すべてが下落しているようだ

出典：ウォール街情報サークル

グローバル市場は小規模な「ブラックフライデー」に見舞われ、ドルを除いて上昇したものはほとんどありませんでした。

アジア株式指数は2％下落、日本株は3％下落、韓国のテクノロジー株主体のKOSPI指数は4％以上暴落しました。一方、ナスダック100指数先物は0.8％下落しています。

第一に、今回の下落には明確なきっかけはなく、米国株が前夜に不明瞭な理由で下落（大幅な下落ではない）したのですが、アジア市場の開場とともに下落が拡大し、サムスン、SKハイニックス、日本のキオクシアも全て値を下げました。投資家はずっと人工知能テーマの将来性を信じてポジションを取っており、どんな挫折も株式ポートフォリオの調整を引き起こす可能性があり、今や市場はまさに「第二段階」に入っています——AIへの信頼を失ってはいませんが、AIがその高価な価格に値することを証明することを要求し始めているのです。

第二に、6月末が近づき、ちょうど半期決算とウェルスマネジメント機関の資産リバランス時期となっています。この半年間、ほぼ全てのファンドがAIと米国テクノロジーのビッグセブンに過剰投資してきました。現在、テクノロジー株が伸び悩み、AIのリターンサイクルに疑問が投げかけられる状況で、ファンドマネージャーは6月末までに「利益確定し、上半期の利益をロック」して、資金をより安全な資産（例えばドル）に移し、半期報告を魅力的に見せる強い動機があります。このことが明確な悪材料がなくとも市場が「理由もなく」下落するパニック的な売りを増幅させています。

四半期末の強制的な売り圧力は深夜（東8区午前2時以降）に現れます。もし米国株の開場でパニック的な下げが起こり、一部のオプション防衛ラインが発動されると、マーケットメーカーは自己保身のために市場で「現物を狂ったように売却」することを余儀なくされ、その結果ネガティブなフィードバックのドミノ効果が生じます。逆に防衛ラインが守られれば、取引終盤には空売りの買戻しによる急激な反発も起こり得ます。

第三に、良いニュースとしては、米連邦準備理事会（FRB）の利上げ期待が低下しました。12月の政策会合前までの利上げ予想は約34ベーシスポイントで、水曜日の終値時の約36ベーシスポイントよりも低い水準です。しかし、市場が注目を「インフレ」から「経済成長の減速」に移すかどうか次第で、さらなる防御的なセンチメントが強まることになるでしょう。

今夜（6月最後の金曜日）は上半期で最も重要な節目となり、八文字で表現できます：暗雲立ち込め、剣が交差する。「押し目買いの資金」と「半期決算の売り圧力」が対決します。