Alerte sur le trading de l'or : attaque surprise des faucons de la Fed et embrasement de la guerre au Moyen-Orient, le prix de l'or tombe à son plus bas niveau en un mois, seuil des 4500 dollars en danger !

Huìtōng Finance, le 30 avril—— Mercredi (29 avril), le prix de l'or au comptant a poursuivi sa tendance baissière récente, chutant de 1,17 % pour clôturer à 4 543 dollars l'once, atteignant en séance un plus bas à 4 510,21 dollars, soit son niveau le plus bas depuis la fin mars. La décision de la Fed penche du côté faucon, les conflits au Moyen-Orient persistent, le prix du pétrole flambe, les inquiétudes liées à l’inflation ressurgissent, les attentes d’une baisse des taux de la Fed cette année disparaissent quasiment, tandis que les anticipations de hausse prennent le dessus, offrant un soutien à la hausse du dollar et mettant ainsi la pression sur l'or.

Mercredi (29 avril), le prix de l'or au comptant a poursuivi sa tendance baissière récente, chutant de 1,17 % pour clôturer à 4 543 dollars l'once. En séance, il a même touché 4 510,21 dollars, son niveau le plus bas sur un mois, depuis la fin mars. Parallèlement, les contrats à terme sur l'or aux États-Unis n’ont pas été épargnés, leur prix de règlement chutant de 1 % à 4 561,50 dollars. L'or est en baisse depuis plusieurs séances, l’optimisme du marché s’étant soudain transformé en prudence voire en pessimisme. La décision de la Fed penche du côté faucon, les conflits au Moyen-Orient persistent, le prix du pétrole s’envole, l’inquiétude face à l’inflation est relancée, les attentes d’une baisse des taux de la Fed cette année ont pratiquement disparu, tandis que les anticipations de hausse montent, soutenant la dynamique du dollar, avec un impact négatif évident sur l’or.

Jeudi (30 avril), en début de séance asiatique, l'or au comptant fluctue légèrement à la hausse, se négociant actuellement autour de 4 555 dollars l’once. Les investisseurs attendent les décisions de la Banque d’Angleterre et de la Banque centrale européenne attendues dans la journée, ainsi que plusieurs statistiques économiques clés et de nouveaux développements sur la situation géopolitique au Moyen-Orient.

I. La surprise faucon de la Fed : la plus grande divergence depuis 1992

Lors de sa réunion d’avril, la Fed a annoncé comme prévu le maintien de ses taux, gardant la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 3,5 % et 3,75 %. Cette décision n’a rien de surprenant en soi ; ce qui a véritablement choqué le marché, c’est la profonde division interne à l’origine de cette résolution. Le résultat du vote, huit contre quatre, traduit la plus grave fracture au sein de la Fed depuis 1992. En temps normal, les déclarations de politique de la Fed sont validées par un quasi-consensus, mais cette fois-ci, quatre décideurs ont voté contre : trois d’entre eux s’opposant à toute indication de l’intention d’assouplir la politique monétaire, et l’un d’eux allant jusqu’à demander une baisse immédiate de 25 points de base.



Une lecture attentive du dernier communiqué par rapport aux précédents révèle une modification clé : la Fed affirme explicitement que « l’inflation reste élevée, en partie à cause de la récente hausse des prix mondiaux de l'énergie ». Auparavant, la Fed qualifiait simplement l’inflation de « légèrement élevée ». Ce glissement sémantique, de « légèrement élevée » à « élevée », reflète un saut dans la vigilance de la Fed face aux pressions exercées sur les prix. Plus important encore, la déclaration mentionne pour la première fois que « l’évolution de la situation au Moyen-Orient est l’un des facteurs majeurs d’incertitude pour les perspectives économiques ». C’est un quasi-aveu que les retombées de la guerre en Iran sont désormais un élément incontournable dans la prise de décision de la politique monétaire américaine.

