AIの信用リスクを警告、ムーディーズ：米国の五大テック企業のオフバランスシート債務が3年で8倍に急増、2.8兆ドルに

米国のテクノロジー大手5社は、人工知能インフラの拡大を支えるために巨額のオフバランス負債を積み上げており、その信用リスクが格付け機関から注視されています。

ムーディーズの格付けレポートによると、Amazon、Microsoft、Google、MetaおよびOracleの5社は、AI関連のオフバランス義務を合計で約2.8兆ドル抱えており、リース契約、調達コミットメント及び保証が含まれていますが、いずれも企業の貸借対照表には計上されていません。

この数値は2023年の3500億ドルから爆発的な増加となっており、AIブームの中でこれら企業がインフラへの投資を加速させていることを反映しています。

ムーディーズのアナリストであるDavid Gonzales氏とAlastair Drake氏はレポートの中で、「注目すべきなのは絶対的な数値だけでなく、これらのコミットメントが四半期ごとにどのようなペースで増加しているかだ」と指摘しています。

上記5社は米国投資適格企業債市場でも今年最も活発な発行体のひとつであり、ムーディーズは、これらのオフバランスコミットメントの分析が信用状態評価において極めて重要であると強調しています。

構造的に見ても、3種のオフバランス義務がいずれも大幅に増加しています。

未完成データセンターのリース規模は今年1兆ドルを超え、昨年の6620億ドルから50%以上増加。調達コミットメント（今後商品やサービスを購入する契約）は5280億ドルから1.57兆ドルに急増し、保証規模も510億ドルから1370億ドルへと拡大しました。

ムーディーズは、5社はいずれも米国の現行会計基準に則り、これらの義務が当期負債とみなされないため貸借対照表に計上していないこと、また全てのコミットメントが最終的に現金支出に結び付くとは限らないと指摘しています。

それでもなお、ムーディーズのレポートは、これらオフバランス義務の急膨張がテクノロジー大手にとってAIインフラ投資の資金調達圧力を明らかにしていることを強調しています。

データセンター需要が引き続き旺盛な中、各社は計算能力の拡張を競い、その結果として長期的な財務コミットメントの規模が拡大し続けています。

投資家にとって、この傾向は従来型の貸借対照表だけではこれら企業の実際の財務エクスポージャーを十分に評価できないことを意味します。

ムーディーズのレポートは、このような超大規模クラウドコンピューティングおよびAIプラットフォーム企業の債務返済能力や信用力を分析する際に、オフバランスコミットメントが無視できない重要な変数となっていることを指摘しています。