Forte hausse après les résultats ! La demande cloud continue d’exploser, le "baromètre" de la puissance de calcul AI CoreWeave (CRWV.US) voit son carnet de commandes dépasser 104 milliards de dollars et relève ses prévisions annuelles

Selon le French de Zhihu Finance, le fournisseur d’infrastructures cloud AI soutenu par Nvidia, CoreWeave (CRWV.US), a publié mardi soir ses résultats financiers, injectant une dose de confiance dans l’engouement récemment remis en question pour l’investissement dans l’IA. Après la clôture du 11 août, ce fournisseur phare de puissance de calcul AI, surnommé le « neocloud », a annoncé ses résultats pour le deuxième trimestre 2026 se terminant le 30 juin, avec un chiffre d'affaires et un bénéfice dépassant les attentes de Wall Street, et un carnet de commandes dépassant la barre des 100 milliards de dollars, ce qui a mené l’action à bondir de plus de 14 % lors des échanges post-séance.

Avant la publication du rapport, l’action CoreWeave avait déjà progressé d’environ 26 % depuis le début de l’année. Toutefois, le titre avait connu d’importantes fluctuations — il a perdu environ 21 % au cours des trois derniers mois, reculant de plus de 40 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines de 153,20 dollars. Le marché des options prévoyait une volatilité de 15 % dans les deux sens avant la publication des résultats. Ces performances supérieures aux attentes permettent désormais de réajuster la valorisation de ce leader de la puissance de calcul AI sur le marché.

Données financières clés : Un chiffre d’affaires supérieur aux attentes, des pertes réduites au-delà des prévisions

Au deuxième trimestre, CoreWeave a réalisé un chiffre d’affaires de 2,58 milliards de dollars, en hausse de 112 % sur un an, dépassant la moyenne des prévisions des analystes qui était de 2,56 milliards de dollars. Ce résultat se situe dans le haut de la fourchette de prévisions de l’entreprise, comprise entre 2,45 et 2,6 milliards de dollars.

En ce qui concerne la rentabilité, l’entreprise affiche une perte nette de 626 millions de dollars sur le trimestre, soit une perte de 1,14 dollar par action, principalement due à d’importants frais d’intérêts utilisés pour soutenir l’expansion de ses infrastructures — les dépenses d’intérêts nettes ont atteint 640 millions de dollars ce trimestre, plus du double de l’an dernier, mais restent nettement meilleures que la perte prévue par action de 1,41 dollar attendue par les analystes. L’EBITDA ajusté s’est établi à 1,51 milliard de dollars, supérieur aux attentes des analystes de 1,43 milliard de dollars. Le résultat opérationnel ajusté se situe dans la fourchette de 30 à 90 millions de dollars annoncée par la direction.

Bien que la perte ait augmenté par rapport à l’an dernier — la perte nette était alors de 290 millions de dollars —, la perte reste inférieure aux attentes du marché, démontrant que la société conserve une certaine discipline financière malgré sa forte croissance. Côté dette, au terme du trimestre, le total du passif du bilan s’élevait à 35 milliards de dollars, principalement destinés à l’achat de GPU Nvidia et d’autres équipements. Les frais d’intérêts au premier trimestre atteignaient déjà 536 millions de dollars, soit plus de onze fois le résultat opérationnel ajusté, soulignant ainsi la pression financière du modèle d’expansion fortement levier.

Carnet de commandes dépassant 104 milliards de dollars : la preuve irréfutable de la « pénurie » en puissance de calcul AI

La donnée qui a le plus enthousiasmé le marché au deuxième trimestre est le carnet de commandes (Revenue Backlog) de CoreWeave, qui a atteint environ 104 milliards de dollars, en hausse de 246 % sur un an, poursuivant sa progression depuis 99,4 milliards de dollars à fin du trimestre précédent. L’entreprise a également révélé que, début juillet, elle avait reçu plus de 25 milliards de dollars d’engagement net supplémentaire de la part de nouveaux clients, ce qui signifie que le carnet de commandes réel dépasse largement les 104 milliards de dollars évoqués.

Début juillet, la société a reçu plus de 25 milliards de dollars d’engagement net de nouveaux clients, non comptabilisés dans le carnet de commandes de 104 milliards de dollars mentionné ci-dessus. Cela signifie qu’au début juillet, le montant total des contrats signés mais non encore comptabilisés comme revenus atteignait près de 130 milliards de dollars.

Le CEO Michael Intrator a déclaré dans le communiqué de résultats : « CoreWeave a franchi ce trimestre une étape majeure, notre échelle commence à se traduire par un effet de levier opérationnel croissant. »

Un analyste de Jefferies note que CoreWeave a sécurisé plus de 3,86 GW de puissance électrique, ce qui laisse entrevoir un potentiel de revenus annuels dépassant 46 milliards de dollars. Selon Cantor Fitzgerald, au 30 juin, le carnet de commandes pourrait même atteindre 131 milliards de dollars.

Concernant la transformation des commandes, la société prévoit qu’environ 36 % de ses obligations restantes seront converties en revenus au cours des 24 prochains mois, ce qui signifie un pool de revenus annualisé d’environ 17,8 milliards de dollars, nettement supérieur à la médiane de l’objectif de chiffre d’affaires 2026 qui est de 12,5 milliards de dollars. Des analyses montrent que la croissance continue du carnet de commandes démontre que « la demande en intelligence artificielle reste vigoureuse ».

