米国債のレポ市場拡大発表前に、アセットマネジメント会社が5年物および10年物先物のロングポジションを増加

米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、米国財務省が予想外に長期米国債の買い戻し規模を拡大すると発表する前に、資産運用会社は一部の米国債先物の純ロングポジションを増やし、一方で投機筋は関連ポジションを削減していた。

CFTCの8月18日までの週のデータによれば、資産運用会社は5年物および10年物米国債先物における純ロングポジションをいずれも増やしている。特に10年物米国債先物の純ロングは約31,000枚増加し、5年物は約43,000枚増加した。

ただし、資産運用会社の2年物米国債先物の純ロングは約60,000枚減少しており、すべての年限で増加傾向というわけではなかった。

資産運用会社のポジション変化と比較すると、レバレッジファンドなどの投機筋は一部の長期米国債先物でさらにショートポジションへと転換していた。

全体として、財務省が買い戻し拡大を発表する前から、米国債市場では長期資金が一部長期債契約の買い増しを進め、投機筋は弱気のポジションをとるというポジション分化が見られていた。

米国財務省は8月19日、10年から30年物の名目国債の流動性サポート買い戻しオペレーションの規模を少なくとも2倍に拡大し、1回あたりのオペレーション上限を20億ドルから最低でも40億ドルに引き上げることを発表した。この措置は9月9日から11月4日まで実施される予定である。

財務省が今回予想外に買い戻しを強化した背景には、長期米国債の利回りが継続的に上昇していることがある。8月19日以前には、米国30年物債券利回りが一時5.34%に達し、2007年以来の最高水準となっていた。財務省が買い戻し拡大を発表した後、一時的に長期債利回りが明確に下落したが、その後再び上昇。市場は買い戻し策が米国債の需給圧力緩和に継続的に寄与できるかについて依然として疑問を抱いていることが伺える。