各国の中央銀行が金購入を強化する準備、機関投資家は年末までに4600ドルの目標を堅持

汇通网7月7日讯—— フランス外貿銀行のアナリスト、Bernard Dahdah氏は金価格の大幅下落にもかかわらず見解を変えず、年末4600ドルという目標を堅持している。米イランの緊張が緩和された後、各国の中央銀行は金の購入を再開し、地政学的な変化がドル資産への信認を低下させている。ゴールドスワップによって中央銀行は金を永久に売却せずとも流動性を確保できる。さらにアジア主要国による安定的な買い支えが重なり、今回の調整は一時的なものであり、長期的な公式の買い増しが金価格の下値を着実に押し上げると見ている。

国際スポット金価格は1オンスあたり約5600ドルの過去最高値から大きく下落し、現在は4140ドル付近で推移している。市場では悲観的なムードが強まっているが、フランス外貿銀行貴金属アナリストのBernard Dahdah氏は

米イラン関連の衝突緩和後、各国中央銀行は大規模な金保有増加を再開する見通しで、地政学的な再編がドル資産への信認を低下させていることに加え、アジア大国の安定した現物および公式による買入需要が継続的に金価格を支える要因となっている。ゴールドスワップの普及によって、各国中央銀行は永久的に金を売却して流動性を確保する必要がなくなり、長期的な公的蓄積の論理がより強固になっている。

短期的な相場変動に振り回されず、年末の金価格目標を堅持

Dahdah氏は、金価格の短期的な動きに応じて中長期的な予測を簡単に変更するつもりはないと述べた。以前、金価格が5600ドルに急騰した際にも目標価格を引き上げなかったし、今回大きく下落した後も4600ドルの年末予想を変えていない。

彼は、相場の小さな変動ごとに見解を変えることには専門的な分析の客観性が欠けると指摘し、短期的な投機資金の出入りによる価格の上下は金価格の根本的な支えとなる論理を揺るがすものではないと強調した。

緊張緩和が金買い再開の余地を広げ、中央銀行の下半期調達が予想超えとなる可能性

これまで米イランの地政学的緊張や国際原油価格の高騰により、複数の中央銀行は自国通貨レート安定のため、一時的に金の保有を減らし流動性を補うしかなかったため、公的な金購入ペースは一時中断された。現在は緊張が明らかに和らぎ、エネルギー市場も徐々に安定してきたため、各国リザーブマネージャーは再び資産の多様化を主要課題と位置づけている。

Dahdah氏は、現在の緊張状態がほぼ終了したことで、今後は中央銀行の月間金購入量が記録を更新する可能性があると述べた。第1四半期の買付がやや弱かったため年間合計は過去最高を更新しないかもしれないが、下半期の月間増加分は市場予想を上回る公算が高い。地政学的な構造変化は各国のドル資産評価を恒久的に改めさせており、米国はもはやグローバル金融安定の保証者としてのイメージに傷がついた。大量の米国債やドルの外貨準備を保有する国が、ドル資産の安全性を懸念し、長期的に金の保有を増やすことが当然の選択肢となっている。

ゴールドスワップでリザーブ機能を強化、緊急売却という受動的対応からの脱却

今回の危機を通じて、金は単なる静的な価値保存資産ではないことが示された。ゴールドスワップは各国中央銀行に新しい流動性ソリューションを提供している。これまで流動性不足時には割安で現物金を売却するしかなかったが、今はスワップ取引を通して速やかに必要な外貨流動性を取得しつつ、長期にわたり金の所有権を維持できるようになった。

Dahdah氏によれば、外貨準備を健全に管理する主権国家にとって、ゴールドスワップは流動性と長期戦略的リザーブの両方を両立させる合理的なツールであり、これによって各国は長期的な金売却の懸念をさらに払拭できるという。

アジア大国の需要が安定的支えとなり、金価格の下限帯を持続的に押し上げ

同国国内の需要回復と公的な金買いは金価格を支えるもう一つの主要な柱であり、短期的に爆発的な消費増加は見られないものの、持続的かつ安定した通常の買い入れが市場の底値を徐々に押し上げている。

各国中央銀行の毎月の小幅な買い増しが安定的な増加買いとなり、金価格のサポートラインを徐々に固めている。短期間では投機的な売りがあっても、長期的な公的買いが下値を限定し、長い目で見れば金価格の底値は段階的に切り上がっていく。

まとめ

地政学的環境、中央銀行のリザーブ戦略、現物需要を総合的にみると、短期的な金価格の大幅調整はあくまで技術的な修正にすぎず、長期的な強気シナリオは完全に維持されている。下半期には中央銀行の集中的な金購入、ドル信認の弱体化、アジア大国の安定的な需要という三つの要素が共鳴し、金価格を年内に4600ドルに回復させるだろう。ゴールドスワップというツールはリザーブ管理方法を最適化し、中央銀行がやむなく大規模売却するリスクを解消したため、中長期的に金価格の底値が着実に押し上げられるトレンドは変わらないとみられる。


現物金日足チャート 出典：イーフイトン

北京時間7月7日10:37（UTC+8）スポットゴールド 4142.36ドル/オンス