Devant ce communiqué décidément faucon, Tai Wong, trader indépendant de métaux, souligne : trois membres dissidents souhaitent retirer toute allusion à une politique monétaire conciliante, ce qui met l’or sous pression. Il a ainsi résumé la logique de la baisse de l’or. En tant qu’actif sans rendement, l’or reste très sensible aux attentes de taux. Lorsque le marché anticipe une moindre probabilité de diminution des taux par la Fed, voire un risque de hausse, le coût d’opportunité de la détention d’or s’élève mécaniquement, et les capitaux se déplacent vers des actifs générant des revenus.

II. Les conflits au Moyen-Orient : détonateur de l’inflation et carcan de l’or

Si la décision de la Fed fut la goutte d’eau fatidique pour l’or, la dégradation persistante de la situation au Moyen-Orient constitue la poudrière souterraine. Après la riposte militaire des États-Unis contre l’Iran, les prix mondiaux du pétrole ont franchi la barre symbolique des 100 dollars le baril, enregistrant une hausse pour la huitième séance consécutive — leur plus longue série depuis le début de la guerre en Ukraine en février 2022. Le contrat proche échéance pour juin a bondi de 6 %, clôturant à 118,03 dollars le baril. La flambée des prix du pétrole alimente directement les inquiétudes concernant l’inflation, adversaire historique de l’or. Théoriquement, l’inflation favorise l’or, qui est considéré comme une valeur refuge. Mais la réalité est beaucoup plus complexe : quand l’inflation devient incontrôlable, les banques centrales se voient contraintes d’adopter des stratégies de relèvement rapide des taux, ce qui fait grimper fortement les taux réels et pèse lourdement sur l’or.



La position récente du président américain Trump accroît la tension. Dans une interview, il a clairement indiqué que les États-Unis poursuivraient le blocus maritime de l’Iran jusqu’à la conclusion d’un accord dissipant leurs doutes sur le programme nucléaire iranien. Trump est même allé jusqu’à qualifier le blocus de « par certains aspects plus efficace qu’un bombardement », avertissant qu’en raison de l’embargo pétrolier, les infrastructures de stockage et les pipelines iraniens seraient « près du point d’explosion ». La riposte de Téhéran est également ferme : la chaîne iranienne Press TV cite un haut responsable de la sécurité qui prévient que si les USA poursuivent le blocus du détroit d’Hormuz, l’Iran répondra par « une action militaire concrète et sans précédent ». Le détroit d’Hormuz est l’un des goulets d’étranglement stratégiques du transport pétrolier mondial ; toute escalade militaire pourrait donc faire s’envoler encore davantage les prix du pétrole et plonger l’économie mondiale dans la stagflation.



Autre sujet d’inquiétude : le Commandement central américain a sollicité le déploiement de missiles hypervéloces « Dark Eagle » au Moyen-Orient. Ce système d’armement à très longue portée vise le territoire iranien, en particulier les bases de lancement de missiles balistiques hors de portée des armes de frappe de précision existantes. Si Trump s’est abstenu de révéler ses plans militaires lors de son interview téléphonique, il a clairement averti qu’il n’excluait pas d’actions militaires si l’Iran persistait à refuser de coopérer. Ce climat d’extrême tension incite les traders à se montrer hyperprudents ; l’appétit pour la sécurité existe bien mais se reporte avant tout sur le dollar et les obligations américaines, et non sur l’or.

Fawad Razaqzada, analyste marchés chez City Index et FOREX, résume : « Seuls Trump et l’Iran peuvent sauver le marché, mais aucun progrès n’est réalisé dans les négociations et cela se reflète sur le prix du pétrole. » Selon lui, dans ce contexte, l’or n’a actuellement pas de perspectives enthousiasmantes. Pour voir l’inflation refluer, il faudrait un apaisement rapide au Moyen-Orient, mais la réalité est à la polarisation des positions, ce qui entretient la hausse du baril. L’or se retrouve coincé : il ne bénéficie pas réellement de la demande de refuge liée au risque géopolitique (le dollar attire d’abord), et il subit de surcroît la pression des taux, qui montent à cause de l’inflation.

