Lors de la conférence téléphonique du T4 de Lumentum (LITE.US) : la demande pour l’interconnexion optique liée à l’IA continue de croître rapidement, le 800G/OCS/laser de pompage se développe pleinement, NPO ouvre de nouveaux marchés d’expansion

Selon les informations du site web financier Zhihu Finance APP, après la clôture du marché américain mardi (heure de l'Est), Lumentum (LITE.US), leader américain des communications optiques, a publié des résultats pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026 supérieurs aux attentes ainsi que des prévisions pour le premier trimestre de l'exercice 2027. La société a annoncé un chiffre d'affaires de 1,01 milliard de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, en hausse de 109 % par rapport à l'année précédente. Selon la société, il s'agit du huitième trimestre consécutif de croissance annuelle de ses revenus et du troisième trimestre consécutif avec une croissance séquentielle de plus de 20 %. Michael Hurlston, PDG, a souligné que ces résultats reflètent la transition accélérée du secteur vers les solutions d'interconnexion optique, alors que la charge de travail de l’IA requiert toujours plus de vitesse et de bande passante de calcul. Hurlston a déclaré : « Grâce à la forte dynamique sur nos gammes de produits horizontales et verticales, les revenus ont bondi de 109 % sur un an. »

Plus en détail, le chiffre d'affaires de la division composants a atteint 649,4 millions de dollars, en hausse de 103 % sur un an et de 22 % par rapport au trimestre précédent ; le chiffre d'affaires de la division systèmes s'est élevé à 356,9 millions de dollars, soit une augmentation de 123 % sur un an et de 30 % par rapport au trimestre précédent. La société précise que les émetteurs-récepteurs cloud et les commutateurs optiques de circuits (OCS) ont été les principaux moteurs de la croissance dans le segment Systèmes.

En normes non-GAAP, la marge brute de Lumentum ce trimestre s’établit à 50,4 %, soit une amélioration de 250 points de base séquentielle et 1260 points de base sur un an ; la marge opérationnelle non-GAAP atteint 36,6 %, en hausse de 440 points de base par rapport au trimestre précédent et de 2160 points de base sur un an. Wajid Ali, vice-président exécutif et directeur financier, attribue l'amélioration des marges à une meilleure utilisation de la capacité des usines, à une optimisation du mix produits et à une augmentation des prix sur certains produits. Ali précise que le bénéfice net non-GAAP s’élève à 326,3 millions de dollars, soit un BPA dilué de 3,23 dollars, supérieur à la fourchette prévisionnelle annoncée précédemment. En normes GAAP, la marge brute est de 47,4 % et la marge opérationnelle de 27,8 %. Ce trimestre, la société a enregistré une perte nette GAAP de 7,2 milliards de dollars, principalement en raison d’une charge exceptionnelle non monétaire de 7,8 milliards de dollars liée à la conversion partielle d’obligations convertibles. Selon la société, cette opération a permis de réduire la dette de 1,1 milliard de dollars, soit 35 % du montant total des obligations convertibles en circulation.

Les investissements en capital ce trimestre s’élèvent à 167 millions de dollars, principalement pour soutenir l’expansion des capacités de production destinées aux clients du cloud et de l’IA. Anticipant la croissance attendue des revenus liés au cloud et à l’IA, les stocks ont augmenté de 59 millions de dollars par rapport au trimestre précédent.

En parallèle, Lumentum a annoncé un record historique pour les expéditions de transceivers cloud 800G ce trimestre et a commencé la production en série de modules 1.6T. Hurlston prévoit qu’avec le déploiement de clusters IA sur mesure par de grands clients hyperscale, le taux d’adoption des transceivers 1.6T accélérera au premier trimestre de l’exercice 2027 et se poursuivra sur l’année civile 2027. L’entreprise ajoute également que les expéditions d’OCS ont doublé entre le troisième et le quatrième trimestre de l’exercice 2026. Les prévisions pour le premier trimestre de l’exercice 2027 suggèrent que les revenus d’OCS franchiront pour la première fois le seuil de 100 millions de dollars. Hurlston confirme que Lumentum continue d’augmenter ses capacités internes et commence à collaborer avec des sous-traitants pour élargir la capacité, tout en développant de nouveaux produits OCS à plus ou moins de ports, y compris un produit de plateau embarqué prévu pour apporter de nouvelles opportunités en 2028.

Dans le segment composants, la société indique que les livraisons de modules laser à ligne étroite ont connu une croissance séquentielle pour le dixième trimestre consécutif, avec une hausse annuelle de plus de 130 %. Les livraisons de lasers de pompe ont augmenté de plus de 80 % sur un an ; la direction précise que malgré l’expansion de la capacité, cette activité reste en situation de pénurie, et prévoit que les livraisons de lasers de pompe quadrupleront dans les prochains trimestres. Côté puces laser EML, Lumentum atteint un nouveau record trimestriel, principalement en raison de la demande de produits à 100G/canal, le produit 200G EML représentant désormais plus de 25 % du chiffre d’affaires EML total. La société prévoit que la demande pour les EML et les lasers à onde continue (CW) continuera de croître au second semestre de l’année civile 2026 et tout au long de 2027.

