4500 points ! Goldman Sachs relève son objectif de cours pour le marché boursier japonais, optimiste quant à la faiblesse du yen qui stimule les bénéfices des entreprises

Goldman Sachs a relevé l'objectif de cours du Topix, misant sur une dépréciation continue du yen qui devrait soutenir durablement la rentabilité des entreprises japonaises, bien que le risque de volatilité à court terme persiste.

Dans son rapport du 24 juillet, Goldman Sachs indique avoir relevé l'objectif de cours du Topix sur 12 mois de 4400 à 4500 points, ce qui représente une hausse d'environ 12 % par rapport au cours de clôture de vendredi dernier de 4011,31 points. Parallèlement, la banque a également relevé ses objectifs à 3 et 6 mois, respectivement à 4200 et 4300 points. Le raisonnement central de cette révision repose sur les prévisions de change : l'équipe de devises de Goldman Sachs anticipe un taux dollar/yen atteignant 165 sur 12 mois, la faiblesse persistante du yen devant booster directement les résultats des exportateurs et des multinationales.

Goldman Sachs prévoit que le bénéfice par action du Topix augmentera de 13 % à 228 yens pour l'exercice fiscal 2026, avec une croissance de 11% et 9% lors des deux années suivantes. Bien que l'incertitude sur la demande mondiale d'intelligence artificielle et les tensions géopolitiques puissent générer une volatilité à court terme, Goldman Sachs souligne que le Topix n'a retracé que d'environ 2 % par rapport à ses sommets historiques de juin, montrant une nette résilience relative.

Les prévisions de change stimulent la hausse de l'objectif

Le principal moteur de cette hausse d'objectif provient de la dernière analyse de Goldman Sachs sur l'évolution du yen. L'équipe de devises prévoit un taux dollar/yen de 162 sous 3 mois, 163 sous 6 mois et 165 sous 12 mois. Les hypothèses de change annuelles ont également été ajustées : 162 pour l'exercice 2026, 160 en 2027 et 155 en 2028.

La faiblesse continue du yen constitue un vent favorable direct pour les exportateurs japonais et les groupes multinationaux. Sur la base de ce scénario de change, Goldman Sachs prévoit une augmentation de 13 % des bénéfices par action du Topix à 228 yens en 2026, suivie d'une croissance de 11 % en 2027 et de 9 % en 2028, illustrant une logique d'amélioration des profits clairement établie.

Goldman Sachs reconnaît que l'incertitude sur la demande mondiale liée à l'intelligence artificielle et les tensions géopolitiques pourraient peser temporairement sur le sentiment du marché. Toutefois, la banque souligne également que le Topix n'a retracé que d'environ 2 % par rapport à ses sommets historiques de juin, affichant une performance nettement supérieure à celle des autres marchés de la région Asie-Pacifique.

L'évaluation actuelle s'est stabilisée dans une fourchette de 16 à 17 fois les bénéfices futurs, Goldman Sachs estimant que le potentiel d'expansion à long terme reste important. Cette valorisation soutient la révision haussière de l'objectif, constituant aussi l'une des raisons majeures pour lesquelles la banque conserve une perspective optimiste à moyen terme.

Par ailleurs, les flux de capitaux sur les marchés actions japonais montrent une nette divergence régionale. Selon les chiffres de juin, les investisseurs nord-américains, principalement des États-Unis, ont effectué des achats nets de 600 milliards de yens, tandis que les Européens, traditionnellement attachés à la stratégie de valeur, ont vendu pour 1 500 milliards de yens sur la même période, avec des orientations diamétralement opposées.

Les dernières données des échanges de mi-juillet montrent que les investisseurs étrangers ont vendu pour 286 milliards de yens d'actions au comptant, tandis que les investisseurs particuliers japonais et les institutions financières locales ont respectivement acheté en net pour 407 milliards et 64 milliards de yens, absorbant efficacement les ventes étrangères et démontrant le soutien des capitaux locaux au marché japonais.