新しい研究は米国のインフレ再燃を予測、bitcoin強気派のデフレ期待に挑戦

米国の有力な経済研究所が、今年米国の日常的な物価がより速く上昇する可能性について警告を発しています。これは、bitcoin（BTC）強気派が期待するディスインフレーションや借入コスト低下による暗号資産ブームの希望と対立しています。

米国の消費者物価、つまり生活費の主要な指標は、今年予想外に上振れし、4%を上回る可能性があると、Peterson Institute for International Economicsのアダム・ポーゼン所長と、グローバル金融アドバイザリーおよび資産運用会社LazardのCEO兼会長ピーター・R・オルザグが最新のリサーチノートで述べています。

インフレ再加速が起きれば、米連邦準備制度理事会（Fed）が迅速に利下げすることは難しくなり、昨年のディスインフレーション傾向を受けて急速な利下げを期待していたリスク資産強気派を落胆させることになります。

消費者物価指数で測定される公式インフレ率は2025年に2.7%へと低下し、これは2020年以来の低水準です。複数の投資銀行は、Fedが今年50～75ベーシスポイントの利下げを行うと予想していますが、暗号資産強気派はさらに積極的な動きを期待しています。

暗号資産取引所Bitunixのアナリストは次のように述べています。「現時点での本当の政策リスクは、早すぎる緩和ではなく、AIによる生産性向上に起因した構造的ディスインフレーションが定着した後も過度に慎重であり続けることです。最終的には、より急激で混乱を招く調整を強いられることになります。この背景が、市場が事前に『政策キャッチアップ』シナリオを織り込み始めた理由です。」

予測の説明

オルザグ氏とポーゼン氏によれば、Trumpによる他国からの輸入品への関税や労働市場の逼迫など複数の要因が、生産性向上による利益を上回り、インフレを押し上げる可能性があるとのことです。

彼らは、輸入業者が関税によるコスト上昇を最終消費者に転嫁するのは遅れが生じると説明しています。このような遅れが短期的なインフレスパイクを和らげるものの、持続的な関税下では最終的に消費者物価を押し上げることになります。

「2026年半ばまでには、その遅れた転嫁がほぼ完了するはずです。これにより、年央までにヘッドラインインフレ率が50ベーシスポイント上昇する可能性があります」と彼らは指摘しています。

さらに、不法移民の強制送還も、移民に依存する部門で労働力不足を引き起こし、賃金上昇と需要インフレを促進することで、インフレ圧力を強める要因となり得ます。

アナリストらはまた、政府支出も指摘しており、これが米国の財政赤字をGDPの7%超に押し上げる可能性があり、金融環境の緩和やインフレ期待の固定化の欠如とともに、今年の生活費上昇の要因となり得るとしています。

「これらの要因が、コンセンサスが注目してきた住宅インフレの継続的な低下や生産性向上といった下方圧力のトレンドを上回ると私たちは考えています」と彼らは述べています。