ペプシコCEOが悲観的な警告：米国のインフレが再燃し、消費者が支出を削減し始めている

ペプシコの最新決算と経営幹部のコメントは、アメリカの消費者のレジリエンスが新たなインフレーションの試練に直面していることを明確に示しています。これまでプロモーションによって牽引されてきた成長は持続しにくい状況です。

7月9日、CEOのRamon Laguartaは業績発表で、下半期にアメリカの投入コストのインフレは上半期よりさらに上昇し、消費者の予算は引き続き圧迫を受け、食品と飲料カテゴリー全体のパフォーマンスが鈍化していると述べました。この見解は第2四半期のデータにも表れています。当四半期の売上高は前年同期比6.4％増の242億ドルで、市場予想を上回りましたが、北米のスナック事業はスーパーボウルのプロモーションが終わった後、成長率が明らかに鈍化し、内生的な成長力が弱まりました。

コア市場がプレッシャーに直面する中でも、ペプシは通年の業績ガイダンスを変更していません。これは主に海外市場の成長および生産面での効率向上によるものです。会社は、コスト最適化および関税還付申請により、下半期のコスト上昇圧力のかなりの部分を相殺できると見込んでいます。

プロモーション効果の減退とコスト圧力、ペプシの北米事業は第2四半期も再び軟調

決算によると、ペプシの北米スナック事業（Lay's、Doritosなどを含む）の第2四半期販売量は前期比横ばいで、有機的売上高は2％減少し、第1四半期とのコントラストが際立っています。これまでは、スーパーボウルのマーケティングで、一部のスナック製品の価格を最大15%引き下げ、一時的に販売と収入が回復しましたが、第2四半期に入るとプロモーションの効果は急速に薄れ、成長は再び軟調に戻りました。

同時に、小売業者も自主的に値下げに参加しています。今週、Walmartは8オンスのLay'sポテトチップスや24缶パックのPepsi Cola、Diet Pepsi、Diet Mountain Dewなど複数の食品・飲料の価格を引き下げると発表しました。小売段階での値下げは、消費需要の弱さをさらに浮き彫りにしています。

コストの圧力も上昇しています。最近、米国とイランの緊張が再び高まり、国際原油価格は1バレル約80ドルまで上昇し、包装、輸送および原材料コストに新たな上昇圧力をもたらし、ペプシは下半期のコスト見通しにより慎重になっています。一方で、需要側では、加工食品への関心の低下やGLP-1減量薬の普及によってスナックと飲料の消費が継続的に圧迫されるなど、パッケージドフード業界は長期的な構造的課題にも直面しています。

しかし、国際市場は依然として堅調な成長を維持し、ペプシの今四半期の予想を上回る業績に重要な支えとなりました。通年の見通しとして、同社はこれまでのガイダンスを維持し、2026年の有機的売上高の成長は2％～4％、1株当たり利益の成長は4％～6％を見込んでいます。

しかし、経営陣が示すシグナルは極めて明確です。アメリカの消費者は再びインフレの影響を強く受け始めており、消費支出は徐々に慎重さを増しています。プロモーション効果の消失、コストの上昇、需要構造の変化に多方面から圧迫される中、ペプシの下半期における成長のレジリエンスは本物の試練に直面します。