La direction a également répondu aux discussions du marché sur l’optique co-packagée (CPO) et l’optique quasi-co-packagée (NPO). Hurlston déclare que la feuille de route de production pour leur principal client CPO avance comme prévu et que les signaux de demande renforcent par rapport à la dernière mise à jour de la société. Lumentum prévoit que les expéditions massives de puces laser haute puissance pour des applications d’expansion verticale débuteront au second semestre de l’année civile 2027, devançant l’adoption prévue par les clients en 2028. L’entreprise a également reçu sa première commande de module source lumineuse externe, avec une livraison prévue au second semestre 2027.

Hurlston considère la NPO comme une opportunité incrémentielle susceptible d’élargir davantage le marché des puces laser de la société. La NPO place le moteur optique à proximité des accélérateurs sur la carte, tandis que la CPO intègre directement le dispositif optique dans le substrat ou l’interposeur. Wupen Yuen, président de la division mondiale, souligne que les applications NPO nécessitent une technologie laser efficace et haute densité pour convenir à la conception compacte des moteurs optiques, et anticipe une entrée du NPO sur le marché entre fin 2027 et 2028.

Lors de la session questions/réponses, la direction a indiqué ne pas ressentir actuellement l’impact de l’augmentation potentielle de capacité chinoise en phosphure d’indium. Hurlston déclare que Lumentum conserve encore des avantages différenciants sur les produits laser EML, haute/moyenne puissance et CW, y compris en accompagnant les clients avec des critères stricts pour améliorer le rendement de fabrication.

Pour l’avenir, Lumentum anticipe un chiffre d’affaires de 1,225 à 1,275 milliard de dollars au premier trimestre de l’exercice 2027. Sur une base médiane de 1,25 milliard, la société prévoit une croissance annuelle de plus de 130 %, atteignant ainsi son objectif de budget prévu plus d’un trimestre en avance. L’entreprise prévoit également une marge opérationnelle non-GAAP comprise entre 39,5 % et 40,5 %, un BPA dilué non-GAAP compris entre 4,05 et 4,35 dollars ; ces prévisions reposent sur un taux d’imposition effectif annualisé non-GAAP de 16,5 % et environ 102 millions d’actions diluées. Ali note que la marge opérationnelle visée est proche du point médian de la fourchette cible précédente de 38 % à 42 % prévue pour 2 milliards de revenus ; il ajoute que la poursuite de l’amélioration de la marge brute liée à la croissance du chiffre d’affaires devrait permettre une expansion supplémentaire de la marge opérationnelle.

Ci-dessous la transcription complète de la téléconférence sur les résultats financiers de Lumentum

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre et de l’exercice complet 2026 de Lumentum Holdings. Veuillez noter également que cette réunion sera enregistrée pour diffusion ultérieure. J’ai maintenant le plaisir de passer la parole à Kathy Ta, vice-présidente des relations investisseurs. Madame Ta, à vous.

Kathryn Ta, Vice-Présidente des Relations Investisseurs

Merci Matthew, bienvenue à tous à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2026 de Lumentum. Je suis Kathy Ta, vice-présidente des relations investisseurs de Lumentum. Sont présents aujourd’hui à mes côtés : Michael Hurlston, président et directeur général, Wajid Ali, vice-président exécutif et directeur financier, et Wupen Yuen, président de la division mondiale.

La conférence d’aujourd’hui inclura des déclarations prospectives, y compris, mais sans s’y limiter, des commentaires sur nos performances opérationnelles futures, nos stratégies, nos tendances et nos anticipations relatives à nos produits et technologies, ces déclarations étant faites conformément à la clause de « Safe Harbor » de la loi de 1995 sur les litiges de valeurs mobilières. Ces déclarations sont soumises à des risques et incertitudes pouvant entraîner des différences significatives avec les résultats actuels. Nous vous encourageons à consulter nos récents dépôts auprès de la US SEC, notamment la section « facteurs de risque » du formulaire 10-Q au 28 mars 2026 et le prochain formulaire 10-K au 27 juin 2026.

Les déclarations prospectives faites aujourd’hui sont fondées sur les convictions et prévisions raisonnables de Lumentum à ce jour. Sauf exigence légale, Lumentum décline toute obligation de les mettre à jour. Sauf mention contraire, toutes les performances et prévisions financières discutées aujourd’hui sont en normes non-GAAP. Les mesures non-GAAP présentent des limites inhérentes et ne doivent pas être considérées isolément ni en substitution des mesures établies selon les principes GAAP. Des tableaux de réconciliation non-GAAP/GAAP et des informations complémentaires se trouvent dans notre communiqué et nos dépôts SEC. Le communiqué de presse sur les résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2026, ainsi que les diapositives de présentation, sont disponibles sur notre site investor.lumentum.com.

Je passe maintenant la parole à Michael.

