Le yen approche du seuil des 160, le risque d'intervention augmente à nouveau.
Le yen est de nouveau sous pression, approchant le seuil psychologique clé des 160. L'effet d'appréciation résultant de l'intervention coordonnée nippo-américaine de fin juillet est maintenant presque entièrement dissipé. Par le passé, le seuil des 160 a freiné à plusieurs reprises la chute du yen ; si ce seuil est franchi de manière significative, le marché s'attend généralement à une nouvelle intervention des autorités.
Le yen continue de faiblir, s’approchant du seuil psychologique clé de 160 yens par dollar, ce qui intensifie nettement la vigilance du marché quant à une nouvelle intervention possible des autorités japonaises sur le marché des changes.
Lundi, le yen a enregistré sa plus forte baisse quotidienne depuis plus de deux mois, reculant de 1 %. L’effet de la montée du yen provoquée par l’intervention conjointe nippo-américaine de fin juillet s’est pratiquement estompé.
Mardi, avec la fermeture des marchés de Tokyo pour cause de jour férié, les échanges sont restés assez calmes ; le yen a touché un plus bas quotidien à 159,39, soit un repli maximum de 0,1 %, avant de se reprendre légèrement à 159,22 lors de la séance new-yorkaise.
La zone des 160 a maintes fois freiné la chute du yen par le passé ; un franchissement durable de ce niveau entraînerait, selon une opinion largement partagée, une nouvelle intervention des autorités. Des responsables japonais et américains ont déjà indiqué clairement qu’ils étaient prêts à agir de nouveau si nécessaire, mais des analystes avertissent que sans mesures politiques concrètes, l’effet de l’intervention serait difficile à maintenir.
Effet limité de l’intervention, le yen reste sous pression face à des facteurs structurels comme l’écart de taux USA/Japon
Le 31 juillet, le Japon et les États-Unis ont procédé pour la première fois depuis 1998 à une intervention coordonnée, faisant passer le yen de son plus bas niveau en près de 40 ans (environ 164 par dollar) à 155 plus tôt ce mois-ci. Mais à ce jour, la devise nippone a déjà effacé environ la moitié de sa reprise.
Alex Cohen, stratégiste changes chez Bank of America, déclare : « L’effet de la précédente intervention a été complètement effacé. À défaut de nouvelle action politique, le yen continuera de subir des pressions dans l’environnement actuel. »
Le récent affaiblissement du yen s’explique par la conjugaison de plusieurs facteurs fondamentaux.
Le large écart de taux entre les États-Unis et le Japon, les inquiétudes concernant les finances publiques japonaises et les incertitudes géopolitiques persistantes constituent une pression structurelle sur le yen. La correction technique permise par une intervention ne saurait compenser ces facteurs de fond.
Le seuil des 160 au cœur de l’attention, montée des attentes d’intervention
La zone des 160 est considérée par le marché comme un support technique et psychologique crucial, d’autant que la moyenne mobile à 100 jours correspond précisément à ce niveau, ce qui attire l’attention des traders techniques au vu des précédents d’intervention.
Marcus Jennings, stratégiste chez Wells Fargo, indique : « Nous constatons depuis quelques séances l’atténuation de l’effet d’intervention. 160 est un seuil-clé pour le dollar/yen car c’est actuellement là que se situe la moyenne mobile à 100 jours. »
Il ajoute que si la Banque du Japon relevait ses taux en septembre, cela pourrait temporairement empêcher le yen de franchir ce seuil.
Masayuki Nakajima, stratégiste senior chez Mizuho Bank, écrit dans une note de recherche : « Si le dollar franchit de façon décisive le seuil psychologique de 160 yens, les craintes d’intervention risquent de s’intensifier. »
À ce stade, les officiels au Japon et aux États-Unis ont tous publiquement indiqué être prêts à intervenir de nouveau si nécessaire, mais la crédibilité de leur détermination dépendra largement de la clarté et la force des prochains signaux politiques.
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