Perintah pembatasan emas di India memicu pembelian panik, Goldman Sachs tetap optimis harga emas naik hingga 5.400 dolar AS pada akhir tahun

Semakin dibatasi, semakin banyak yang memborong.

Menurut laporan terbaru dari The Economic Times India, pemerintah India baru-baru ini menerapkan serangkaian langkah pembatasan impor emas. Namun, bukan menekan permintaan, malah memicu pembelian panik perhiasan pernikahan di seluruh negeri. Di waktu yang sama, analis logam mulia dari Goldman Sachs, Lina Thomas, kembali menegaskan target harga emas akhir tahun bertahan di 5400 dolar AS per ons.

Awal mula kejadian ini adalah depresiasi tajam Rupee India. Karena pasokan energi di kawasan Timur Tengah terganggu, India sebagai importir minyak terbesar ketiga di dunia terkena dampaknya, cadangan devisa banyak keluar, Rupee jatuh ke posisi terendah sepanjang sejarah, dan Bank Cadangan India terpaksa menjual dolar untuk menopang nilai mata uang. Untuk menstabilkan nilai tukar lebih lanjut, pemerintah Modi awalnya menyerukan masyarakat untuk mengurangi pembelian emas dan pariwisata ke luar negeri, kemudian meningkatkan tarif impor emas secara signifikan, dan beberapa hari kemudian langsung membatasi jumlah impor emas serta memperingatkan sedang mengkaji lebih banyak langkah darurat guna melindungi cadangan devisa.

Hasilnya justru sebaliknya.

“Dalam dua hari naik 15% hingga 20%”: Gelombang pembelian panik menyapu seluruh India

Menurut The Economic Times India, gelombang pembelian emas secara panik telah meluas di seluruh negeri.

Para pedagang perhiasan mengatakan konsumen khawatir kebijakan akan semakin diperketat, sehingga berlomba memborong emas sebelum musim pernikahan bulan Juni dimulai. Logika utama di balik pembelian panik ini sangat sederhana: jika tidak beli sekarang, nanti bisa lebih mahal, bahkan tidak bisa membeli lagi.

Ketua Komite Perhiasan Berlian dan Batu Mulia Nasional India, Rajesh Rokde, mengatakan: “Dalam dua hari terakhir, penjualan perhiasan pernikahan meningkat 15% hingga 20% dibanding rata-rata harian.”

Gelombang pemborongan sudah melampaui kebutuhan pernikahan yang sedang berlangsung. Direktur Manajer Jos Alukkas, jaringan toko perhiasan dengan 65 gerai, Varghese Alukkas, berkata: “Beberapa orang bahkan sudah mulai membeli emas untuk pernikahan November hingga Desember, karena khawatir pemerintah mungkin akan melarang pembelian emas.”

Di pasar Zaveri Bazaar, pusat distribusi perhiasan emas terbesar di Mumbai, para pedagang memperkirakan dalam dua hari terakhir penjualan naik sekitar 20%. Direktur dan CEO Senco Gold, Suvankar Sen, menggambarkan suasana pasar: “Berbagai rumor beredar. Ada yang bilang tarif impor akan naik, ada yang bilang pajak GST akan dinaikkan dari 3%. Ketidakpastian inilah yang mendorong konsumen memborong perhiasan pernikahan.”

Dia menambahkan, sekitar 60% pembelian saat ini terkait musim pernikahan yang akan datang, sisanya untuk persiapan acara musim dingin.

Sekretaris Nasional Asosiasi Emas dan Perak India (IBJA), Surendra Mehta, lebih terang-terangan: “Transaksi B2B dan B2C sama-sama terjadi, yang ada di pasar adalah pembelian panik. Emas sangat melekat dalam budaya India, konsumen membeli perhiasan pernikahan untuk menghindari kemungkinan kenaikan tarif atau pembatasan belanja tunai di masa depan.”

Goldman Sachs: Target akhir tahun 5400 dolar, tapi waspada jangka pendek

Di tengah gelombang pembelian eceran, analis logam mulia dari Goldman Sachs, Lina Thomas, dalam laporan terbarunya menegaskan posisi bullish jangka panjang terhadap emas, mempertahankan target harga akhir tahun 2026 di 5400 dolar AS per ons.

Namun, analis juga menunjukkan bahwa laju pembelian emas oleh bank sentral telah melambat—meskipun perlambatan ini lebih rendah dari estimasi sebelumnya. Model prediksi rata-rata bergerak 12 bulan (12MMA) yang diperbarui Goldman Sachs menunjukkan volume pembelian emas bulanan bank sentral pada Maret tahun ini mencapai 50 ton, sementara model sebelumnya memperkirakan 29 ton. Lina Thomas memperkirakan volume pembelian kembali meningkat sepanjang tahun 2026, dengan rata-rata bulanan mencapai 60 ton.

Logika Thomas ialah: survei bank sentral menunjukkan permintaan dasar akan emas di berbagai negara masih kuat, dan evolusi situasi geopolitik belakangan ini semakin memperkuat niat diversifikasi dari bank sentral dan investor swasta.

Tapi Thomas juga memberikan peringatan risiko jangka pendek. Laporan tersebut menyebutkan bahwa emas memiliki likuiditas tinggi, sehingga ketika investor swasta menghadapi tekanan likuiditas—misalnya dalam situasi suku bunga naik, atau ekspektasi pertumbuhan melemah mengakibatkan pasar saham menurun—emas sering menjadi aset pertama yang dijual. Dengan kata lain, dalam jangka pendek emas bisa saja tertekan, namun prediksi Goldman Sachs hingga akhir tahun tidak berubah.

Semakin ketat batasan, semakin aktif jalur abu-abu

Sejarah menunjukkan, upaya pemerintah untuk mengendalikan arus modal keluar dengan membatasi logam mulia sering menimbulkan efek sebaliknya: ketika pasar resmi dibatasi, permintaan beralih ke saluran tidak resmi, sehingga perdagangan emas ilegal semakin meningkat.

Analisis juga menyebutkan, jika saluran pembelian tradisional emas dan perak terus menemui hambatan, India akhirnya bisa mengikuti jejak negara berkembang lain yang tertekan secara finansial, mencari alternatif aset seperti bitcoin, stablecoin, dan token lainnya agar nilainya tetap terjaga.