III. L’effet d’aspiration du dollar et des bons du Trésor : une concurrence trop forte pour l’or

La décision de la Fed de maintenir ses taux a déclenché une réaction en chaîne sur le marché des changes. Le dollar s’est renforcé face à la plupart des grandes devises, l’indice dollar gagnant 0,35 %, passant à 98,938. L’euro recule de 0,35 % face au billet vert, la livre de 0,36 %, tandis que le franc suisse recule de 0,23 %. Juan Perez, responsable du trading chez Monex USA à Washington, va droit au but : le point le plus important est que la déclaration de la Fed révèle que trois membres pensent qu’il faudrait envisager de remonter les taux, ou au moins d’abandonner toute orientation conciliante. Il ajoute que le futur président de la Fed, Walsh, semble très proche de Powell sur le fond et n’adoptera sans doute pas une attitude « colombe » ; il hérite d’une Fed clairement faucon. À l’échelle mondiale, le manque de consensus entre banques centrales profite au dollar. Lorsque les grandes économies avancées poursuivent des politiques divergentes, cela met en avant l’attractivité du dollar, vers lequel afflue le capital international.



La réaction est tout aussi marquée sur le marché obligataire. Les taux des bons américains sont montés à leur plus haut niveau depuis un mois après la décision de la Fed. Le rendement de la dette américaine à deux ans, très sensible aux perspectives de taux, a grimpé de 8,4 points de base à 3,928 %, marquant son sommet depuis la fin mars. Le taux à dix ans, baromètre de l’économie à long terme, s’est aussi envolé de 5,4 points à 4,408 %, atteignant en séance 4,432 %. L’écart de rendement entre deux et dix ans s’est réduit à 47,5 points de base. La hausse des rendements signifie la baisse des prix des obligations, qui entrent en compétition directe avec l’or pour l’afflux de capitaux en quête de sécurité. Quand les investisseurs peuvent percevoir quasiment 4 % (voire plus) sur des obligations américaines sans risque, l’attrait d’un or sans rendement s’en trouve fortement diminué.



Axel Merk, président et directeur des investissements chez Merk Investments, dresse un cadre d’analyse systémique. Selon lui, l’évolution récente de la situation au Moyen-Orient tire les prix du pétrole vers le haut, ce qui pousse aussi les rendements obligataires à la hausse ; simultanément, les anticipations d’inflation à long terme restent inchangées. Résultat : les conditions de financement se resserrent, les taux réels montent, le dollar est soutenu et, toutes choses égales par ailleurs, cela affaiblit les autres monnaies, y compris l’or. Le taux réel représente le coût d’opportunité de la détention d’or ; s’il monte, l’appétit pour l’or s’évapore de manière structurelle. Le marché fonctionne ainsi pour l’instant : les taux nominaux grimpent mais les attentes d’inflation stagnent, ce qui fait bondir le taux réel — et l’or subit donc de fortes ventes.

IV. Transition de pouvoir à la Fed : Powell reste, Walsh face au défi

Outre la politique elle-même, les changements à la tête de la Fed ajoutent une dose d’incertitude supplémentaire pour l’or. Le président actuel Jérôme Powell a annoncé, après sa dernière réunion en tant que président, qu’il resterait quelque temps comme gouverneur après l’expiration de son mandat de président le 15 mai. Powell a précisé : « Je n’ai pas l’intention d’être un opposant bruyant ou de tenir un rôle équivalent », ajoutant qu’il espérait voir cesser les attaques politiques contre la banque centrale. Cette décision est sans précédent dans l’histoire récente des banques centrales : traditionnellement, l’ancien président quitte totalement l’institution, mais Powell choisit de rester, son mandat de gouverneur courant jusqu’en janvier 2028.



Ce choix constitue un subtil contrepoids pour le successeur pressenti, Kevin Walsh. Nommé par Trump et déjà passé par les principales étapes d’approbation au Sénat, Walsh s’est longtemps montré critique envers la Fed, et a soutenu la baisse des taux sous l’impulsion de Trump. Toutefois, la décision de Powell de rester comme gouverneur signifie que Walsh fera face à un rival interne de poids, fort de son expérience et de son autorité, chaque fois qu’il voudra impulser un changement radical de politique monétaire. Thomas Ryan, économiste Amérique du Nord chez Capital Economics, estime que la présence de Powell accentue le penchant faucon du Comité fédéral des marchés ouverts (FOMC) et complique encore la difficile tâche de Walsh concernant toute détente rapide des taux. Pour l’or, cela promet une Fed pleine de débats internes et d’incertitudes, un cadre généralement défavorable à une stabilisation du prix.



