過去1週間で暗号資産市場は明らかに回復し、総時価総額は2兆210億ドルから2兆6400億ドルへ上昇し、1日の取引高も400億ドルから一時1,620億ドルに達しました。主にモメンタム主導の暗号市場において、取引活動の活発化はしばしば市場心理を強化し、価格上昇をさらに後押しします。
しかし、現在の1日取引高は約1,090億ドルに戻っており、1,000億ドル以上で安定的に維持できるかが市場のモメンタムを判断する鍵となっています。この水準を割り込んだ場合、短期的に一時的な調整が発生する可能性がありますが、より広範な市場構造から見ると、Bitcoinはすでにベアマーケット構造から脱却し、新たなブルマーケットサイクルに入っており、買われ過ぎシグナル自体が上昇トレンドの終了を意味するわけではありません。
1,000億ドル規模の取引高が復帰、ただし新規資金流入は未だ明確でない
ステーブルコイン時価総額は、法定通貨からデジタル資産市場への資金流入を観察するうえで重要な指標となっています。現時点で全体的な変動は限定的で、Circle発行のUSDCのみがわずかに増加しました。対照的に、2024年8月から2025年10月までの間、USDT時価総額は1,200億ドルから1,960億ドルに、USDCは350億ドルから750億ドルに増加していました。2025年10月以降、同様の資金流入は再発しておらず、したがってステーブルコイン時価総額が再度拡大できるかどうかは、今回の上昇が新たな資金流入によるものか、短期的なレバレッジ投機によるものかを判断する大切な指標となります。
同時に、Bitcoinの時価総額シェアは過去数ヶ月間58%〜60%でほぼ維持され、8月にはさらにわずかに上昇しています。一部のアルトコインに顕著な上昇が見られるものの、広範な「アルトシーズン」となるために必要な個人投資家資金、継続する取引量増加、ステーブルコイン市場への法定通貨資金流入がまだ形成されていません。したがって、高ベータのデジタルアセットに比べて、Bitcoinを中心に据えたポートフォリオ構成の方がリスク調整後のリターン特性は引き続き優れています。
オプション市場がブルシグナルを発信、82,000ドル超が次の重要な関門
最近、Bitcoinオプションのスキューは以前の大きなマイナスからプラスに転じており、市場におけるコールオプション需要の高まりを反映しています。オプションのプライシング構造の変化は2025年10月以降で初めて同様のシグナルが現れました。同時に、9月期限オプションのインプライド・ボラティリティは一時33.8%から41.1%へ上昇した後、38.5%に下落し、一部のトレーダーはコールオプションを10月や12月にロールオーバーし始めているほか、カバード・コール戦略によって短期調整リスクを管理しています。
価格面では、Bitcoinは現在78,214～82,139ドルの短期的なテクニカルレジスタンスゾーンに直面しています。今回の上昇で既に買われ過ぎ領域に入っているものの、モメンタム相場における過熱状態は長期間続く可能性があり、大きな調整を待つことも同様に取り逃しリスクを伴います。Bitcoinが70,973ドル以上を維持し続ける限り、主要な上昇トレンドは継続が見込まれます。今後82,000ドルを突破しその水準を維持できれば、市場のリスク選好はさらに高まると考えられます。
全体的に見ると、Bitcoin市場の構造はすでにベアマーケットから新たなブルマーケットへ移行しており、今回の上昇トレンドが持続できるかどうかは、取引高や資金フローによってさらに裏付けられる必要があります。短期的に78,214～82,139ドルのレジスタンスゾーン付近で揉み合うことは想定内であり、70,973ドルは強気判断を維持する重要なサポートです。9月に入り、機関投資家やアセットマネジメント会社が新月で資金を追加配分する動きとともに、新たな買い圧力が市場を後押しすることが期待されます。今後、1日取引高が1,000億ドル以上を維持できるか、ステーブルコイン時価総額が再拡大できるか、そしてBitcoinが82,139ドルを突破できるかが、次の局面を判断する鍵となるでしょう。
