7万5千ドルか弱気な「レジームシフト」か？今週のBitcoinで知っておくべき5つのこと

Bitcoin（BTC）は、新たな週の始まりに重要な分岐点に立っており、分析によれば新たなショートスクイーズの可能性があるとされています。

• Bitcoinは主要な200週トレンドラインの上で週を終え、75,000ドルへの新たな上昇期待が高まっています。

• 清算は高水準のままであり、トレーダーは今後ロングが主導権を握るべきだと指摘しています。

• 米国のインフレ指標が続き、リスク資産のボラティリティは週後半に持ち越される見込みです。

• Bitcoinのオンチェーンの収益性データは危険な状況を示しており、未実現純損益比率（NUPL）は過去3年で最高値に達しています。

• 損失を出しているUTXOが示すのは、Bitcoinが新たなベアマーケットの始まりにいる可能性です。

Bitcoin、2024年のレンジと「多くの不確実性」に直面

Bitcoinは日曜日、予想外に落ち着いた週足のローソク足を形成しましたが、トレーダーたちは現在の価格レンジの重要性を理解しています。

TradingViewのデータによると、Bitstampでの終値は約68,800ドルで、今後の上昇の鍵となる長期トレンドラインの上で週を終えました。

現在68,343ドル付近に位置する200週指数平滑移動平均（EMA）は、市場参加者にとって重要な2本のサポートラインのうちの一つです。もう一つは2021年の旧オールタイムハイ、約69,000ドルです。

「我々は過去7か月間価格を維持していた重要なレンジ内に戻ってきました！」とトレーダーのCrypNuevoは最新のXで分析しています。

CrypNuevoは、2024年にBTC/USDが形成した約69,000ドルを中心とする長期レンジについて言及しました。

彼は先週、このペアが2月初旬の15か月ぶり安値からのウィックのほぼ半分を埋めたことに注目しており、これは広範な価格トレンドに影響を与える可能性があります。

「したがって、Bitcoinはしばらくこのレンジ内で推移し、価格がレンジの下限を試す可能性があります」と分析は続きます。 

「ただし、1. Bitcoinが50%のウィック埋めレベルまで戻る場合（100%ウィック埋めのシグナル）。2. 100%ウィック以下での受容。」

CrypNuevoは、75,000ドルへの反発が「サプライズリカバリー」を引き起こす可能性のある動きとして注目し、Bitcoinは「市場のセンチメントとは逆の動きをする傾向がある」と付け加えました。

「来週は多くの不確実性がある。また、月曜日は米国のバンクホリデーのため、不規則なボラティリティ（おそらくその日は低ボラティリティ）を予想しています」と締めくくりました。

70,000ドル付近でクリプト清算が高水準

59,000ドルからの回復後、BTC価格のボラティリティは比較的低いものの、市場は小さな動きにも非常に敏感な状況が続いています。

これは暗号資産全体の清算が高水準で推移していることにも反映されており、ロング・ショート双方のポジションがスポット価格付近で繰り返し消滅しています。

監視リソースのCoinGlassによると、記事執筆時点までの24時間での総清算額は2億5000万ドル超に達しています。この間、BTC/USDは3,000ドル未満のレンジで推移しました。

CoinGlassは現在、週の始まりに68,000ドル直下でトレーダーがロングBTCポジションを倍増させていることを示しています。

これについて、トレーダーのCWはこれらが次のクジラのターゲットになるだろうとコメントしました。

CWはブル（強気派）にとってポジティブなニュースも示しており、現状ではロングが依然として優勢であると述べています。

「$BTCロングポジションの大規模な清算にもかかわらず、ロングが依然として優勢です。強気トレンドへの期待は維持されています」とXのフォロワーに語りました。

金曜日、BTC/USDがウォール街のオープン時に70,000ドルを超えた際、ショートの清算は直近の記録を上回りました。10,700BTCに達し、2024年9月以来最高の日次記録となりました。

「もしスポット需要が続けば、このスクイーズは下落トレンドの勢いが尽きつつある初期兆候になるかもしれません」と暗号資産取引所BitfinexはXで反応しています。

PCEとGDPが今週のマクロボラティリティを主導

米国市場が月曜日のPresidents' Day（大統領の日）で休場となる中、主要な経済指標発表とそれに伴うリスク資産のボラティリティは週後半に控えています。

今週最も注目されるのは、連邦準備制度理事会（FRB）が「好む」インフレ指標として知られる個人消費支出（PCE）物価指数です。第4四半期GDPデータも同じ金曜日に発表予定です。