Michael E. Hurlston, Président, Directeur Général et Administrateur

Merci Kathy, bonjour à tous. Lumentum est au cœur de la mutation structurelle du secteur. À mesure que les charges de travail en IA exigent plus de vitesse et de bande passante, les architectes datacenter adoptent l’interconnexion optique comme méthode principale. Nos résultats du quatrième trimestre reflètent la phase initiale de cette transformation, portés par la croissance généralisée de nos gammes de produits horizontale et verticale. Les revenus ont augmenté de 109 % sur un an, atteignant 1,01 milliard de dollars, soit huit trimestres consécutifs de croissance du chiffre d’affaires.

De plus, nous avons maintenu un rythme soutenu, réalisant plus de 20 % de croissance séquentielle pour un troisième trimestre consécutif — et il convient de souligner que notre base comparative ne cesse de croître. Bien que la performance soit globale, certains moteurs de croissance mentionnés précédemment commencent seulement à porter leurs fruits. À noter : dans les transceivers cloud, un record historique de livraisons 800G a été atteint, et la production préliminaire des modules 1,6T est lancée. Sur l’OCS, nous avons surmonté les contraintes de la chaîne d’approvisionnement pour répondre à une demande forte, en augmentant comme prévu les expéditions depuis nos propres usines.

Outre la forte croissance des revenus, la marge brute non-GAAP a dépassé 50 %. Nous pensions initialement atteindre ce seuil à un taux d’exécution de 2 milliards de dollars trimestriels ; nous avons franchi ce cap beaucoup plus tôt, grâce à de meilleurs mix produits et une exécution stricte. La marge opérationnelle non-GAAP s’est élargie de plus de 2 150 points de base sur un an. Ces résultats prouvent deux choses : la différenciation technologique crée une prime, et notre modèle opérationnel apporte un effet de levier supérieur. Avec l’accélération de nos revenus IA, notre prévision médiane pour le premier trimestre atteint déjà l’objectif de 1,25 milliard, soit plus d’un trimestre d’avance sur le calendrier initial. De plus, la prévision de notre marge opérationnelle dépasse la borne supérieure de notre précédent modèle cible pour ce niveau de chiffre d’affaires.

Concernant les discussions actuelles autour du CPO et du NPO, permettez-moi d’apporter quelques précisions. D’abord, la feuille de route de production de notre principal client CPO suit son cours et, depuis la dernière mise à jour, les signaux de demande se sont renforcés. Nous avons désormais une meilleure visibilité sur le calendrier de déploiement à grande échelle du CPO. Nous restons confiants que la demande pour nos puces laser ultra-haute puissance commencera à décoller au second semestre 2027, avant le déploiement massif de nos clients en 2028. Parce que la première vague d’interconnexion optique couvrira plusieurs racks dans les clusters, cette dynamique concerne tout topologie supérieure à un simple rack. Un facteur supplémentaire de confiance : nous avons reçu notre première commande externe de module ELS, devant être livrée au second semestre 2027.

Ensuite, d’autres clients considèrent aujourd’hui les architectures NPO comme étape intermédiaire vers le CPO final. Le NPO représente pour nous un potentiel entièrement incrémental, élargissant notablement le marché total adressable (TAM) de l’optique. Nous constatons une forte dynamique NPO dans de nombreux projets collaboratifs en phase d’accélération, intégrant nos puces laser différenciantes. Même notre plus grand client CPO évalue le NPO pour de nouveaux cas d’usage, ce qui augmente son TAM optique potentiel. Ces basculements architecturaux marquent un tournant, en parfaite adéquation avec nos forces de leader dans les puces laser ; au fur et à mesure que l’optique pénètre le cuivre, nous en tirerons toujours plus parti.

Le NPO, en plaçant le moteur optique près des accélérateurs XPU sur la carte-mère, simplifie la consommation et le coût pour l’extension verticale et réduit le time-to-market. Les clients évaluent deux types de puces laser pour le NPO : des lasers de puissance moyenne intégrés au moteur optique, et des lasers de haute puissance pour les modules ELS. Nos lasers moyenne puissance héritent de la fiabilité éprouvée de notre plateforme haut de gamme. Les familles NPO et CPO partagent les mêmes technologies de conception, atteignant une efficience leader à 120, 150 et 400 mW. À terme, le CPO est vu comme le but ultime, avec une intégration directe wafer-level pour un maximum d’efficience énergétique.

Regardons plus en détail les indicateurs clés du quatrième trimestre, à commencer par les composants. Les revenus composants s’élèvent à 649 millions de dollars, soit +22 % séquentiel et +103 % annuel. Notre portefeuille laser affiche une croissance forte sur tous les segments. Nos modules laser à ligne étroite enchaînent leur dixième trimestre de hausse séquentielle et progressent de plus de 130 % sur un an. Les lasers de pompe augmentent de plus de 80 % annuel ; malgré l’expansion rapide, la demande excède toujours la capacité à court terme.

L’essor des applications d’inférence et d’apprentissage tire la demande pour des connexions full-rate entre data centers, tandis que contraintes politiques et réglementaires favorisent les architectures modulaires de moindre taille. Ces facteurs dopent la demande de nos solutions laser de pompe. Pour donner un ordre de grandeur, un seul grand client hyperscale peut avoir besoin d’une capacité réseau reliant deux sites IA équivalente à dix ans d’expansion backbone mondiale. Pour soutenir cette croissance, nous avons signé plusieurs accords clients de long terme, compensant nos investissements capex. Nous prévoyons que les livraisons de lasers de pompe quadrupleront dans les prochains trimestres afin de répondre à la demande croissante.

