イーサリアムは完璧ではないが、ウォール街にとって唯一の解決策なのか？

Ethereumは完璧ではないが最適解

Ethereum共同創設者のVitalik Buterinは、その財団がElectric CapitalおよびParadigmと共にEtherealizeの4,000万ドルの立ち上げを支援しています——このスタートアップの唯一の使命は、Ethereumを基盤にウォール街を再構築することです。（© 2024 Bloomberg Finance LP）

毎日、ウォール街の金融システムは数兆ドル規模の資金フローを処理しています——その多くは数十年前に構築されたシステム上で今も稼働しています。住宅ローンや債券取引の決済には数日かかることもあります。仲介機関はコスト層を増やし、資本を占有し、リスクを拡大させます。世界最大の銀行や資産運用会社にとって、誤った技術インフラの選択は新たな非効率性の世代を固定化する可能性があります。そしてブロックチェーン技術はこの現状を変えることができます。しかし、問題はどのブロックチェーンが最適な選択肢なのかということです。

反対派はEthereumが遅くコストが高いと主張し、競合他社はより高いスループットを誇ります。さらに、フィンテック大手は独自のブロックチェーンを構築し始めています。しかし、Etherealizeの共同創設者兼社長であり、Ethereum進化のコアアーキテクトであるDanny Ryanは、歴史的な「プルーフ・オブ・ステーク」「Merge」プロジェクトの調整を主導しました。彼は、Ethereumのセキュリティ、中立性、暗号プライバシーが、世界の金融の重荷を担うのに非常に適していると断言します。確かに、ウォール街は再構築が必要です——RyanはEthereumこそがそれを実現できる唯一のブロックチェーンだと考えています。

RyanはEthereum Foundationで約10年働き、Vitalik Buterinと密接に協力し、Ethereumプロトコルの最も重要な転換点でその形成に関わってきました。現在、EtherealizeはParadigm、Electric Capital、Ethereum Foundationから4,000万ドルの投資を受け、Ethereum Foundationからの初期助成も得ており、彼はEthereumがウォール街市場に参入する準備ができていると確信しています。

Ryanの回答は率直で的確、やや驚くべきものであり、暗号通貨の誇大広告をはるかに超えていますが、なぜEthereumが金融システムを再構築する最も安全な選択肢となり得るのかについても詳しく説明しています。

Etherealize共同創設者兼社長のDanny Ryanは、Ethereumが安全性と中立性を備え、ウォール街を再構築できる唯一のブロックチェーンであると考えています。

セキュリティは希少なリソース

私は明白な疑問から始めました：Ethereumの混雑と高い手数料を考慮して、なぜウォール街はそれを信頼するのでしょうか？

Ryanはためらうことなく答えました。「暗号経済のセキュリティは希少なリソースです。」プルーフ・オブ・ステークシステムでは、バリデーターは攻撃コストを非常に高くするために資本をロックする必要があります。現在、Ethereumには100万を超えるバリデーターが存在し、ステーキング総額は約1,000億ドルに達しています。「これは一夜にして実現できるものではありません」と彼は付け加えました。

対照的に、新しいブロックチェーンはより高速なネットワークを作ることができますが、通常は少数の機関サポーターに依存しています。「これはむしろコンソーシアムモデルのように見えます」とRyanは説明します。「あなたは参加している企業、契約、法的救済に依存しているのです。これは異なるタイプのセキュリティ保証です。数百億ドル規模の資金を扱う中立的なグローバルネットワークを維持することとは異なります。」

データは彼の主張を裏付けています。Etherealizeの最新調査によれば、Ethereumは70%以上のステーブルコイン価値と85%以上のトークン化現実資産のセキュリティを担保しています。セキュリティの規模が重要であれば、Ethereumが明らかに優位性を持っています。

Ethereumネットワークは100万を超えるバリデーターと1,200億ドル以上のステーキング価値を持ち、最も安全なブロックチェーンとなっています——取引相手リスクを管理する機関にとって、これは「希少なリソース」です。(getty)

プライバシー：コミットメントと数学

プライバシーもまた重要な課題です。どの銀行も顧客の取引を完全に公開された台帳に載せることはありません。これが、Cantonのような大手金融機関が支援するプロジェクトが注目される理由なのでしょうか？

Ryanの回答は鋭いものでした。「Cantonは誠実性の仮定に依存しています——取引相手が機密データを削除することを信じるのです。これは目くらまし的なプライバシー保護です。しかし暗号技術を使えば、根本的にプライバシー問題を解決できます。」

