米国債利回りとドルの急騰がリスク回避需要を抑制、金と銀は大幅に反落し市場心理が弱まる

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　　月曜日のアジア及びヨーロッパ取引時間帯において、OCBC華僑銀行のFXストラテジスト、クリストファー・ホアン氏は、Gold（金）およびSilver（銀）が最近大きく反落した主な原因として、米国債利回りと

の急騰を挙げ、これが貴金属の安全資産需要を抑制したと述べた。先週後半、Goldの価格は一時約2.5％下落し、4500ドル近辺まで下落した。一方、Silverの下落はより急激で、取引中に約9％暴落し、最安値は76ドルを割り込んだ。

　　

市場の分析によると、国際原油価格の継続的な上昇が世界的なインフレ懸念を再び強めており、最近の市場論理の変化の重要な要因となっている。ホルムズ海峡における輸送リスクが依然として存在し、国際エネルギー市場の供給ひっ迫感が高まっている。原油価格の上昇は「高金利長期化」への期待を再び市場に織り込ませ、米国債利回りをさらに押し上げている。

　　一方で、

は安全資産需要と金利優位を背景に上昇を続けており、貴金属の魅力を弱めている。GoldやSilverは利息を生まない資産であるため、市場金利が上昇すると投資家は高利回りなドル建て資産を選好しがちとなり、貴金属市場から資金流出が起こる。

　　OCBC華僑銀行は、Silverの今回の下落がGoldよりも大きい主な理由は、以前の上昇局面で「高ベータ・リスク取引」の色合いが強かったためだと指摘する。工業用金属の需要、新エネルギー産業、AI関連投資のセンチメント向上により、Silverは急騰した。しかしリスク選好の低下時には、Silverの変動はGoldよりも顕著に大きくなりやすく、今回の反落ではより大きな売り圧力を受けている。

　　

　　中東情勢の緊張は理論上Goldの安全資産需要に有利だが、原油価格の上昇がインフレ期待を高めたことで、市場はむしろ米連邦準備制度理事会（FRB）が高金利を維持、もしくは追加利上げを行うことを懸念している。そのため貴金属市場は「地政学的リスク取引」から「高金利抑制取引」へと移行している。

　　

　　テクニカル分析では、Goldの日足チャートで短期移動平均線のサポートを明確に割り込んでいる。これまでの力強い上昇トレンドが高値圏での調整に転じつつある。OCBCは、Goldが現在4540ドル付近で推移しており、日足RSIも明確に低下して強い上昇モメンタムが弱まっていることを示していると指摘する。Goldの下値第一重要サポートは4452ドル付近で、これは2026年高値・安値の23.6%フィボナッチリトレースメントに相当する。中長期のより重要なサポートは4340ドル付近の200日移動平均線エリア。上値では4670ドル付近が第一レジスタンスとなり、これは21日移動平均線と38.2%フィボナッチリトレースメントと一致する。さらに、4730ドルと4850ドル付近は、それぞれ50日移動平均線及び50%フィボナッチリトレースメントでの抵抗帯となる。

　　4時間足で見ると、Goldは短期的に明確な下降チャネル構造を形成している。MACDはゼロラインの下で推移、RSIも弱気ゾーン近辺で推移しており、依然として売り圧力が優勢。しかし、Goldは目先でテクニカルサポートゾーンに近づいているため、短期的なテクニカルリバウンドが見られる可能性がある。それでもドルおよび米債利回りの強さが続くなら、Goldの反発は限定的となる可能性が高い。

　　編集まとめ：

　　現在、GoldおよびSilver市場は「高金利観測」「ドル高」「エネルギー主導型インフレ懸念」の三重圧力を受けている。地政学的リスクは依然残るものの、市場の関心は既にFRBの今後の政策、および米債利回りの動向にシフトしている。同時に、Silverはこれまでリスク選好取引を多く積み上げていたため、今回の反落幅がGoldを大きく上回った。短期的には、貴金属市場は高いボラティリティが継続する可能性があり、ドル・米国債利回り・ホルムズ海峡情勢の変化が引き続きマーケットの方向性を主導するだろう。

編集責任：朱赫楠