Pour les puces laser, encore un trimestre record sur l’EML (Electro-Absorption Modulated Laser), stimulé par la demande en appareils 100G/canal. La dynamique du 200G EML accélère, dépassant désormais 25 % du CA EML total. En parallèle, notre stratégie laser vise une couverture de marché plus large dans un modèle financier rentable. À titre d’exemple, notre laser CW 200G/canal combine forme compacte, rendement élevé, fiabilité et performance leader pour de nombreux clients.

Ces intégrations démontrent à nouveau le retour des clients : notre capacité à fournir des volumes industriels conformes à des spécifications strictes permet des rendements exceptionnels aux fabricants d’émetteurs-récepteurs. En outre, nos nouveaux produits CW offrent des marges qui soutiennent nos objectifs financiers de long terme. Nous anticipons une croissance notable de la demande en EML/CW au second semestre 2026 et en 2027. Pour saisir l’opportunité 200G/300G/canal, nous étendons la capacité de nos deux usines de wafer phosphure d’indium au Japon, et procédons actuellement à la qualification des procédés pour CW et EML. Même avec davantage de capacité allouée au CW, nous tablons sur une progression annuelle supérieure à 50 % des expéditions EML à fin décembre 2026. Avant de conclure sur les composants, notons que le secteur des applications 3D sensing offre de nouvelles perspectives, poussées par nos clients majeurs au cours du prochain cycle produit.

Passons à la catégorie Systèmes. Les revenus du quatrième trimestre se montent à 357 millions de dollars, soit +30 % séquentiel et +123 % annuel. Transceivers clouds et OCS restent les moteurs clés. Bien que quelques tensions sur l’approvisionnement en composants aient limité les expéditions face à la demande globale, nos sites de production ont atteint cible sur les deux lignes. L’essentiel des livraisons de transceivers concernait le 800G, avec les premiers envois 1.6T dans les délais prévus.

Parallèlement, grâce à l’amélioration du rendement et de l’utilisation de la capacité, et aux premiers envois de 1.6T à ASP plus élevé, la rentabilité de la gamme transceiver s’améliore. La visibilité sur la demande future de transceivers cloud est plus élevée que jamais. Nous prévoyons en effet que la demande de 1.6T s’accélère dès le premier trimestre 2027 et se prolonge sur toute l’année. Cette dynamique est portée par nos principaux clients hyperscale, dont les déploiements IA personnalisés accélèrent la transition 800G/1.6T. Grâce à nos avancées techniques, nous arrivons sur le marché plus tôt que certains concurrents de taille, ce qui nous confère un avantage de part de marché durable sur le cycle. Le niveau de difficulté de conception du 1.6T correspond également à nos atouts de différenciation, notre équipe signal integrity figurant parmi les meilleures du secteur.

Sur l’OCS. L’expansion de la production interne avance conformément aux plans. Après un doublement des expéditions séquentielles, nous visons pour la première fois plus de 100 millions de revenus OCS dans un trimestre. Les signaux de demande pour 2027 restent très forts, nous avons amorcé l’augmentation de capacité via la sous-traitance tout en continuant d’améliorer la production interne. Depuis notre dernier point, la feuille de route OCS s’est précisée, avec l’élargissement de la gamme à plus ou moins de ports, dont des produits de type plateau embarqué. Du côté industriel, les lasers et les accès câblés progressent également. Pour les lasers industriels, le taux d’adoption de nos modèles ultrarapides augmente, en particulier pour le perçage de vias sur PCB haute densité, afin de supporter les cartes AI XPU avancées et les modules optiques 1.6T.

Pour le premier trimestre, nous prévoyons un nouveau record et l’atteinte de l’objectif de revenus de 1,25 milliard plus d’un trimestre en avance. Environ la moitié de la croissance viendra des composants, portée par l’expansion continue des applications horizontales et verticales. L’autre moitié découlera de la poursuite de la croissance des systèmes, notamment via la montée en volume des transceivers 1.6T et l’accélération OCS.

Je passe maintenant la parole à Wajid. Monsieur Ali ?

Wajid Ali, Vice-Président Exécutif et Directeur Financier

Merci Michael. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’établit à 1,01 milliard de dollars, soit le haut de notre fourchette, et le BPA non-GAAP à 3,23 dollars, largement au-dessus de nos anticipations, preuve de l’effet de levier de notre modèle. La marge brute GAAP ressort à 47,4 % et la marge opérationnelle à 27,8 %, toutes deux illustrant notre performance. Comme déjà annoncé, nous avons converti volontairement une partie de nos obligations convertibles en actions, celles-ci étant désormais dans la monnaie après une année de hausse du cours. Résultat, la dette décroît de 1,1 milliard (35 % du total des obligations convertibles en circulation). Cette opération engendre une charge exceptionnelle de 7,8 milliards (non cash) en GAAP, d’où une perte nette GAAP de 7,2 milliards ce trimestre.