彼が言及しているのはゼロ知識証明（ZKP）であり、これはブロックチェーン登場以前から開発されていた暗号分野ですが、現在はEthereum上で大規模に応用されています。ZKPはすでに「rollup」の基盤となっており、この技術は数千件の取引を圧縮してEthereum上で決済できます。同じ技術がプライバシー分野にも拡張されており、選択的開示を実現し、規制当局は市場にすべての取引詳細を公開することなくコンプライアンスを検証できます。

「数学でプライバシー問題を解決するのです」とRyanは付け加えました——この言葉は、Ethereumが機関の要件をどのように満たすかの指針のように感じられます。

機関投資のためには機密性が必要です。Ethereumのゼロ知識ツールは、仲介機関ではなく暗号技術によってプライバシーを守ることを目指しています。（getty）

モジュール化：機関が自らのインフラをコントロール

私はEthereumのアーキテクチャについてさらに質問しました。StripeやCircleがゼロからシンプルなブロックチェーンを構築しようとしているのに対し、Ethereumのアーキテクチャは複雑すぎるのではないでしょうか？

Ryanは、複雑に見えるアーキテクチャこそが実は強みだと反論します。「機関はL2モデルを好みます」と彼は説明します。「これにより、彼らはインフラをカスタマイズしつつ、Ethereumのセキュリティ、中立性、流動性を継承できます。自分たちのインフラをコントロールしながら、グローバルなネットワーク効果にもアクセスできるのです。」

彼は、CoinbaseのBaseネットワークがそのコンセプトの実証であると指摘します。BaseはEthereumのL2上に構築され、初年度で約1億ドルのシーケンス収益を生み出し、その経済的実現性と機関レベルのスケールを示しました。

Ryanにとって、モジュール化は単なる技術的な詳細ではなく、機関が共有ネットワークの利点を失うことなく独自のブロックチェーンインフラを構築するための青写真です。

Ethereumのスケーリング戦略はrollupとデータ可用性サンプリングを組み合わせており——この道筋はセキュリティを犠牲にせずに100,000 TPSを超えることを目指しています。（getty）

中立性とスループット

では、スピードはどうでしょうか？Solanaや他の競合は、1秒あたり数千件の取引を処理できると主張しています。Ethereumの比較的限られたスループットと比べて、これはグローバル金融にとってより実用的ではないのでしょうか？

Ryanはこの問題を再定義しました。「金融機関がブロックチェーンを検討する際、単に『どれだけ速いか？』だけでなく、このシステムは正しく実行され、オンラインを維持できるか、誰を信頼する必要があるかも問います。Ethereumでは、その答えは『誰も信頼する必要がない』です。」

これが彼の言う「信頼できる中立性」であり、基盤プロトコルが内部者を優遇しないルール保証です。Ethereumは2015年以降、一日たりともダウンタイムがありません——この記録は金融システムにとって評価に値します。

スケーラビリティについては、RyanはEthereum共同創設者でありシンクタンクアーキテクトのVitalik Buterinが策定したロードマップに言及しました。彼は、重要なのは容量が単一チェーンではなくEthereum上で稼働する多数のL2の集約から生まれることだと強調します。現在でも、システム全体で1秒あたり数万件の取引処理が可能であり——データ可用性サンプリングなどの今後のアップグレードにより、Ryanは総スループットが数年以内に100,000 TPSを突破する可能性があると述べています。「スケーラビリティはすでにここにあります——しかも信頼を犠牲にすることなく」と彼は語りました。

ウォール街の金融チャネルが近代化される中、真の問題はどのブロックチェーンが機関の規模、安全性、プライバシーのニーズを満たせるかということです。(SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

より大きな視点

RyanはEthereumが完璧だと主張しているわけではありません。彼の見解は、Ethereumだけが機関が本当に重視するセキュリティ、プライバシー、モジュール化、中立性といった総合的な強みを備えているというものです。

Stripe、Circle、その他の企業が独自のブロックチェーンを試みるかもしれません。しかしRyanは、最終的に彼らは厳しい現実に直面すると断言します：「ほとんどの企業はEthereumに再接続する必要があるでしょう。なぜなら、セキュリティは無料ではなく——それは希少なリソースだからです。」

ウォール街にとって、これは意思決定の分岐点かもしれません：独自システムの孤島の上に構築するのか、それとも10年の耐久性を証明した中立的なグローバルネットワークに接続するのか？Ethereumの基盤アーキテクチャはまだ最速のブロックチェーンではないかもしれませんが、ウォール街にとっては最も安全な選択肢かもしれません——急速に拡大するアーキテクチャであり、機関によって破られる可能性のある約束ではなく数学によってプライバシーを守ります。