Entretien exclusif avec An Kai, responsable mondial de la recherche de World Gold Council : La logique de l'allocation à long terme de l'or reste inchangée

Du 16 au 17 juillet, le Congrès international chinois de l’or 2026 ainsi que la Conférence sur le développement de haute qualité de l’industrie de l’or du Gansu ont eu lieu à Lanzhou, dans la province du Gansu. Au premier semestre 2026, le marché de l’or a connu des fluctuations importantes ; l’évolution des prix de l’or, les achats des banques centrales et la signification de l’or en tant qu’allocation d’actifs ont fait l’objet d’une grande attention sur le marché. Face à ces questions majeures, Finance Sina a interviewé Juan Carlos Artigas, PDG des Amériques et responsable mondial de la recherche de World Gold Council, afin d’apporter des réponses rationnelles et professionnelles aux investisseurs en or.

Finance Sina : Au cours des trois dernières années, le prix de l’or a été influencé par les risques géopolitiques, l’évolution des politiques, les achats des banques centrales et la demande du marché. En 2022, la hausse réelle des taux d’intérêt par la Fed n’a fait reculer le prix de l’or que d’environ 20 %. Mais actuellement, les anticipations du marché d’une hausse continue des taux ou d’une période de taux élevés prolongée ont entraîné un recul beaucoup plus marqué des prix de l’or. Comment interprétez-vous ce changement de comportement du marché ?

Juan Carlos Artigas : Deux facteurs doivent être pris en compte. Tout d’abord, en 2020 et 2021, le prix de l’or était globalement dans une fourchette basse, puis il a commencé à grimper, la demande accumulée du marché étant entrée en jeu. En 2022, un changement majeur est survenu : la demande d’achats des banques centrales a fortement augmenté. Le facteur des taux d’intérêt a influencé les prix de l’or dès 2022 et reste aujourd’hui déterminant. La tendance actuelle des prix de l’or subit également l’effet de grands mouvements. L’an dernier, le prix de l’or a augmenté d’environ 70 %, atteignant déjà un niveau élevé ; certains investisseurs en ont profité pour encaisser des gains et réduire leurs positions, ce qui a entraîné le recul des prix. Il faut donc élargir la perspective – depuis l’année dernière, le prix de l’or est globalement en hausse, et des corrections temporaires et la recherche d’un équilibre sont des phénomènes normaux sur le marché.

Finance Sina : Nous avons remarqué qu’au premier semestre de cette année, la tendance des prix de l’or durant la session asiatique diffère nettement de celle de la session européenne et américaine. Pensez-vous que cette divergence entre les marchés asiatiques et occidentaux va perdurer ? Quels sont les facteurs principaux qui causent cette séparation ?

Juan Carlos Artigas : Je ne pense pas que cette divergence persistera à long terme. L’année dernière, les investisseurs américains et asiatiques ont agi dans le même sens. La divergence actuelle provient principalement de deux aspects. Premièrement, les taux d’intérêt sont élevés aux États-Unis et sur les marchés occidentaux, tandis qu’ils sont faibles en Chine et au Japon ainsi qu’en Asie ; le coût d’opportunité de détenir de l’or est donc plus élevé aux États-Unis et plus faible en Asie, c’est la première raison. La deuxième raison concerne la perception du risque, qui diffère : les investisseurs américains considèrent que les conflits régionaux sont des événements courts et temporaires, tandis que les investisseurs hors États-Unis, en particulier en Asie, pensent que ces conflits entraîneront des effets structurels et durables. Les deux types d’investisseurs sont motivés par les taux d’intérêt et le risque, mais leurs contextes de marché varient. Si, par la suite, les taux américains baissent ou que les inquiétudes liées au risque augmentent, les directions de trading des marchés asiatiques et occidentaux devraient à nouveau converger.

Finance Sina : Entre 2025 et 2026, malgré les fortes fluctuations du prix de l’or à des niveaux historiquement élevés, les achats des banques centrales restent stables. Selon vous, quels sont les principaux facteurs qui motivent cela ?

Juan Carlos Artigas : Les banques centrales considèrent l’or comme une catégorie complémentaire précieuse et un actif stratégique dans leurs réserves de change. Selon nos recherches, les banques centrales pensent généralement que l’or est un excellent outil de diversification d’actifs. Il présente une stabilité lors d’événements de risque, permet de couvrir l’inflation et de protéger le pouvoir d’achat – voilà pourquoi les banques centrales renforcent leurs réserves d’or. Enfin, les banques centrales des marchés émergents attachent une importance particulière à la fonction de couverture contre les risques géopolitiques de l’or.

Finance Sina : Enfin, une question particulièrement importante pour les investisseurs. Récemment, le prix de l’or oscille autour de 4 000 dollars l’once, avec une forte baisse par rapport au début de l’année. Dans ce contexte, les investisseurs adoptent une attitude plus prudente envers l’or. Selon vous, sur une période de 3 à 5 ans, voire sur 10 ans ou plus, l’or reste-t-il une catégorie d’investissement qui mérite d’être allouée par les investisseurs ordinaires du monde entier ?

Juan Carlos Artigas : Nous ne donnons pas de conseils en investissement, mais nos analyses continues montrent que l’or améliore la composition d’un portefeuille d’investissement à long terme. L’or peut générer des rendements durables, réduire les risques de portefeuille, diversifier l’exposition aux actifs et offre également une excellente liquidité. À moyen et long terme, ces multiples attributs permettent aux portefeuilles d’être plus robustes, avec une meilleure capacité de résistance au risque et une protection contre la volatilité du marché, tout en assurant de meilleures performances globales. C’est la conclusion à laquelle nous sommes parvenus après une analyse approfondie des données historiques.

Éditeur : Zhu He Nan