Côté non-GAAP. La marge brute ressort à 50,4 % (+250 points de base séquentiel, +1 260 points annuel), grâce à une meilleure utilisation industrielle, un mix favorable et des hausses de prix ciblées. La marge opérationnelle non-GAAP atteint 36,6 % (+440 pts séquentiel, +2 160 pts sur un an). Nous poursuivons nos investissements R&D sur les projets clés cloud et IA, tout en maintenant une gestion stricte des coûts pour optimiser le modèle. Le résultat opérationnel non-GAAP est de 368,8 millions, et l’EBITDA ajusté de 406,4 millions. Les charges d’exploitation non-GAAP du trimestre totalisent 138,1 millions, soit 13,7 % du CA, en hausse de 11,9 millions séquentiellement et 28,8 millions sur un an, principalement pour soutenir l’expansion dans le cloud et l’IA.

Les frais commerciaux, généraux et administratifs non-GAAP s’élèvent à 50,6 millions, et la R&D non-GAAP à 87,5 millions. Les intérêts et autres revenus nets non-GAAP sont de 22 millions. Le résultat net non-GAAP ressort à 326,3 millions et le BPA non-GAAP dilué à 3,23 dollars, pour 101,1 millions d’actions diluées en moyenne. Passons au bilan.

Notre trésorerie et investissements à court terme ont diminué de 430 millions pour s’établir à 2,74 milliards, principalement en raison de la conversion des obligations. Les stocks augmentent de 59 millions pour parer à la croissance attendue des revenus cloud/IA. Les capex du trimestre atteignent 167 millions, majoritairement pour les clients cloud/IA. Côté chiffre d’affaires : les composants s’élèvent à 649 millions (+22 % séquentiel, +103 % annuel), les systèmes à 357 millions (+30 %/+123 %).

Pour les perspectives du premier trimestre 2027 (non-GAAP, sous hypothèses actuelles) : le chiffre d’affaires sera compris entre 1,225 et 1,275 milliard de dollars. Le point médian implique une croissance de plus de 130 % sur un an, nouveau record historique. Nous visons une marge opérationnelle non-GAAP de 39,5 % à 40,5 % et un BPA dilué non-GAAP de 4,05 à 4,35 dollars ; la marge opérationnelle médiane s’élargirait de 2 100 points de base sur un an. Les prévisions supposent un taux effectif d’impôt annuel non-GAAP de 16,5 % et environ 102 millions d’actions diluées pour le calcul du BPA.

Je rends la parole à Kathy pour la session questions/réponses. À vous, Kathy.

Kathryn Ta, Vice-Présidente des Relations Investisseurs

Merci Wajid.

Session Questions/Réponses

Première question de Joseph Cardoso, Morgan Stanley.

Joseph Cardoso, Recherche Morgan Stanley

Ma première question : vous avez indiqué que l’objectif de 1,25 milliard de chiffre d’affaires serait atteint un trimestre en avance, avec des marges au-delà du haut de la fourchette cible. Compte tenu de la demande plus forte et d’un mix plus favorable, comment interpréter cela pour les objectifs financiers à venir, surtout alors que de nouvelles opportunités comme ELS, la collaboration NPO et l’expansion verticale OCS émergent ? Comment devons-nous penser au prochain cadre d’objectifs ?

Michael E. Hurlston

Joe, c’est Michael. Merci d’abord pour votre soutien constant. Nous annoncerons probablement de nouveaux objectifs lors du prochain OFC. Il est évident que nous surperformons sur tous les indicateurs : revenus, marge brute, marge opérationnelle. Vous avez raison, de nouveaux éléments, non intégrés à l’OFC, émergent : le NPO que nous avons largement développé plus tôt, et le laser CW, vu comme opportunité incrémentale peu évoquée auparavant.

Quant à l’OCS, dont nous avons déjà parlé, il dépasse également les attentes. Nous avons donc le sentiment d’une bonne exécution. Nous avançons vite, et l’ajout de près de 250 millions supplémentaires dans nos prévisions n’est pas négligeable. Nous pensons pouvoir poursuivre sur ce rythme les prochains trimestres.

Joseph Cardoso

Parfait. Une question supplémentaire, sur le NPO. Pouvez-vous en dire plus, notamment sur le calendrier ? Ces opportunités semblent émerger plus tôt que prévu. Vous évoquiez différents facteurs de forme et l’opportunité sur les lasers. Pouvez-vous préciser les choix d’architecture des clients et la valeur relative vs les lasers ultra-haute puissance utilisés par vos grands clients CPO ?

Michael E. Hurlston

Volontiers. Je réponds d’abord, puis Wupen détaillera la différenciation du laser moyenne puissance. Le timing de ces opportunités reste globalement parallèle à celui du principal client CPO ; pour celui-ci — répété plus tôt — on prévoit le début des livraisons massives sur l’expansion verticale au second semestre 2027. Nous livrons déjà pour l’expansion horizontale. Côté NPO, les timings du client majeur diffèrent peu, parfois avec un trimestre d’avance. Les premiers clients privilégient une approche ELS laser haute puissance, puis, possiblement, une intégration de lasers moyenne puissance au sein du moteur optique pour des solutions intégrées. Les opportunités immédiates, donc, s’alignent sur le laser haute puissance, tout comme avec notre plus gros client CPO.

