AIインフラストラクチャのブームは減速の兆しを見せていない

AIブームのスピードを追跡する一つの方法は、ハードウェアのサプライチェーンを追うことです。代表的なのがNvidiaです。AI企業がデータセンターを構築するにつれ、毎月数十億ドル規模のGPUを購入し、Nvidiaは世界で最も価値のある企業となりました。しかし、Nvidiaにもサプライヤーが存在しており、それらを見ることで市場のさらに長期的な視点が得られます。

そのため、私たちはオランダのフォトリソグラフィ企業であり、半導体業界の重要な要となっているASMLに注目しています。ASMLは最先端チップを製造するために必要なEUV装置の唯一のサプライヤーであり、業界全体の中心的な供給元となっています。ASMLの業績が好調であるということは、企業が大量の半導体を販売すると見込んでいる証拠です。

そして、水曜日の朝に発表された四半期決算によると、同社は実際に非常に好調です。

注目すべきトップラインは327億ユーロの純売上高で、これはどの基準でも非常に大きな金額です。しかし、私たちにとって最も重要なのは「新規受注」の数字です。これは今四半期に入った新たな注文を表し、今後数年間のデータセンター建設に伴う注文を見込んで、チップメーカーがどれだけの生産能力を必要としているかを示しています。

この指標によれば、AIインフラブームは依然として勢いがあります。前四半期、ASMLは130億ユーロ相当の新規受注を獲得し、これは同社にとって新記録であり、前四半期の2倍以上となりました。

ASMLのCEO、Christophe Fouquetは決算声明の中で、この追加需要がAIから来ていることを明言しました。

「ここ数ヶ月、多くのお客様が中期的な市場状況について以前よりも明らかに前向きな見通しを共有しており、その主な理由はAI関連需要の持続性に対するより強い期待に基づいています」とFouquetは記しています。CEOの言葉を平易に言えば、顧客はAIラボが建設しているデータセンターを本当に必要とすると予想しており、今のうちにチップを供給できるよう投資している、ということです。

ただし、これが確実に起こるとは限りません。未来はまだ決まっていません！これらの注文がすべて埋まるまでには数年かかるかもしれず、納期前にキャンセルする顧客も出てくる可能性があります。Zitronによる悪名高い予測が現実となり、すべてが崩壊するかもしれません。

しかし、数兆ドル規模と予測されるインフラ投資から企業が撤退するのを待っているのであれば……しばらく待つことになりそうです。