Bilan de la séance américaine : Wall Street change soudainement de ton ! Deux mauvaises nouvelles frappent, le Nasdaq chute de plus de 1% et les prix du pétrole bondissent de plus de 3%

Mardi (7 juillet), l'appétit pour le risque à Wall Street a nettement diminué, les trois principaux indices boursiers américains ayant tous reculé. Le Dow Jones Industrial Average a atteint un sommet historique en séance, mais a ensuite perdu ses gains, clôturant en baisse de 130,76 points, soit une baisse de 0,25 %, à 52 925,15 points ; le Nasdaq Composite Index a reculé de 1,16 %, clôturant à 25 818,69 points ; le S&P 500 a baissé de 0,45 %, clôturant à 7 503,85 points.

Du point de vue du marché, la baisse n’est pas uniquement due à la faiblesse d’une seule action, mais à la pression de deux axes : premièrement, les prises de bénéfices après une surévaluation du secteur de l'AI et des semi-conducteurs ; deuxièmement, la montée du risque dans le détroit d’Ormuz fait grimper les prix du pétrole, ramenant les anticipations d’inflation et les risques géopolitiques comme variables du marché.

La principale pression sur le marché mardi est venue des titres liés à l’AI et au secteur des semi-conducteurs. Micron Technology a clôturé en baisse de 4,7 %, KLA, Marvell Technology, Broadcom et AMD, ainsi que d’autres titres de la puce, ont tous enregistré des baisses, le VanEck Semiconductor ETF (SMH) reculant de plus de 3 %.

(Source : CNBC)

Mike Bailey, directeur de recherche chez FBB Capital Partners, a déclaré que les attentes du marché étaient déjà fortement élevées, alors que les fondamentaux avaient du mal à satisfaire ces exigences "extrêmement élevées", ce qui explique la baisse du marché ce jour-là. Il prévoit que la rotation sectorielle du marché va continuer prochainement.

Cette phrase résume en réalité le problème central du marché américain actuel : ce n'est pas que la "story" de l’AI soit infondée, mais que les valorisations du marché ont été trop élevées en amont. Désormais, les entreprises doivent prouver le raisonnable de leurs valorisations par des commandes solides, des marges bénéficiaires élevées et des perspectives de croissance plus certaines. Dès que les résultats financiers ou les projections ne sont que "corrects" mais pas "largement supérieurs aux attentes", le prix de l'action est sujet au repli.

Le rapport financier de Samsung, déclencheur de la pression globale sur les actions de puces

La première pression baissière sur les transactions AI est apparue sur le marché Asie-Pacifique. L’indice Kospi sud-coréen a chuté de près de 5 %, principalement en raison de Samsung Electronics. L’action Samsung a plongé de près de 7 %, même si la société a annoncé une forte hausse des bénéfices au deuxième trimestre, les investisseurs s’intéressant davantage aux dépenses d'investissement, à la demande de puces mémoire et aux perspectives de croissance future pour soutenir des valorisations élevées.

(Source : CNBC)

Cette émotion s’est ensuite propagée aux marchés européens et américains. L’indice Stoxx 600 européen a clôturé en baisse d’environ 0,7 %, et le secteur des semi-conducteurs américains a également subi un ajustement évident.

Adam Crisafulli de Vital Knowledge a souligné que la réaction du marché à la publication des résultats de Samsung révélait un risque majeur pour les prochaines semaines : les bénéfices des entreprises du second trimestre pourraient être très solides en termes absolus, mais contrairement à la saison précédente, les attentes des investisseurs sont aujourd’hui très optimistes, avec le S&P 500 environ 1 000 points plus haut que la saison précédente, ce qui signifie que les entreprises doivent franchir un seuil nettement plus élevé.

En d'autres termes, le problème actuel du marché n'est pas "la performance est-elle bonne", mais "est-elle assez bonne". Pour la chaîne AI qui a connu de fortes hausses, de bonnes nouvelles ordinaires ne suffisent plus à pousser le cours de bourse vers le haut.

La rumeur des puces auto-développées par DeepSeek accentue la pression sur la valorisation

Outre la réaction en chaîne suscitée par le rapport de Samsung, les nouvelles concernant DeepSeek ont également aggravé la pression sur le sentiment du marché. Selon Reuters, DeepSeek développe sa propre puce AI, ce qui pourrait réduire sa dépendance à l’égard de fournisseurs externes comme Nvidia ou Samsung pour les semi-conducteurs.