En ce qui concerne l’élargissement de sa clientèle, Meta s’est engagé ce trimestre à investir un supplément de 21 milliards de dollars auprès de CoreWeave ; Anthropic a signé un accord pluriannuel ; le géant du trading quantitatif Jane Street s’est engagé à hauteur de 6 milliards de dollars. Les principaux clients de CoreWeave incluent également OpenAI et Microsoft. L’entreprise a aussi annoncé un partenariat avec le sous-traitant de la défense Leidos pour fournir des services cloud AI sécurisés aux agences fédérales américaines.

Lors d’une conférence téléphonique avec les analystes, Intrator a déclaré que les nouveaux contrats signés au second trimestre permettaient d’anticiper des marges bénéficiaires supérieures de 5 à 10 points à celles des derniers trimestres, grâce notamment à la tension sur les capacités qui permet d’obtenir des conditions commerciales plus avantageuses.

Expansion agressive : cap sur l’Asie, hausse des investissements et perspectives annuelles relevées

CoreWeave accélère son expansion mondiale. L’entreprise a annoncé son entrée sur le marché asiatique, avec la construction de trois centres de données en Indonésie, d’une capacité totale de 360 MW. À la fin du trimestre, 1,5 GW de puissance électrique sous contrat étaient déjà opérationnels, avec l’objectif de dépasser 1,85 GW en production active d’ici la fin de l’année.

Pour le troisième trimestre, CoreWeave prévoit un chiffre d’affaires compris entre 3,45 et 3,6 milliards de dollars, la médiane de 3,525 milliards indiquant une progression annuelle d’environ 158 %. Selon les données, les prévisions des analystes se situaient précédemment au bas de cette fourchette.

Sur la base d’une dynamique de la demande toujours forte, CoreWeave a également relevé ses perspectives annuelles :

La prévision de chiffre d’affaires annuel 2026 a été relevée de 12-13 milliards de dollars à 12,4-13,2 milliards de dollars. Les analystes estimaient l’objectif annuel à 12,63 milliards de dollars.

Le résultat opérationnel ajusté attendu est passé de 900 millions - 1,1 milliard de dollars à 960 millions - 1,15 milliard de dollars.

Les dépenses d’investissement annuelles ont été relevées de 31-35 milliards de dollars à 35-39 milliards de dollars.

Baromètre sectoriel : l’engouement pour l’investissement dans l’infrastructure AI confirmé

En tant que l’un des rares fournisseurs de cloud nouvellement cotés en Bourse, les performances de CoreWeave sont considérées comme un indicateur clé de la demande globale en puissance de calcul AI. Les résultats supérieurs aux attentes apportent la preuve d’une montée en puissance continue de l’engouement pour les infrastructures AI.

CoreWeave a réalisé son IPO en mars 2025 et, grâce à son partenariat étroit avec Nvidia (qui lui fournit ses puces essentielles et en est un actionnaire clé), a attiré de nombreux investisseurs. Le CEO Mike Intrator a déclaré lors de la conférence téléphonique avec les analystes que la tarification et la rentabilité des SKU Blackwell et Vera Rubin atteignaient « des niveaux records » ; le CFO Nitin Agrawal a ajouté que l’entreprise répercutait la hausse des prix des composants sur ses clients.

Alors que l’investissement dans l’infrastructure AI passe d’« une course à l’armement » à une « croissance structurelle », CoreWeave, avec son partenariat clé avec Nvidia, un carnet de commandes supérieur à 100 milliards de dollars et un réseau mondial de centres de données en expansion, devient le standard emblématique du mouvement « neocloud » dans cette vague planétaire d’infrastructures AI de plusieurs milliers de milliards de dollars. Comme l’a souligné le CEO Intrator, la société atteint aujourd'hui « le point où l’échelle commence à générer de l’effet de levier opérationnel » — la question clé qui se pose désormais est de savoir si les 35 milliards de dollars de dette peuvent être transformés à un rythme suffisant en profits durables compte tenu d’une demande qui s’envole.

Dans le contexte sectoriel plus large, de nombreuses entreprises AI ont récemment publié d’excellents résultats. Le mois dernier, Microsoft a annoncé la plus forte croissance de ses activités cloud en quatre ans ; chez Google (Alphabet), le chiffre d’affaires et le carnet de commandes de Google Cloud ont dépassé les prévisions, passant d’environ 460 milliards à 514 milliards de dollars. Le fabricant de serveurs AI Super Micro Computer a publié son rapport le même jour, et le fabricant d’équipements de puces Applied Materials annoncera ses résultats ce jeudi.

Fait notable, CoreWeave a connu une forte volatilité ces deux dernières semaines : le hedge fund spécialisé AI Situational Awareness a dû liquider ses positions publiques à cause d’un effet de levier trop important, ce qui a pesé sur le cours de plusieurs entreprises technologiques. Au 31 mars, ce fonds détenait environ 1,6 % des actions en circulation de CoreWeave. Citadel Securities de Ken Griffin a finalement repris une grande partie des positions sur les actions AI. Les résultats supérieurs aux attentes de CoreWeave permettent aujourd’hui au marché de réaffirmer la solidité de la demande réelle en puissance de calcul AI.