Je laisse Wupen préciser la différenciation côté laser moyenne puissance, car je pense qu’il y a méprise. Wupen ?

Wupen Yuen, Président de division monde

Bien sûr, merci Michael. Le moteur optique NPO, pensez-le ainsi : il offre près de 6,4T de bande passante, soit l’équivalent de quatre modules CC locaux. Le niveau d’intégration, de densité de puissance et d’efficience exigé est extrême, pour tout faire tenir dans un petit moteur optique. Ceci impose une technologie laser d’élite très efficiente pour un format compact.

L’avantage Lumentum, c’est de pouvoir dériver de notre architecture 400mW une efficacité et une maîtrise qui permettent de servir le segment 150-200mW requis. Cette avancée technologique unique nous positionne singulièrement sur ce marché. Nous sommes convaincus que d’ici fin 2027 – 2028, le NPO sera sur le marché, déclenchant l’expansion verticale optique et une belle opportunité pour notre business.

Prochaine question : Simon Leopold, Raymond James.

Simon Leopold, Raymond James & Associates Inc., Division Recherche

Je souhaite savoir dans quelle mesure vous pouvez renégocier les prix sur les commandes en carnet avec vos clients. Quel impact sur la marge brute du trimestre et la perspective ? Une rapide suite ensuite.

Michael E. Hurlston

Simon, nous avons effectivement ajusté certains prix. La plupart des accords long terme (LTA) intègrent désormais l’effet prix pour l’avenir. Comme l’a indiqué Wajid, nous avons bénéficié cet effet sur la marge brute, qui a encore du potentiel. Mais ce trimestre, le principal facteur fut le mix produit, avec davantage de composants à forte marge. Nous anticipons donc la poursuite de l’amélioration de la marge brute.

Simon Leopold

Merci. Ma suite concerne la concurrence chinoise, notamment de nouvelles usines de phosphure d’indium. Votre vision face à cette émergence, aujourd’hui et prospectivement ?

Michael E. Hurlston

Oui. Nous avons aussi entendu ces informations. Nous n’observons aucun impact sur nos résultats actuels et n’en prévoyons pas. Notre différenciation reste forte sur l’EML, mais aussi sur les lasers haute/moyenne puissance pour NPO/CPO. En CW, nous sommes surpris de notre pricing power : comme expliqué, nos clients constatent une meilleure homogénéité du rendement, car notre laser présente une stabilité exemplaire.

Nos lasers ont un écart-type très faible, procurant un très bon rendement d’assemblage. Nous pouvons donc demander une prime, et même si un fournisseur chinois entrait sur le marché, nous conserverions cet avantage. Rappelons également que certains fournisseurs chinois n’ont pas de produit réellement livré pour l’instant ; leur communication n’a pas de fondement concret. Rien de tangible à ce stade.

Prochaine question : Mike Genovese, Rosenblatt Securities.

Michael Genovese, Rosenblatt Securities Inc., Division Recherche

Bonne nouvelle que l’OCS dépasse 100 millions de revenus ce trimestre. Pouvez-vous commenter à quel moment le laser CW ultra-haute puissance pour l’expansion horizontale franchira lui aussi le cap des 100 millions par trimestre ?

Michael E. Hurlston

Merci pour l’intérêt Mike. C’est bien dans le guide de ce premier trimestre que nous prévoyons la première fois un trimestre OCS à plus de 100 millions, et même au-delà. Sur l’OCS, notre exécution est solide.

Pour les lasers ultra-haute puissance, nous tablions précédemment sur une barre de 50 millions d’ici fin d’année. Selon moi, c’est au troisième trimestre que nous atteindrons 100 millions sur ce segment, avec déjà de belles livraisons ce trimestre. Nous prévoyons 50 millions à fin année calendaire, puis un fort impact au T3.

Michael Genovese

Merci. Dernière question sur l’usine de Greensboro : confirmez-vous le calendrier d’une mise en service partielle sur 2028, puis totale sur 2029 ? Où en êtes-vous aujourd’hui ?

Michael E. Hurlston

L’avancement est très satisfaisant, et l’équipe, excellente. Nous avons repris une usine équipée fonctionnelle ; il s’agit d’opérer la transition de l’arséniure de gallium vers le phosphure d’indium, ce qui progresse correctement. L’équipe a anticipé l’approvisionnement des équipements à long délai comme les réacteurs. La première production, puis la montée en puissance sont attendues courant 2028, pour un plein régime fin 2028/début 2029, soit sans changement de perspective pour l’instant.

Prochaine question : Papa Sylla, Citi.

Papa Sylla, Citi, division recherche

Bravo pour la performance. Michael, pouvez-vous actualiser la guidance OCS dépassant 400 millions au second semestre 2026 ? Déjà dépassée ? Et sur la gestion insourcing/outsourcing de certains clients clés, Lumentum deviendra-t-il le principal fournisseur à terme ? Un calendrier ?

Michael E. Hurlston

Papa, nous avançons sur l’objectif des 400 millions, mais je ne dirais pas qu’on le surpasse. L’early ramp a connu des soucis supply chain, que nous avons réglés, la progression est désormais sur les rails. Pour la clientèle interne, je doute qu’elle abandonne le mode captive.

