執筆:Route 2 FI
翻訳:Saoirse,Foresight News
編集者注:暗号資産市場が「10.11」の崖のような暴落を経験し、アルトコインが平均62%も暴落した厳しい現実の中、著者は当事者の視点から生存戦略を振り返っています。Deltaニュートラル戦略による偶然の生き残りから、レバレッジの使用や市場投機への深い反省まで。記事ではDeFiおよびパーペチュアル契約プラットフォームのストレステストを明らかにし、「情熱が業界の生存者を駆動する」という核心命題を投げかけています。以下は全文翻訳です:
私は最近、自分の人生の選択についてよく考えます——過去4年間、私はほぼ全身全霊を暗号資産分野に捧げてきました。そしてここで言う「全身全霊」は決して誇張ではありません。ほとんど他の娯楽はなく、起きている時間の大半は直接的または間接的に暗号資産に関わっています。トレードの研究、新しいプロトコルのテスト、人との交流、Xプラットフォームでのコンテンツ発信、他人の見解の読解、業界ニュースレターの閲覧、そしてポッドキャストの原稿(私は文字形式の方が好きです。読む方が動画や音声より5倍速いからです)。
私は努力する過程が本当に好きで、むしろ少し執着していると言えるかもしれません。これが唯一の興味というわけではありませんが、現時点では確かに私の中心的な焦点です。将来、いつか飽きるかもしれません。その時は数週間または数ヶ月かけて人生の方向性を考え、新たな目標を見つけるでしょう。しかし振り返ってみると、数字と投機への執着は明らかです。
「10.11」の暴落は衝撃的でしたが、私はほとんど無傷でした。週末、私はLighterプラットフォームでdeltaニュートラル戦略を採用しており、ショートポジションはHyperliquidなどのプラットフォームのように自動清算されませんでした。一方、ロングポジションは現物資産のみ保有していました。当時、Bybitプラットフォームではパーペチュアル契約のポジションを持っておらず、暴落の前日にDOGE/BTCペアの大きなトレードをクローズしました——ただ安心して週末を過ごしたかっただけですが、今思えば、もしそのトレードを閉じていなければ大損していたでしょう。今回生き残れたのは、確かに多少の運もありました。
私は普段2〜3倍の低レバレッジを使っています。目的はCEXやDEXで必要な証拠金を減らすためです。しかし今回の暴落にはやはり驚かされました。アルトコインの平均下落率は62%、一部のコインは85%〜99%も暴落——つまり、ロングでレバレッジをかけていたトレーダーは全員「ロスカット」されたことになります。ここ数年、多くのアグレッシブなトレーダー(業界では「degens」と呼ばれる)が暗号資産取引市場に参入し、まずSolana分野で「戦い」、その後パーペチュアル契約にも手を出しました。今やレバレッジ取引は業界の常態となり、私自身も毎日レバレッジを使っています。誰かはこれらのトレーダーをリスク管理意識が足りないと批判するかもしれませんが、私から見れば2〜3倍のレバレッジはかなり保守的です。正直なところ、今回の暴落で人々がレバレッジをやめるとは思いません——1〜2週間もすれば、アグレッシブなトレーダーたちは何事もなかったかのように市場に戻ってくるでしょう。
想像してみてください。平均63%ものアルトコインの下落(しかもこれは平均値で、多くのコインはこれ以上に下落)に直面して、どうやってリスクヘッジできますか?本当にクレイジーです。
では、この暴落を経て、誰がこのサイクルに残って「戦い」続けるのでしょうか?
答えは「頑固で慎重」な人たちです。彼らは主に現物資産を保有し、新しいコインや新プロジェクトには長く観察してからしか手を出しません。彼らは盲目的に「オールイン」することはなく、そのため超高収益を得ることはできませんが、その代わりに彼らのポートフォリオは年々安定した複利成長を実現できます。
最も打撃を受けたのはパーペチュアル契約トレーダーです。皮肉なことに、多くの「アルトコイン信者」(例えばSolana分野のトレーダー)はむしろ比較的良い状況にあります——なぜなら彼らの多くはレバレッジなしで取引しているからです。もちろん、中にはパーペチュアル契約市場に手を出した人もいて、そうであれば大損している可能性が高いですが、大多数は「現物陣地」を守っており、損失があっても全てを失うことはありません。
パーペチュアル契約の分散型取引所(Perp DEX)にとって、今回の暴落の影響は注目に値します。Hyperliquidプラットフォームではショートポジションが自動清算され、プラットフォームトークンHLPが利益を上げました。一方、Lighterプラットフォームではショートポジションが清算されず、プラットフォームトークンLLPが損失を出しました。今後パーペチュアル契約の分散型取引所がどうなるかは誰にも予測できませんが、今回の「10.11」の「ストレステスト」は業界に多くの教訓と改善点を残しました。例えば、HYPEトークンの買い戻しモデルは調整が必要か?100%買い戻しは持続可能なのか?
私はレバレッジの使用をやめるでしょうか?答えはノーです。私は自分の全てのトレードと決断に責任を持つ必要があることを理解しています。リスクは常に存在します——リスクがなければ、リターンもありません。
DeFi分野については、今後ポジションの清算ラッシュが起こると予想しています。今回の「10.11」暴落でDeFiは素晴らしいパフォーマンスを見せましたが、市場のパニック感情は広がっており、多くの人が資産を第三者に預けるより自分のウォレットに保管したいと考えるかもしれません。幸いなことに、USDeは今回の事件で安定した動きを見せました。私の見解では、EthenaはDeFi分野の「柱」と言えます——DeFiエコシステム全体を支えており、もしEthenaに問題が起これば連鎖反応が発生します(例えば、PendleのTVLの70%はEthenaに依存しています)。
将来を見据え、どのアルトコインを買うべきか常に考えています。現時点ではMNTや、長く存在している「老舗トークン」により傾いています。また、今後「アルトコイン投機ブーム」は落ち着くと考えているため、PUMPやFartcoinは私の主要な投資対象にはなりません。現在は主にステーブルコインを保有し、「純粋なニュース/ナラティブ駆動型」のトレードモデルを採用する予定です——このモデルは最高のリターンをもたらすわけではありませんが、少なくとも短期的には私の口座資金をしっかり守ることができます。
最後に、こう言いたい:
ほとんどの人は自分の夢見る富を実現できません。なぜなら、成功者の資質を持っていないからです。
あなたの競争相手は「この分野のために生まれた」人たちです。彼らは労働時間を気にせず、困難に直面しても退きません。順境でも怠けず、逆境でも諦めません——これらはすでに彼らの日常のリズムとなっています。
富は彼らの表面的な目標かもしれませんが、実際に彼らを駆動しているのは「追求の過程」「成長の喜び」「スキルの磨き」、そして誰にも注目されない時に専門能力を黙々と高めることです。
彼らは「ゴール」に執着することなく、「道中の景色」を深く愛しています。
だからこそ、他の人が疲れて離脱を選ぶ時でも、彼らは「勝ち続ける」ことができるのです——それは「勝たなければならない」からではなく、この愛する「ゲーム」から離れることを想像できないからです。