Durant cette période, les particuliers ont en fait subi l’équivalent d’un choc inflationniste de dix ans. »

Du côté du marché du travail, les responsables estiment que l’emploi demeure relativement équilibré, la concurrence salariale restant modérée, sans exercer de pression supplémentaire sur l’inflation. Mais ils avertissent également que le marché pétrolier a déjà subi son troisième choc négatif d’offre en douze mois, et que, conjugué à la hausse des droits de douane et au durcissement de la politique migratoire, cela fait non seulement peser des risques sur les perspectives d’inflation, mais pourrait aussi menacer la croissance économique et le marché de l’emploi.

Évaluation générale

Les déclarations de trois présidents de Réserves fédérales régionales montrent qu’avec la guerre au Moyen-Orient tirant les prix du pétrole vers le haut, la Fed se montre visiblement plus inquiète quant à l’inflation. L’estimation d’une inflation sous-jacente proche de 3% cette année implique qu’il est très probable que la Fed maintienne à court terme la fourchette de taux d’intérêt actuelle de 3,50%-3,75%.

L’orientation future de la politique dépendra encore fortement des données sur l’inflation, de la situation de l’emploi et de l'évolution de la situation au Moyen-Orient. Les décideurs de la Fed privilégient actuellement la patience et la veille attentive de l’évolution des données, afin de gérer les risques à double sens entre inflation et croissance.