米国株式市場は急反発、半導体株が回復！中国資産は深夜に大幅上昇、アリババは11.05%急騰、FRBの「タカ派色」再現で利下げに関する表現を削除

東八区時間7月9日未明、世界の資本市場は多様な変数が絡み合い、激しい変動を見せた――米イラン間の軍事衝突が突如エスカレートし国際原油価格は一日で5％超上昇、FRBの6月FOMC議事録はタカ派的なシグナルを発し政策方針の分岐が拡大、米国株三大指数は明確に分化し、ナスダック総合指数は取引中に深いV字回復の末プラスで引けた。一方、中国関連株と半導体セクターが逆行高となり、アリババは一日で11.05％急騰し、当日世界時価総額2000億ドル超の銘柄で唯一二桁上昇となった。

同時に、貴金属は集中売りに見舞われ、銀は一日で4.5％超下落。地政学的リスク再評価・インフレパスの綱引き・テクノロジーのファンダメンタルズ評価をめぐる市場構造の再構築は、アメリカ時間の市場で集中的に展開された。

米国株 深い“V”、チップ株が反発

取引終了時点で、ダウ工業株30種平均は576.76ポイント（1.09%）下落し52,348.39ポイント、S&P500指数は0.28%下落し7482.71ポイント。一方、ナスダック総合指数は0.20%逆行高となり25,870.65ポイントで引けた。

指数の分化の背後にはセクターの極端な分裂がある。エネルギー及びテクノロジーセクターがS&P500の11大セクターで日中唯一上昇し、金融、素材、航空などのセクターは総じて弱かった。地政学および政策による二重の撹乱の下、米国株市場では明確なロジック主線が顕在化。ファンダメンタルズのカタリストを持つテクノロジー及び半導体セクターが逆風突破し、金利に敏感で原油高の影響を受ける景気循環・消費系セクターが圧迫され続けた。

半導体セクターは当日の市場のハイライトの一つとなり、フィラデルフィア半導体指数は1.87%上昇。前日まで連続調整が続いていたメモリーセクターがまず底打ちし反発、SanDiskは6.77%急騰し、Seagate Technology・Western Digitalは3%超上昇、Micron Technologyは1.11%上昇となった。この動きは業界サイクルの節目と密接に関連しており、SK Hynixは韓国株の終値で米国株上場価格を決定予定であり、セクターの資金は重要な節目を前に駆け引きを始めた。

業界における大型受注はさらにセクターへの信頼感を高めた。Appleは当日にBroadcomと長期契約を締結し、今後5年間で300億ドル超の米国内製造チップ（先進RFコンポーネント・無線接続チップ等製品）を調達予定とした。このニュースでBroadcomは4.83%、Appleは0.88%上昇。大型テック株全体は分化し、NVIDIAは3.65%上昇し「テック7強」のトップ。Google、Microsoftは1%超下落、MetaとTeslaは2%超下落となった。

中国アセットが輝く、アリババ11.05%急伸

米国株ブルーチップの弱さとは対照的に中国関連アセットは独自の動きを見せた。ナスダック中国ゴールデン・ドラゴン指数は2.05%上昇、Wind中概テックリーダー指数は4.89％上昇し、アリババは11.05％急騰し、当日世界大手企業の中で最も強い銘柄となった。

この上昇の主なドライバーはファンダメンタルズの予想超え。2027会計年度Q1決算プレビューでは、Alibaba Cloudの売上高成長が約45％と加速し、予想を大幅に超えた。加えてローカル生活事業の赤字圧縮が想定以上に進み、バリュエーション回復を牽引した。

アリババ以外にも、Kingsoft Cloudは11%超、小米グループADRは約8%、Baidu・JD.comは4%超、Tencent Holdings ADRは3%超上昇と、テック色の強い中国関連銘柄が総じて好調だった。

原油高騰、金銀大幅下落

主要アセットの中で地政学リスクとタカ派金融政策で極端な分化となった。原油は最大の恩恵資産となり、WTI原油先物の直近月物は4.37%上昇し73.59ドル/バレル、ブレント原油も5.20%上昇し78.02ドル/バレル。取引後は二次的な攻撃ニュースでWTI原油は日中6％超の上昇、ブレントは80ドル目前まで値上がりした。E&P株も同調して強く、Conoco石油・Chevronが1％超、Marathon Oilは3％超上昇。対して航空セクターは下落、American Airlinesが4％近く、United Airlines・Delta Air Linesは2％超下落した。

貴金属は二重の圧力に遭い、ニューヨークマーカンタイル取引所7月渡しのCOMEX金先物は1.79%安の4,070.90ドル/オンス、COMEX銀先物は4.54%安の58.16ドル/オンスとなった。タカ派な金利観測で実質金利とドル指数が上昇、地政学的なリスク下で資金がまずドルを選好したことで金銀価格は大きく下落した。金融セクターも総じて軟調、Citigroup、Bank of America、JP Morganは2%超下落した。暗号資産も同時に軟化し、Bitcoinは約2%下落の62,243ドル/枚だった。