Cette information est sensible car la hausse des valorisations des actions de puces AI repose en grande partie sur la logique d’une "demande de puissance informatique qui explose et des fournisseurs de puces externes en bénéficient à long terme". Si de plus en plus d'entreprises AI commencent à développer leurs propres puces, le marché devra réévaluer la demande, les marges bénéficiaires et le pouvoir de tarification à long terme de certaines sociétés de semi-conducteurs.

SpaceX a officiellement rejoint le Nasdaq 100 mardi, mais le cours de l’action a chuté de plus de 6 %. Plusieurs institutions de Wall Street, dont Morgan Stanley et Raymond James, avaient attribué des recommandations positives et des objectifs de cours à l’action, sans pouvoir stopper la baisse. Bailey estime que la baisse de SpaceX reflète un certain niveau d’aversion modérée au risque sur le marché, car l’entreprise s’efforce aussi de devenir un acteur du secteur AI.

(Source : CNBC)

Les capitaux ne quittent pas totalement le marché, mais se déplacent entre les secteurs

Il est important de noter que la séance de mardi n'a pas vu une liquidation panique généralisée aux États-Unis. Après la sortie des capitaux des secteurs surévalués de l’AI et des semi-conducteurs, certains flux se sont dirigés vers la santé, la finance et les grandes valeurs technologiques.

Eli Lilly a progressé de près de 3 %, JPMorgan et Microsoft ont terminé en hausse. Walmart a également enregistré une hausse, après avoir annoncé une baisse de prix sur certains produits, dont le bœuf haché et Coca-Cola.

Cela indique que le marché ressemble davantage à un "refroidissement des secteurs surévalués + rééquilibrage des capitaux", plutôt qu’à une explosion systémique du risque. Les investisseurs restent disposés à détenir des actions, mais préfèrent choisir des sociétés avec une rentabilité stable, une valorisation relativement justifiable ou une nature défensive.

L'escalade du risque à Ormuz fait bondir le pétrole de 3 %

L'autre axe qui pèse sur le sentiment du marché vient du secteur énergétique. Après qu'un pétrolier de gaz naturel liquéfié du Qatar a été attaqué près du détroit d'Ormuz par l'Iran, les prix du pétrole ont fortement augmenté. Le Brent international, contrat à terme de référence, a gagné 3 %, clôturant à 74,16 dollars le baril ; le pétrole WTI américain a progressé de près de 3 %, clôturant à 70,44 dollars le baril. Après la séance, les États-Unis ont révoqué l'autorisation de ventes pétrolières iraniennes, ce qui a encore étendu la hausse du pétrole.

Le détroit d'Ormuz est l'un des couloirs les plus importants pour le transport mondial d'énergie. Le marché considère généralement que ce passage supporte environ un cinquième du flux pétrolier mondial. Dès que la sécurité des pétroliers ou des méthaniers est menacée dans la région, les traders ajoutent rapidement une prime de risque géopolitique aux prix du pétrole brut.

Pour le marché boursier, l’impact de la hausse du pétrole ne se limite pas au secteur énergétique. Des prix plus élevés du pétrole peuvent raviver les anticipations d’inflation, affecter les coûts des entreprises et rendre le chemin de la politique de la Fed plus complexe. Cet environnement est particulièrement défavorable aux valeurs à forte valorisation de croissance.

Mardi, l’alliance navale dirigée par les États-Unis a prévenu les navires marchands que le niveau de menace lors du passage d’Ormuz était passé à "grave". Le centre d'information maritime commun basé à Bahreïn a indiqué que, dans les conditions actuelles, l'Iran avait une forte probabilité de mener des "actions hostiles intentionnelles".

L’Iran avait précédemment signé un accord temporaire avec les États-Unis le 17 juin, acceptant d’assurer la sécurité des navires commerciaux traversant Ormuz. Cependant, Téhéran a ensuite lancé une série d’attaques contre les navires utilisant les routes protégées par la marine américaine, faisant douter le marché de la stabilité de cet arrangement temporaire.

Michelle Wiese Bockmann, analyste principale du renseignement maritime chez Windward à Londres, a déclaré que le détroit d'Ormuz était manifestement le théâtre d'une lutte de contrôle, car le seul levier dont dispose l'Iran est sa domination sur le détroit.