Le Secrétaire au Trésor, Scott Besant, n’a pas caché son mécontentement envers la décision de Powell. Sur Fox Business Channel, il a affirmé : « Ceci va à l’encontre de toutes les conventions de la Fed », estimant que Powell piétine Walsh et les autres membres de l’institution. Cette critique publique de l’exécutif montre que la lutte politique autour de la Fed n’est pas terminée ; le maintien de Powell risque de devenir un sujet de controverse récurrent lors des discussions sur la politique monétaire à l’avenir.

V. La véritable demande d’or : tout n’est pas sombre

Alors que les prix dégringolent, le World Gold Council a publié des chiffres encourageants sur la demande mondiale d’or au T1. En glissement annuel, la demande mondiale d’or a progressé de 2 % au premier trimestre 2026. Deux moteurs principaux expliquent cette croissance : d’abord, la flambée des achats de lingots et de pièces, signalant que les particuliers et collectionneurs gardent un solide appétit pour l’or physique ; ensuite, la demande des banques centrales, en hausse de 3 % — une tendance lourde depuis plusieurs années. Les banques centrales achètent dans une logique stratégique de long terme, relativement insensible aux fluctuations de court terme, offrant ainsi un soutien structurel assez stable à la demande d’or.



Néanmoins, les données révèlent aussi une source d’inquiétude non négligeable : la demande de bijoux a chuté de 23 % en rythme annuel. Or, cette demande est très sensible aux prix : lorsque le métal jaune évolue à des sommets historiques, le consommateur reporte ses achats ou se tourne vers des alternatives. Une baisse de 23 % est un chiffre frappant, illustrant que les niveaux actuels de prix freinent fortement la demande de détail. Cette contradiction structurelle signifie que le marché de l’or dépend actuellement trop des achats stratégiques des banques centrales et des positions défensives des particuliers, au détriment d’une base de consommation stable.

Conclusion

Dans l’ensemble, le marché de l’or fait face à de multiples vents contraires. Le ton faucon de la Fed s’amplifie, comme en témoignent le vote 8-4 et le durcissement du discours sur l’inflation : à court terme, non seulement les baisses de taux semblent exclues, mais de nouvelles hausses se profilent même. Le Moyen-Orient — en particulier la guerre d’Iran — alimente l’inflation mondiale via la hausse du prix du pétrole, contraignant les banques centrales à conserver une politique restrictive. Parallèlement, le renforcement du dollar et la montée des rendements des bons américains offrent une alternative attractive à l’or, détournant une partie des capitaux qui auraient pu s’y investir. Le maintien de Powell à la Fed ajoute une dose supplémentaire d’incertitude politique et de rivalités internes pour la trajectoire future de la politique monétaire.

Cela dit, l’or n’est pas totalement dépourvu de soutiens : les achats constants des banques centrales, la demande dynamique des particuliers pour lingots et pièces, et la possibilité d’une tempête géopolitique au Moyen-Orient susceptible de déclencher une envolée de la demande de refuge, constituent toujours des atouts potentiels. Mais à ce stade, la pression des vendeurs domine. Comme le rappellent les analystes, à moins d’un déblocage spectaculaire des négociations entre Trump et l’Iran permettant de freiner rapidement la flambée pétrolière, les perspectives de l’or restent sombres à court terme.

Les investisseurs doivent donc suivre de près deux variables clés : l’évolution du détroit d’Hormuz (qui pourrait passer d’un simple blocus à une véritable confrontation militaire) et la décision de la Fed d’abandonner ou non dans ses prochains communiqués tout contexte d’orientation conciliante. L’issue de ces deux facteurs décidera si l’or poursuit sa chute ou s’il peut retrouver un peu d’air dans ce climat chaotique.


(Graphique journalier de l’or au comptant, source : Yihuìtōng Finance)

Fuseau horaire GMT+8, 07:40, l’or au comptant cote 4 554,50 dollars l’once.