Cependant, à mesure que les OCS scalent, nous fournirons la majeure partie du besoin client ; nous devrions devenir le premier fournisseur début 2027. Notre exécution surprend positivement nos clients, et avec les livraisons multi-clients, la dynamique est très forte — y compris logiciel.

Papa Sylla

Merci. Suivi rapide : le gap offre/demande, plus de 30 % d’écart trimestre dernier — où en est-on, et la dynamique sur 2027 ?

Michael E. Hurlston

Pas de changement sur l’EML : la demande dépasse toujours le supply, sans aggravation ni réduction. Surprise du côté des lasers haute puissance : l’écart a même grossi. Les signaux de demande ont augmenté et nous sommes plus en retard sur le supply que précédemment.

Wupen Yuen

Oui, nos ramp-ups suivent les objectifs mais la demande s’est accélérée, d’où un écart croissant — comme Michael le soulignait.

Prochaine question : Christopher Rolland, Susquehanna.

Christopher Rolland, Susquehanna Financial Group, LLLP, Division Recherche

Votre communiqué précise que vous vendez non seulement des lasers ELS mais aussi des modules ELS. Quid de cette opportunité ? Comment se compare le module complet au seul laser en termes d’économie ?

Michael E. Hurlston

Chris. Oui, nous avons reçu la première commande de module ELS. En ASP, c’est sensiblement plus élevé que les lasers seuls, d’où une opportunité de CA enthousiasmante, bien que le volume initial soit modeste. Expédition vers mi-2027, peut-être un peu après. Les applications horizontales ELS n’ont pas donné autant qu’escompté, mais nous sommes heureux de participer à l’expansion verticale via les lasers et modules.

L’ASP module est supérieur, la marge inférieure à celle des lasers seuls, mais au-dessus de la moyenne de la société. Nous ralentissons donc un peu la marge mais accélérons la croissance. Comme Simon le demandait plus tôt, la marge brute restera bien orientée grâce à suffisamment de drivers structurels.

Wupen Yuen

En effet, l’ELS module permet à des clients qui ne souhaitent pas gérer la puce individuelle d’adopter cette solution ; c’est une première étape vers l’ouverture à plus d’utilisateurs finaux pour leurs systèmes CPO/NPO.

Christopher Rolland

Merci ! En suivi, sur le 1.6T/200G/canal : la progression du CW et du silicon photonics est-elle plus rapide que prévu ? Différence économique CW/EML ? Ce dernier reste-t-il plus porteur, du fait du modulateur intégré ?

Michael E. Hurlston

Chris, excellente question. D’abord, la demande EML ne ralentit pas : comme Papa le signalait, le gap offre/demande reste conséquent, nous allons croître en EML mais finirons toujours derrière la demande. Donc la dynamique EML reste très forte.

Nous voyons aussi le CW prendre de plus en plus de part en 1.6T, le silicon photonics devenant viable. Mais pour le 3.2T, l’EML reviendra en force. Par ailleurs, au Japon notre montée en cadence a dépassé les attentes, ce qui nous permet d’allouer plus au CW. Grâce à une forte miniaturisation du chip CW, le différentiel de marge avec l’EML s’est réduit considérablement. L’EML est toujours mieux margé, mais l’écart a bien baissé.Wupen, sur les dynamiques CW/EML ?

Wupen Yuen

Merci, Michael. Aujourd’hui, sur le 800G, beaucoup de 200G/canal sont livrés, et l’EML garde une part majeure devant le CW. Je pense que ça perdurera, mais lors du ramp-up en 1.6T, le CW gagnera en poids, d’autant que nos dernières conceptions CW offrent de meilleures marges. En contexte de contraintes d’offre, le choix client dépend aussi de la disponibilité du laser. Donc, c’est aussi une question de supply chain autant que de technologie.

Prochaine question : Vijay Rakesh, Mizuho.

Vijay Rakesh, Mizuho Securities USA LLC, Division Recherche

Bravo pour le bon trimestre. Sur 200G/canal EML & CW, les deux devraient-ils doper la marge ? Quand voyez-vous la bascule 1.6T dépasser le 800G ? Et suivi ensuite.

Michael E. Hurlston

Merci Vijay. La prévision reste inchangée : le 200G EML franchira les 50 % de volume d’ici mi-2027 ; actuellement à 25 %, l’accélération suit nos attentes. Les lasers (CW ou EML) sont nos segments les plus rentables, la marge CW ayant rattrapé l’EML grâce à la réduction du die size.

Vijay Rakesh

Parfait. Côté levier opérationnel, Wajid, l’amélioration est très forte, déjà à 40 %. Qu’attendre pour l’exercice 2027 ?

Wajid Ali

Merci Vijay. À l’OFC, nous avions donné 38-42 % pour 2 milliards de CA. Comme dit Michael, nous atteignons le médian sur des revenus bien inférieurs. Avec l’amélioration de la marge brute, la marge opérationnelle pourra même dépasser ce plafond, et viser plus haut de 100 à 200 points de base.

