分析：3つのマクロ経済リスクがBitcoinの規制による好材料を上回っている

ChainCatcherの報道によると、先週アメリカの《Clarity Act》が上院銀行委員会で順調に審議を通過し、暗号資産業界にとってこれまでで最も明確な規制枠組み構築への道筋を示したものの、現在のマクロ環境の悪化が市場のリスク選好を抑制しており、暗号資産も同様に圧力を受けている。暗号アナリストのOmkar Godboleは、現時点で市場が主に三つのリスクに直面していると述べている。まず、アメリカ国債市場のボラティリティが著しく上昇している。米国債ボラティリティを測るMOVE指数は先週金曜日に14.7%急騰し、79.87を記録、4月7日以来の高値となった。米国債は世界金融システムの中核的担保資産であり、利回りやボラティリティの上昇は通常リスク資産のパフォーマンスを抑制し、広範なレバレッジ解消を引き起こすことが多い。

次に、円安リスクが引き続き高まっている。米ドル/円は最近155から159近辺まで上昇し、日本銀行がこれまで介入してきた160という重要な水準に迫っている。市場では、日本銀行が介入して円高を誘導した場合、低金利の円を使った「キャリートレード」の決済が起こり、世界的な流動性の縮小を誘発する可能性が懸念されている。QCP Capitalは、現在多くの投資家が円のキャリートレードに偏っている状況で、一斉に決済が行われれば世界のリスク資産に影響が及ぶ可能性があると指摘している。

三つ目は、国際原油価格の上昇が続いていること。WTIとブレント原油はいずれも1バレルあたり100米ドルを超えた。International Energy Agency（IEA）の責任者Fatih Birolは、イランの紛争やホルムズ海峡の閉鎖の影響を受け、世界の商業原油在庫が急速に減少しており、残りの在庫では数週間しか持たない可能性があると警告している。原油価格がさらに上昇すれば、世界的なインフレが再度加速し、金融環境がさらに引き締められる可能性がある。

規制環境は改善しつつあるものの、現時点では債券市場のボラティリティ、円キャリートレードリスク、原油価格の上昇といったマクロの圧力が暗号市場への好材料を一時的に上回っており、「現時点ではマクロ要因が主導している」。さらに、2026年以降クロスチェーンブリッジへの攻撃事件が頻発しており、ハッカーはこれまで8件の大規模なブリッジ攻撃で累計約3.28億米ドル相当の資産を盗み出しており、業界インフラのセキュリティ問題が依然として顕在化している。