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2025年11月以来初めてエネルギー価格がプラスへ転じ、中東の紛争による原油コスト上昇が政府補助のヘッジ範囲を超えた。7月の卸売インフレ率は7.2％となり、電気料金が最大の寄与項目で、エネルギーコストが生産段階から消費段階へ急速に転嫁されていることを示している。生鮮食品価格は前年同月比で7％急騰し、前月のほぼ倍となった。データの強含みにより政府の警告が裏付けられ、日本銀行による金融政策の引き締め加速への市場期待がさらに強まっている。

市場が徐々に米連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢が穏やかになることへの予想、中間選挙の要因、そして米財務省が国債の買い戻しを強化するかもしれないというニュースを消化しつつある中、Citiの外国為替戦略チームは最近、ドルの短期的な動向について弱気に転じた。

日本の主要な物価指標は2か月連続で加速して上昇しており、日本銀行が近々再度利上げを行う可能性が高まっています。一方で、市場では同銀行が最早9月にも行動を起こすのではないかとの憶測が広がっています。

ゴールドマンサックスのデータによると、水曜日のシステム系ロング・ショートファンドは1日で1.4％の下落を記録し、モルガン・スタンレーの「ピュア・モメンタム」指数は過去5年間で初めて1日で4％以上の下落となりました。引き金となったのは米国財務省の債券購入拡大とModerna株価の急騰です。業界関係者は「震度7の地震には必ず余震がある」と例え、現在の困難な状況を表現し、各方面が同時にレバレッジを下げてリスクエクスポージャーを削減し、市場のボラティリティを激化させて負のフィードバックサイクルを形成していると述べています。