Prochaine question : George Notter, Wolfe Research.

George Notter, Wolfe Research LLC

Félicitations. Concernant les substrats phosphure d’indium : vous avez signé un accord AXT ce trimestre, alors que vous sembliez confiants le trimestre précédent. Qu’avez-vous vu en termes de besoin, et sur Greensboro, du progrès pour remplir la capacité ?

Michael E. Hurlston

George, comme évoqué, la demande pour les lasers ultra-haute puissance a explosé, impliquant plusieurs clients. Nous avons donc sécurisé des approvisionnements supplémentaires, avec un partenariat AXTI de longue date. Avec notre base japonaise renforcée et cet accord, nous sommes bien positionnés, mais la demande évolue si vite qu’il faudra peut-être consulter d’autres sources dans un ou deux trimestres.

George Notter

Pensez-vous signer davantage d’accords long terme pour Greensboro ?

Michael E. Hurlston

Oui, c’est notre intention ; Wupen a mené de nombreux échanges clients pour remplir la capacité, à mesure que la demande NPO/CPO progresse. Des annonces sont attendues sur de nouveaux aménagements d’ici quelques trimestres.

Prochaine question : Thomas O’Malley, Barclays.

Thomas O'Malley, Barclays Bank PLC, Division Recherche

Concernant le NPO, sur l’interopérabilité avec les ASICs/GPUs : faut-il une nouvelle génération ou est-ce rétrocompatible ? Si un gros client scale en 2025, pourrez-vous répondre même pour une architecture purement électrique à ses débuts ?

Michael E. Hurlston

Merci Tom. Nous observons bien un point d’inflexion sur le SerDes, qui accélère la demande NPO/CPO. Wupen complétera, mais pour moi, les architectures XPU/GPU actuelles n’ont pas la vitesse requise ; ce sont bien les prochaines générations, dès mi/fin 2027-début 2028, qui voient converger ces vitesses nécessaires à l’adoption NPO/CPO.

Wupen, un complément ?

Wupen Yuen

C’est exact. On ne voit pas de rétrofit NPO sur XPU existant. L’année 2028 sera importante pour l’expansion verticale optique, portée par une nouvelle génération de processeurs et de racks — c’est une évolution de l’industrie.

Thomas O’Malley

Merci. Sur l’OCS — la version tray-embedded : le marché additionnel, concurrence, horizon de lancement ?

Michael E. Hurlston

C’est une opportunité purement incrémentale, en dehors du TAM détaillé à l’OFC. Plusieurs acteurs examinent ces approches, pour nous ce sera vers 2028, ce qui reste proche. Nous sommes aujourd’hui le seul fournisseur embarqué sur de gros volumes OCS hors captive manufacturing — notre positionnement reste unique, et à chaque nouvelle opportunité, nous sommes sollicités.

Kathryn Ta

Matthew, il reste le temps pour une dernière question.

Question finale : Ruben Roy, Stifel.

Ruben Roy, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Recherche

Merci de m’avoir inclus, Michael, pourriez-vous détailler les lasers de pompe : +80 % de croissance sur deux trimestres, quadruplement attendu, toujours en rupture ? Point sur le ramp-up Rose Orchard et la structure des accords supply long terme sur l’expansion horizontale ?

Michael E. Hurlston

Merci Ruben. Ce segment est très fort, sous-estimé parfois. Nous avons une part de marché de 70-80 %. Nous collaborons stratégiquement avec les équipementiers réseau pour amortir nos dépenses usine (extension Rose Orchard, packaging/testing en Thaïlande).

Les accords sont en majorité sur trois ans, avec provisions de prix (leverage possible si atteinte d’objectifs). Ils sécurisent la demande et sont plutôt “take or pay” ; Wupen a été impliqué et peut compléter. Nous restons en confiance sur ce segment, à forte part de marché, et un roadmap qui incite à maximiser la valeur et la production. C’est un secteur passionnant.

Wupen, un point ?

Wupen Yuen

Non, tout est dit, merci.

Ruben Roy

Merci, 30 secondes : sur le NPO, vos collaborations portent-elles sur le standard ouvert ? Cela favorise-t-il votre positionnement ?

Michael E. Hurlston

Wupen répondra. Il existe des standards comme OCI sur l’interface ASIC/moteur optique, ce qui ouvre le marché switch et TAM. Nous sommes présents à la fois sur le custom et le standard ; la première vague NPO sera très spécifique, portée par le client. Wupen ?

Wupen Yuen

Exactement. Deux points : aujourd’hui, au niveau physique et optique (200G/canal large), la prochaine génération sera basée OCI/MSA. Sur le facteur de forme, chaque client a son modèle, adapté à son rack, sa vision système. Donc l’optique sera standard, mais l’implémentation très variée selon le client.

Merci à tous pour vos questions. Je rends la parole à Kathy pour conclure.

Kathryn Ta

Merci Matthew. Cela clôt notre session questions/réponses. Nous espérons vous retrouver lors des prochaines réunions investisseurs de ce trimestre. Merci à tous pour votre participation.

La conférence téléphonique s’achève ici. Merci pour votre présence, vous pouvez raccrocher.