PCEはFRBの政策にとって重要なタイミングで発表されます。最近のインフレ指標は経済状況についてまちまちな結果を示しており、市場では不確実性が高まっています。先週の消費者物価指数（CPI）が予想を下回ったにもかかわらず、3月の会合でFRBが金融緩和に戻るという期待は依然として低いままです。

CMEグループのFedWatchツールによれば、来月の金利据え置き確率は90%以上を維持しています。

「今週はさらなるボラティリティに注意」とトレーディングリソースThe Kobeissi LetterはXのフォロワーに向けて今週のマクロイベントをまとめました。

「一方、地政学的緊張は続き、マクロ経済の不確実性も高水準です。」

分析リソースであるMosaic Asset Companyが発行する定期ニュースレター「The Market Mosaic」の最新版では、先週の米雇用統計がFRBにとって頭痛の種になる可能性にも焦点を当てています。

「このレポートはFRBによる追加利下げの見通しを曇らせており、市場の織り込む確率では今年後半に2回の0.25ポイント利下げが示唆されています。しかし、フェデラルファンド金利の変化を先導する2年債利回りは現在のフェデラルファンドレンジの下限付近にあり、利下げの可能性がないことを示唆しています」と述べています。

分析はミッド$50,000ゾーンに注目

月曜日に発表された最新の市場調査で、オンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは、今後のBTC価格の底値は「投資家の耐性」にますます依存するだろうと述べました。

2月前半を振り返り、寄稿者のGugaOnChainは、60,000ドル未満の2つの主要価格ポイントの合流点で対決が起こる可能性があると警告しました。

ここで、Bitcoinの200週単純移動平均（SMA）が、オンチェーンで最後に供給が動いた全体の実現価格と交差します。

「Bitcoinが週足タイムフレームで200期間移動平均に向かって50%下落した場合、その価格帯は55,800ドルの実現価格と重なっており、重要な試練となります。アナリストはこの地域を蓄積に適したゾーンとみなしています」とGugaOnChainはQuicktakeブログ投稿で述べています。 

「しかし、今後の回復は投資家の耐性次第となります。」

この調査では、未実現純損益（NUPL）指標の値が比較的低いことにも注目しています。これは全体的なBTC保有の収益性を測る指標です。

NUPLは現在0.201で、2月6日に記録した0.11の安値から反発しています。後者の数値は、2023年3月以来の最低値を示しています。

GugaOnChainはNUPLが「恐怖領域」にあると表現しました。

Bitcoinは依然として「本当の底」が不足している可能性

他のオンチェーン収益性データはさらに踏み込み、現在のBTC価格下落が「レジームチェンジ」（体制転換）の始まりに過ぎない可能性を警告しています。

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ここでCryptoQuantは、調整済み消費済みアウトプット利益率（aSOPR）を活用しています。これは、直前の取引と比較してより高い価格でオンチェーン移動したコインの比率を測定する指標です。

aSOPRは、1時間以内に複数回移動したコインを除外し、保有者にとって必ずしも損失を意味しない取引の「ノイズ」を除去します。

2月6日、この指標は損益分岐点の1を下回り、2023年およびBitcoin最後のベアマーケット終了以来の規模で実現損失が発生していることを示しました。

「2019年と2023年、同様の数値は深い調整局面で発生し、コインが損失で消費されていました」と寄稿者のWoo MinkyuはQuicktake投稿でコメントしています。 

「毎回、このゾーンは投げ売り圧力と構造的リセットを示していました。現在、aSOPRは再び同じ領域に突入しています。」

Wooは、現在の市場構造を「過去のベア移行フェーズに似ている」と述べています。

「中間サイクルの調整局面ではaSOPRがすぐに1.0を回復しますが、今回の動きは弱さと損失実現が持続していることを示しています。aSOPRがすぐに1.0を回復できなければ、単なる調整ではなく、より広範なベアフェーズへの移行の可能性が高まります」と警告しました。

aSOPRは現在0.996で、過去1か月間は損益分岐点を一時的に上回るスパイクのみが見られました。

「aSOPRは構造的な悪化を示しています。これは一時的な下落というより、体制転換のように見えます」とWooは結論付けました。

「本当の底は、耐久的な反転が形成される前に、さらに深い圧縮を必要とするかもしれません。」