La Federal Reserve potrebbe ripetere l’aumento dei tassi del 2022? Bank of America avverte: prevede che i tassi tornino sopra il 5%, consiglia di shortare i Treasury a 2 anni.

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, gli strategist di Bank of America ritengono che sia giunto il momento per gli investitori di prepararsi al rischio che la Federal Reserve innalzi il tasso d’interesse di riferimento oltre il 5%. Il team guidato da Mark Cabana e Meghan Swiber ha affermato che il mercato dei tassi d’interesse sottovaluta ancora il livello finale di questo ciclo di rialzi iniziato questa settimana e incoraggia i clienti a posizionarsi per un ulteriore aumento del rendimento dei titoli di Stato USA a due anni.

Attualmente, i tassi swap implicano ancora tre rialzi da 25 punti base ciascuno, che porterebbero il tasso effettivo dei fondi federali nella fascia 4,5%-4,75%; mentre secondo Bank of America, il costo del prestito overnight potrebbe tornare ai picchi del ciclo di rialzi 2022-2023 — quando il tasso obiettivo aveva raggiunto il massimo del 5,5%.

Prevedono che il rendimento biennale del Treasury USA salirà al 5% entro l’anno, mentre venerdì si attestava intorno al 4,7%, una previsione contraria al consenso di mercato. Il team di Bank of America osserva che la dichiarazione del presidente Kevin Walsh secondo cui il rialzo di mercoledì ha rimosso una “dose di accomodamento” indica che i funzionari non ritengono ancora che la politica monetaria stia gravando sull’economia statunitense.

“Una Federal Reserve che non considera restrittiva la propria politica potrebbe continuare ad alzare i tassi fino a quando le condizioni finanziarie non diventeranno realmente restrittive; questo rafforza la nostra convinzione verso l’appiattimento della curva dei rendimenti”, scrivono gli strategist nel report. Oltre alle ultime previsioni, suggeriscono ai clienti di andare short sui Treasury a due anni, con un target di rendimento del 5,25% — vicino al massimo del 2023.

Nonostante Walsh sia stato cauto nel non impegnarsi in ulteriori azioni, ha ribadito la sua insoddisfazione per la traiettoria dell’inflazione e sottolineato l’impegno della Federal Reserve per la stabilità dei prezzi. Negli ultimi giorni di trading, la curva dei rendimenti dei Treasury si è appiattita, con i titoli a breve termine che crescono in rendimento più rapidamente rispetto a quelli a lungo termine, poiché i trader aumentano le scommesse su ulteriori rialzi Fed.

Questi strategist sono responsabili della copertura del mercato obbligazionario e di individuare opportunità di trading per i clienti e sono un team distinto dagli economisti di Bank of America focalizzati sulla ricerca delle banche centrali. In un report pubblicato mercoledì, l’economista USA di Bank of America Aditya Bhave ha dichiarato che il suo team prevede altri due rialzi quest’anno, rispettivamente a ottobre e dicembre, senza ulteriori cambi di politica fino al 2027.

Gli strategist di Bank of America hanno inoltre fatto riferimento alle ultime previsioni economiche della FED (Summary of Economic Projections, SEP) — secondo cui il rischio al rialzo per l’inflazione è molto maggiore del rischio di disoccupazione. Hanno inoltre citato una stima basata sulla Taylor rule — la popolare formula che suggerisce un tasso di politica monetaria in base alla deviazione di inflazione e produzione dall’obiettivo — che risulta indicare un tasso sui Federal Funds intorno al 5,3%.

“I modelli semplici indicano che il tasso dei Federal Funds dovrebbe essere sopra il 5%,” affermano. “Sebbene i rendimenti a breve possano ancora salire, ci aspettiamo che la trasmissione verso le scadenze più lunghe sia più limitata.” Prevedono che il rendimento del Treasury decennale USA chiuderà l’anno intorno al 5%, vicino ai livelli di scambio di lunedì.