米軍が再びイランを攻撃、トランプが発言

激しい相場変動はまず中東情勢の急激なエスカレーションと密接に関連があった。現地7月8日、米中央軍がイランに対して新たな軍事攻撃を行ったと発表。ホルムズ海峡の商船襲撃への報復で、2日連続でイランを攻撃。初日の攻撃で80カ所超ターゲット（イラン防空等システム、指揮統制ネット等、海岸レーダー、対艦ミサイル設備、革命防衛隊の小型艇60隻以上）を攻撃した。米大統領トランプはNATO首脳会議で、「イランは以前、ホルムズ海峡の商船にドローンとミサイルを発射、米軍は前夜に激しく応戦し、今夜も非常に激しく撃っただろう」「イランへの海上封鎖再開の可能性にも言及した」と述べた。

注目すべきは、米国株市場で劇的なV字回復が見られたこと。序盤は衝突への懸念でS&P500・ナスダックは1%超下落したが、トランプが「米イラン間で再び戦争になるとは思わない」と明言した後、指数が急回復し、最終的にナスダックはプラス転換した。しかし取引終了から10数分後には米軍が第2波攻撃を敢行、イラン各地で爆発音、ブレント原油は時間外取引で80ドル近くまで上昇、市場は地政学リスクの持続的な評価に直面することとなった。イラン側も強硬に対抗、外務省報道官は、「米イランの諒解覚書は信頼には基づいておらず、米側は一貫して善意を示さなかった」とし、イラン軍制服組情報筋は「ミサイルとドローン部隊が米軍中東基地への大規模攻撃を敢行する」と表明し、更なる紛争拡大懸念を高めた。

FRB“タカ派”色鮮明に、利下げシグナル削除

ほぼ地政学事象と同時進行で発表されたFRB6月議事録が市場に第二の不確定要素を加えた。新議長ケビン・ウォルシュの就任後初のFOMCで、FOMCは12:0の全会一致でフェデラルファンド金利目標3.50-3.75%据え置きを決定したが、先行き政策巡る見方の分裂が顕著に拡大。議事録によると、出席者の間でインフレの「更なる加速」や「2%の長期目標を大幅に上回る」点で見方が一致。4月コアPCEインフレ率は3.3%まで上昇、スタッフ推計では5月総合PCEインフレ率が4.1%に。インフレ加速の要因としては多数が重なっている。関税の持続的影響、中東情勢で高騰するエネルギーと投入コスト、さらにAI関連投資主導の強い需要等だ。

より注目すべきは政策運営スタンスの転換。少数出席者は「金利目標の引き上げに合理性がある」と示唆し、年末の政策金利について委員間で意見が割れた。一部は現行レンジ内またはやや下と見るが、複数委員は年末には現行水準超への引き上げが適切と。更に、FOMCは声明から将来の利下げを示唆する表現を正式に削除し、明確にタカ派姿勢を打ち出した。

市場の反応を見ると、議事録のタカ派傾向と地政学的リスクによるインフレ懸念が共鳴した。EP Wealth投資ディレクター、アダム・フィリップス氏は「議事録は全体としてタカ派、インフレ上振れリスクが高止まりで労働市場減速懸念もやや後退。『原油価格はFOMC開催期より低いが、中東情勢の再三の変化でエネルギー供給が極めて脆弱であると証明された』」。彼はエネルギーだけでなく、エレクトロニクスなど商品価格上昇が産業チェーン全体に波及していることも指摘。影響で、米国債中・長期利回りは大きく上昇、金利連動性の高い2年債で4.0bp高の4.200%、10年債で3.8bp高の4.567%。CME「FedWatch」ツールではトレーダーは12月FOMCで大幅利上げにベット。「高金利長期化」ストーリーが市場認識に復権しつつある。

現状の市場激変に対する機関投資家の見解は分かれる

Capital.comのシニア市場アナリスト、Daniela Hathorn氏は「中東の緊張が市場の楽観的プライシングロジックを打ち崩した。数週間前までほとんどが衝突緩和に賭けていたが、投資家はリスクプレミアムを再評価。停戦合意もあるものの、米イラン長期和解はほぼ不可能」と指摘。

U.S. Bankウェルスマネジメントシニア投資ストラテジストのRob Haworth氏は「ポイントは衝突がどれだけ続くか。イランの重要インフラが攻撃されれば市場はリスク再評価、イランの報復は確実」とした。

対してEdward Jonesグローバル投資ストラテジストAngelo Kourkafas氏は比較的穏健な見方を示し、「短期的なリスク回避ムードは高まるが、米イラン両政府とも紛争の長期化を望んでいない模様。速いニュース展開への過度な反応は却って投資パフォーマンスを損ねることが多い」と付け加えた。