Bitunixアナリスト：PCE発表前夜、世界の資産が本当の価格決定の瞬間を迎える

BlockBeatsの報道によると、6月25日、世界市場の焦点は中東の紛争の激化から、エネルギーリスクが徐々に沈静化する中で、米国のインフレが再び資産価格の主要な変動要因となるかどうかへと移っている。米国とイランによる技術協議の進展やホルムズ海峡の通行量の急速な回復により、市場のリスク回避ムードは明らかに冷めてきているが、資金は緩和的なストーリーに戻ることなく、むしろより高い資金コスト環境への再評価が始まっている。

現在、市場は発表予定の5月PCEデータに高い注目を集めている。ウォール街の主要機関の予測を見ると、全体PCEもコアPCEもほぼ一致して前月よりさらに上昇すると予想されている。市場が本当に懸念しているのはエネルギー価格ではなく、コアインフレが高い粘着性を保っている点である。もしコア物価の上昇が続けば、インフレの問題は地政学的なショックから徐々に構造的な要因へと移っていることを示し、FRBが高金利を維持する、あるいは再び利上げする圧力も同時に高まることになる。

直近、市場の価格形成にも明確な変化が現れている。米財務長官ベセントは改めてドルの主導的地位を強調し、ウォシュの先行ガイダンス軽視の政策思想を公然と支持した。これは、FRBが今後さらに政策の予測可能性を下げ、データ主導で意思決定を行い、市場に利率決定を委ねる可能性があることを示している。債券利回り曲線のフラット化、ドルの強さ維持、金と銀の同時下落などから、高金利環境がより長期化するリスクを資金が再評価していることがうかがえる。

一方、Micronの好調な決算が世界の半導体セクターの上昇を牽引し、TSMCの先端プロセスの全面値上げが伝えられ、AIインフラへの投資熱は継続していることが示されている。しかしテック株やAI関連産業チェーンがより高い資本コストを持続的に吸収できるかどうかが、下半期の市場の重要な観察ポイントとなる。現在の市場は成長ストーリーに欠けているわけではなく、その成長がより高い割引率に耐えられるかどうかの評価が課題である。

暗号資産市場にとって、短期的な最大のリスクとチャンスはPCEデータ自体から生まれる。もしインフレが再び予想を上回ると、利上げへのベットがさらに盛り上がり、ドルと短期債利回りが資金を再び呼び戻すだろう。逆にインフレ圧力が緩和し始めれば、リスク資産には一息つく余地が出てくる。今後数日の市場取引の焦点は中東問題ではなく、FRBが再び利上げツールを取り出す理由があるかどうかになる。市場が政策リスクを取引し始め、戦争リスクではなくなった時、資産価格の変動要因も根本的に変化する。