取引高が1月比で10倍に急増、誰がUNIの高騰を後押ししているのか？

8月31日、UNIは一時5.4ドルを突破し、2026年1月以降で最高値を記録、3か月間で100％以上の上昇となりました。

記事執筆者・出典：Foresight News

過去24時間での手数料収入は429万ドル、株式トークンの日間取引高が1か月で10倍に

今年7月にRobinhood Chainのメインネットがローンチされ、8月31日時点でDefiLlamaのデータによれば、TVLはすでに7億ドルを超えています。

Uniswap公式は、v2、v3、v4およびUniswapXがRobinhood Chainの初日からパブリックメインAMMであると発表し、ウェブ、ウォレット、APIも同時利用可能としています。

最新データによれば、過去24時間の収入は429万ドルで、Robinhood Chain全体の手数料収入のほぼ半数を占め、トークン発行プラットフォームPonsに次ぎ、他の競合を大きくリードしています。

Token Terminalのより詳細なデータによると、UniswapがRobinhood Chain上で処理した株式トークンの日間取引高は約1.3億ドルの新高値を記録し、過去1か月で約10倍に増加、v3とv4の取引高はほぼ同じ水準となっています。

毎日40万ドル超のUNIが焼却

UNIトークンは2024年にはすでに全てアンロックされていますが、価格は長らく低迷していました。

Uniswapプールには常に手数料が発生しています。2020年から2025年末まで、この手数料はほぼ全て流動性プロバイダー（LP）に支払われてきました。UNIトークンは投票のみに利用され、プロトコル自体は年間数億～十数億ドルの手数料を生み出すものの、トークン自体はキャッシュフローゼロ。この「手数料スイッチ」を巡る議論は5年続いていました。

2025年12月、批判を受けていたUNIトークノミクスに最終投票が行われ可決されました。主な内容は、約2日間の投票期間後に1億枚のUNIを焼却し、プロトコル手数料スイッチを有効にするものです。

Duneの最新データによれば、8月31日時点で、累計焼却枚数は約1.1億枚、総焼却価値は6.3億ドルとなっています。

今年8月以降、1日に複数回10万枚を超えるUNIが焼却され、日平均焼却価値は40万ドルを超え、その約半分をRobinhood Chainが占めています。

UNIの焼却は、USDTやUSDCなどで直接UNIトークンを買い戻す単純な仕組みではありません。

Uniswapプールの手数料の大半は依然としてLPに支払われます。Uniswapが差し引くのはごく一部であり、Robinhood上では約6％程度。その取り分はLabsの銀行口座に入るのではなく、「TokenJar」と呼ばれるスマートコントラクトのバケットに入ります。バケットにはETH、ステーブルコイン、アルトコイン、株式トークンなどが蓄積され、各プールから収集されます。ここから資産を取り出したい場合、同等額のUNIを焼却する必要があります。

この工程は「Firepit」と呼ばれます。

アービトラージボットがTokenJarコントラクトの資産純資産価値をリアルタイム監視し、等価のUNIを焼却して手数料資産を引き出し、二次市場で売却して無リスクアービトラージを実現します。

オンチェーン取引の活発化はプロトコルで得られる価値と正の相関があり、より多くのアービトラージ参加者が報酬取得目的でUNI焼却を進めることで、UNIのデフレサイクルが回転します。

つまり、公式は「企業の買い戻し」を「オンチェーンでのプロトコル収益オークション」方式に移行したということです。

Duneのデータは、焼却枚数が着実に増加し続けていることを示しています。

Robinhoodは自前のマーケットメイカーコスト削減や、SECによるトークン化証券上場への厳格な規制回避のため、非米国小口投資家および株式トークンをパブリックAMMで取り扱い、自社RFQだけでなくUniswapをRobinhood Chain上の重要な存在としました。Robinhood Chainでの取引高は、安定してUNIの純減少に貢献し、価格上昇を後押ししています。

UniswapはUNIトークンが長らくゼロキャッシュフローと批判されてきたため、実態ある外部収入がそのデフレモデルを支える必要があり、Robinhoodは巨大な流動性と十分な分散性を有する決済レイヤーでその株式トークンを処理する必要がありました。

TradeFiとDeFiの高度な融合が進行しています。