Un nouveau moteur d'inflation émerge : les investissements dans l'infrastructure liée à l'IA et la baisse des prix du pétrole pourraient avancer la fenêtre de hausse des taux d'intérêt de la Fed.

⑴ Les rendements des obligations américaines ont légèrement augmenté, tandis que le prix du pétrole approche le comblement du gap de 67,83 à 69,20 dollars par baril survenu entre le 27 et le 28 février. Les institutions estiment que les positions longues spéculatives ont été quasiment entièrement liquidées lors de cette baisse, le marché étant proche d'un point d'inflexion technique et structurel clé. ⑵ Malgré la réouverture du détroit d’Hormuz, les Gardiens de la Révolution iraniens exigent toujours que les navires de transit procèdent à une coordination militaire ; le risque géopolitique ne s'est donc pas véritablement dissipé. Plus d’un milliard de barils de pétrole ont été bloqués dans la région du Golfe pendant le conflit, les pays consommateurs ont fortement puisé dans leurs stocks, et le processus de reconstitution pourrait durer près d’un an. La tension sur le marché physique est bien supérieure à ce que reflète actuellement le prix. ⑶ Selon le Wall Street Journal, la vague de construction de centres de données dédiés à l’intelligence artificielle devient un nouveau catalyseur de l’inflation. La demande de puces mémoire fait grimper les prix et la consommation d’électricité s’envole. Selon une enquête menée par l’Association Nationale des Entreprises Commerciales aux États-Unis, 81% des économistes pensent que l’infrastructure IA aggravera la pression inflationniste au cours de l’année à venir. ⑷ Le chef économiste d’Apollo souligne que la baisse du prix du pétrole n’entraîne pas nécessairement une diminution de l’inflation ; au contraire, la réduction des dépenses énergétiques des consommateurs pourrait se reporter sur d’autres domaines de consommation, ce qui stimulerait davantage la demande dans une économie déjà surchauffée et pourrait contraindre la Federal Reserve à relever ses taux plus tôt. ⑸ Il existe un risque que le Core PCE en mai augmente en glissement annuel pour atteindre 3,5%. Si la lecture dépasse les attentes, cela renforcerait encore l’anticipation de hausses de taux pendant l’année. Actuellement, le marché juge peu probable une hausse des taux en juillet, mais si les dépenses de consommation restent en hausse de 0,6% sur le mois et que les salaires continuent de progresser, le seuil pour relever les taux à l’automne serait significativement abaissé. ⑹ Jeudi, une série de publications aura lieu : l’indice national d’activité de la Federal Reserve de Chicago, les commandes de biens durables, la version finale du PIB du premier trimestre, les demandes initiales d’allocations chômage et le rapport sur les revenus et dépenses personnels. En outre, les interventions de Williams de la Federal Reserve de New York et de Goolsbee de la Federal Reserve de Chicago pourraient, par la combinaison de ces données, offrir une orientation clé pour le trading à court terme.