Citigroup: oro a rischio nel breve termine, la Coppa del Mondo limita la volatilità del mercato obbligazionario, S&P 500 potrebbe raggiungere 8100 punti

Con l'inizio dei Mondiali l'11 giugno e la loro durata fino al 19 luglio, Citigroup ritiene che uno degli eventi sportivi più seguiti a livello globale possa avere un impatto indiretto sui mercati finanziari.

La banca sottolinea che durante il periodo del torneo, la volatilità dei mercati obbligazionari negli Stati Uniti e in Europa tende normalmente a diminuire, un fenomeno riscontrato più volte nei dati storici.

In un report pubblicato l'8 giugno, strategist tra cui Mike Chang hanno scritto: "Storicamente, la volatilità dei tassi a breve termine negli Stati Uniti e in Europa tende a rimanere bassa, o addirittura scendere ulteriormente, durante i Mondiali, sostenendo la nostra recente propensione ribassista sulla volatilità."

Questa valutazione non si basa solo sull'evento sportivo, ma anche sulla minore attività di trading durante l'estate nell'emisfero Nord. Con gli investitori che entrano nel periodo delle vacanze, la partecipazione al mercato diminuisce, e i Mondiali potrebbero ulteriormente distrarre i trader, riducendo la liquidità del mercato.

In riferimento alla struttura dei tassi, Citigroup ritiene che la volatilità sulla curva dei rendimenti tra i due e i dieci anni potrebbe, nel prossimo mese, essere inferiore rispetto alle aspettative implicite del mercato attuale.

Sulla base di questa valutazione, la banca suggerisce di puntare al ribasso sulla volatilità tramite strategie con opzioni, cioè short sulla volatilità della curva dei rendimenti. Nel report si legge: "Continuiamo a preferire posizioni short tattiche sulla volatilità della curva nel breve termine, soprattutto in avvicinamento al torneo di calcio di quest'estate."

La logica principale di questa strategia è che il prezzo di mercato della volatilità è eccessivo, mentre la volatilità reale potrebbe essere frenata da molteplici fattori.

Guardando gli indicatori attuali, la volatilità dei mercati obbligazionari è già in calo. L'indice ICE BofA MOVE, che misura la volatilità dei tassi, è sceso rispetto al picco di marzo e rimane sotto il livello di un anno fa, indicando che i tassi sono complessivamente in una fascia di relativa stabilità.

Citigroup sottolinea inoltre che, sebbene la situazione in Medio Oriente sia ancora incerta, il suo impatto sulla volatilità dei tassi a breve termine potrebbe essere limitato. Anche il percorso graduale di politica monetaria della Federal Reserve è ritenuto utile ad attenuare le forti oscillazioni del mercato.

Tuttavia, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti, che sarà pubblicato questa settimana, potrebbe generare volatilità nel breve termine. Citigroup ritiene che dopo la pubblicazione di questi dati, il mercato potrebbe entrare in una fase di relativa tranquillità che durerà circa un mese.

Target di fine anno dello S&P 500 alzato a 8100 punti

Citigroup è l'ultima tra le case di brokeraggio di Wall Street ad aumentare il target dello S&P 500 (SPX) per la fine del 2026 oltre gli 8000 punti, citando la resilienza degli utili aziendali e la crescita trainata dall'intelligenza artificiale.

Ha alzato il target dell'indice da 7700 a 8100 punti, il che implica un aumento di circa il 10%.

Citigroup ha aumentato la previsione sugli utili per azione dello S&P 500 per il 2026 da 320 dollari a dicembre 2025 a 350 dollari, e ha proposto un target preliminare di 400 dollari per il 2027. Tuttavia, Citigroup avverte: "Un punto chiave resta se la crescita trainata dall'intelligenza artificiale possa continuare anche dopo il 2027."

"Secondo noi, non si tratta di un ciclo tradizionale, ma piuttosto di un super ciclo di investimenti una tantum... il che aumenta il peso sulla crescita degli utili e incrementa le aspettative legate all'andamento dell'indice. L'attenzione si sposterà infine sulla capacità delle aziende americane di realizzare aumenti di produttività promessi dall'AI anche oltre il 2027."

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