Gli acquisti d'oro delle banche centrali globali del primo trimestre sono stati pesantemente rivisti al ribasso! Il “motore principale” del prezzo dell'oro sta per raffreddarsi?

L'ultimo rapporto del World Gold Council mostra che nel primo trimestre di quest'anno gli acquisti d'oro da parte delle banche centrali globali sono stati molto inferiori alle stime precedenti; sebbene successivamente la domanda sia rimbalzata, si prevede che nel corso dell'anno il volume degli acquisti registrerà un calo.

Dopo una sostanziale revisione dei dati, gli acquisti d'oro delle banche centrali nel primo trimestre sono stati rivisti da 244 tonnellate a 57 tonnellate, il livello trimestrale più basso degli ultimi oltre quindici anni.

Le prime stime avevano dato un po' di sollievo agli investitori long sull'oro, i quali pensavano che dopo la correzione dei prezzi dal massimo storico, le banche centrali stessero tornando in massa sul mercato come acquirenti. Questa revisione significa che il ritmo complessivo degli acquisti d'oro da parte delle banche centrali quest'anno potrebbe essere più lento rispetto al 2025.

Negli ultimi quattro anni, gli acquisti delle banche centrali hanno rappresentato un importante motore di crescita della domanda globale di oro e hanno contribuito a spingere il prezzo dell'oro a nuovi record all'inizio dell'anno.

Nel pomeriggio di giovedì durante la sessione europea, il prezzo dell'oro si aggirava intorno ai 4050 dollari, in calo di quasi il 30% rispetto ai massimi di gennaio. Se gli acquisti delle banche centrali rimanessero deboli, il mercato dell'oro potrebbe perdere un importante supporto.

Secondo i dati del World Gold Council, nel secondo trimestre gli acquisti d'oro delle banche centrali hanno rappresentato circa un terzo della domanda globale complessiva.

Le banche centrali sono generalmente considerate garanti di un prezzo minimo informale per il mercato dell'oro; un rallentamento prolungato delle loro attività d'acquisto potrebbe indebolire tale meccanismo.

Calo della trasparenza sulle informazioni sugli acquisti d'oro, aumenta la difficoltà di stima

Le banche centrali possono volontariamente segnalare le proprie riserve auree al Fondo Monetario Internazionale, ma non hanno obblighi di trasparenza. Alcuni degli acquirenti principali pubblicano solo in parte le loro operazioni, rendendo più difficile stimare il volume reale degli acquisti.

Nelle stime del World Gold Council, una grossa parte delle operazioni di acquisto non viene dichiarata autonomamente dalle autorità monetarie. Il World Gold Council utilizza i dati forniti dalla società di consulenza Metals Focus, che combina informazioni pubbliche e indiscrezioni di mercato per stimare gli acquisti ufficiali trimestrali. John Reade, stratega di mercato del World Gold Council, ha affermato: “Errori di questo tipo capitano di tanto in tanto.”

Reade ha sottolineato che, dall'inizio del 2022, la qualità delle informazioni dichiarate dalle banche centrali è peggiorata.

Dopo le sanzioni statunitensi contro la Russia, molte economie emergenti hanno iniziato a ridurre la loro dipendenza dal dollaro nelle riserve valutarie e a minimizzare le dichiarazioni pubbliche sugli acquisti d'oro. Il World Gold Council ha quindi adottato nuovi metodi di tracciamento dei flussi d'oro. Tuttavia, una volta che le banche centrali comprendono gli indicatori di monitoraggio, possono adattare le proprie strategie di acquisto.

“Una volta capito come li seguiamo, diventa un po' come un gioco del gatto e del topo,” ha commentato Reade, “evidentemente dobbiamo sforzarci maggiormente nel nostro lavoro di verifica.”

Questa revisione al ribasso deriva dalla riclassificazione di alcune operazioni. L'oro che prima era considerato destinato ad acquirenti ufficiali ora viene conteggiato nella categoria “over-the-counter e altre”.

Debolezza simultanea degli acquisti ufficiali e della domanda per ETF sull’oro

Secondo le stime del World Gold Council, nel primo semestre dell'anno banche centrali, fondi sovrani e altre istituzioni ufficiali hanno acquistato in totale 345 tonnellate d'oro. Si tratta del volume più basso per un semestre dal 2022. Alcune istituzioni ufficiali di Turchia, Russia e Azerbaigian sono diventate venditrici nette di oro nello stesso periodo.

Inoltre, il Consiglio evidenzia che, tra aprile e giugno, la domanda delle banche centrali ha visto una ripresa drastica, con acquisti netti di 289 tonnellate, un nuovo record storico per il secondo trimestre. La Banca Centrale della Polonia è risultata il maggiore acquirente, con 51 tonnellate, portando gli acquisti semestrali a 82 tonnellate.

Reade ha dichiarato che, dopo lo scoppio dei conflitti in Medio Oriente, alcune fondazioni sovrane della regione hanno iniziato a vendere oro. Queste operazioni hanno in parte mirato a compensare la diminuzione delle entrate da petrolio e gas naturale causata dalle tensioni.

Il Consiglio ha inoltre sottolineato che nel primo semestre la domanda aurifera globale ha raggiunto circa 2522 tonnellate, con una crescita di circa il 2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Il deflusso di capitali dagli ETF sull’oro ha recentemente avuto un impatto negativo sulla domanda. Nel secondo trimestre, tali posizioni sono diminuite di 45 tonnellate, per un valore di circa 4 miliardi di dollari.