200億ドルは1000億ドルよりもはるかに少ない。OpenAIへの投資はNvidiaの株価にどのような影響を与える可能性があるか？

NvidiaとOpenAI：最新の動向

昨年9月、Nvidia（NVDA）は、ChatGPTの開発元であるOpenAIへの最大1000億ドル規模の投資を検討していると発表し、大きな注目を集めました。この計画では、OpenAIがNvidiaのハードウェアを用いて、少なくとも10ギガワット規模のAIデータセンターを建設することが含まれていました。

しかし、最近の報道によって状況は変化しています。Bloombergによると、NvidiaとOpenAIは現在、これまで議論されていた1000億ドルよりはるかに少ない、200億ドルの投資契約をまとめる寸前だと伝えられています。このニュースは大きな憶測を呼び、一部のメディアは、両テクノロジー大手の間の当初の合意が破綻し、Nvidiaのイメージが損なわれていると報じています。

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さらに興味深いことに、The Wall Street Journalは、NvidiaがOpenAIのビジネスモデルの持続可能性に疑問を抱いていると報じており、パートナーシップをめぐる不透明感が一層高まっています。

こうした噂が飛び交う中、私はこの話にはまだ続きがあると考えています。実際に何が起きているのか、より詳しく見ていきましょう。

Nvidiaの市場パフォーマンス

Nvidiaは、最先端のグラフィックス処理ユニット（GPU）によって、時価総額で世界で最も価値のある企業へと成長しました。これらのチップは、大規模なクラスターで使用されることが多く、AIのトレーニングや推論のような高性能コンピューティング作業には不可欠です。

昨年のピーク時、Nvidiaの時価総額は5兆ドルを超えていましたが、現在は4.2兆ドルとなっています。

過去1年間で、Nvidiaの株価は42％上昇しました。これは印象的ですが、過去3年間の700％超という急成長と比べるとやや緩やかです。2026年に入ってからは、半導体業界が再び上昇する可能性を見込んでいる中で、Nvidiaの株価は6.6％下落しています。

現在、Nvidiaの株価収益率（P/E）は44.6倍です。一見高く見えますが、2024年末の過去P/E62.2倍からは大きく低下しています。将来予想P/Eは23.5倍であり、ここ数年のNvidiaの急成長を考慮すれば比較的控えめと言えるでしょう。

Nvidia-OpenAIパートナーシップ：実際に何が起きているのか？

昨年9月にNvidiaがOpenAIとの協業を発表した際、期待と懐疑の声が入り混じりました。批評家たちは、Nvidiaが提案した1000億ドルの投資は、OpenAIが大量のNvidia製GPUを購入するため、主に自社の利益になるのではないかと指摘しました。

Nvidiaの戦略に弱点を探そうとするのは自然なことです。業界リーダーは常に注視される傾向があり、半導体分野で支配的なNvidiaも例外ではありません。

投資スケジュールの理解

結論を急ぐ前に、昨年9月のNvidiaの公式発表を振り返ることが重要です。同社は、OpenAIへの投資は段階的に実施され、各ギガワットの設備容量が稼働するごとに資金が提供されることを明確にしていました。最初の1ギガワット分のNvidiaシステムは、2026年後半に予定されており、Nvidiaの次世代Vera Rubinプラットフォームが使用されます。

実際、Nvidiaは約半年前に示されたとおり、投資の初期フェーズを予定通り進めています。

今後のNvidia決算で注目すべきポイント

Nvidiaは、2026年度第4四半期の決算を2月25日に発表します。決算説明会では、CEOのJensen HuangがOpenAIとのパートナーシップやその他の企業施策についての質問に答える見通しです。

私は、今回の決算発表がNvidiaを巡る多くの懸念を和らげると予想しています。2026年第3四半期、Nvidiaはデータセンター部門だけで512億ドル、全体で570億ドルという過去最高の売上を記録しました。前年比で売上は62％増加し、純利益と1株当たり利益もそれぞれ65％、67％増となっています。

アナリストは、Nvidiaが2026年第4四半期の1株当たり利益を1.45ドルと予想しており、これは前年から70％以上の増加です。Nvidiaがこの予想を達成し、BlackwellやRubinチップの需要が引き続き好調であれば、決算発表後に株価が再び勢いを取り戻す可能性が高いでしょう。