9月に36％急騰！Metaは2013年以来最高の月次パフォーマンス、市場価値は2兆ドルに迫る

Metaは現在、AIへの期待によって牽引される力強い反発を迎えており、個人AIアシスタントMuseの人気がこの市場動向の重要なカタリストとなっています。

今年に入ってから、Metaの株価は一時的に大きな圧力を受けましたが、9月に入ってから急速に反発しています。9月24日時点で、株価は今月約36%上昇し、2013年以来最も強い月間パフォーマンスを記録、市値は2兆ドルに再び近づき、その差はわずか約1%です。

相場の反転の背景には、MuseによってもたらされたAIの商業化への期待が重要な支えとなっています。Museは9月8日に正式にローンチされ、ショッピング、交通、メール管理など複数ステップのタスクを自律的に実行することができます。ローンチから6日間でダウンロード数は90.2万回となり、同期のMeta AIを超える77.3万回を上回り、米国およびカナダのAppleアプリストアで無料ランキング首位となりました。

しかし、資本市場の楽観的予想も急速に高まっています。AIエージェントはショッピング、予約など実際の消費シーンに進出を始め、伝統的なインターネットプラットフォームがユーザーを維持してきた検索やアカウント、利用習慣が影響を受ける可能性が出てきました。同時に、Muse自体のセキュリティ脆弱性、プライバシー論争、そして高額な計算資源コストが、このAIブームに現実的な制約を課しています。

年初の軟調から力強い反発へ、MetaにAIが新たな刺激

Metaは元々市場で注目されていたAI銘柄ではありませんでした。今年8月18日まで、同社の株価は年初から18%下落し、S&P500種指数で年内下落率が最も大きい50銘柄の一つでした。7月末に発表された収益ガイダンスが市場の期待を下回り、投資家心理を一時冷え込ませました。

その後、2つの要因が動きを一変させました。一つはMetaが最大180億ドルを支払うことで、ソーシャルメディア関連訴訟を和解し、長期的な法的な不確実性が緩和されたこと。もう一つは、Museのローンチ後、急速にユーザーの注目を集め、市場に新たなAI成長ストーリーを提供したことです。

8月の安値から、Metaの株価は約43%反発しました。J.P.モルガンのアナリストDoug Anmuthは9月10日、Metaの格付けを中立からオーバーウェイトに引き上げ、「同社は先進的なモデルや広告以外のAIプロダクトの初期段階におり、依然として大きな成長余地がある」と指摘しました。

これは、市場の関心がMetaの従来の広告ビジネスの成長から、AIが新たにユーザー数、売上、バリュエーション拡大に寄与できるかどうかへとさらに移っていることを意味します。

Museは「チャット」から「実行」へ、AIエージェントが消費シーンに進出

従来のチャットボットと比べ、Museはユーザーの作業を直接完了することをより重視しています。ユーザーはショッピング注文、旅行予約、メール下書き等、複数のステップのワークフローを実行させることができ、現在は無料階層に加え、月額20ドルおよび100ドルの有料プランを提供しています。

ローンチ後、MetaはMuseの機能拡張を継続的に進め、米国企業への電話発信のテスト、開発者向けコネクタの開放、Mac版Museのリリース、Shop Payへの対応による代理決済の実現などが行われました。Meta Connect期間中には、Museを操作するための手のひら大デバイス「Muse Charm」や、カメラ非搭載の新型スマートグラスも発表されました。

ビジネスエコシステムも同時に拡大しています。MetaはInstacartの親会社Maplebearと食品販売で提携し、Expediaとも協業関係を構築、Museは単なるAIアシスタントから消費サービスを繋ぐプラットフォームへと伸長を始めています。

J.P.モルガンは、MuseはChatGPTに次ぐ消費者向けAIアプリの一つとなる見込みとしており、現時点ですでに日次ダウンロード数はMeta傘下の他アプリ合計を上回っています。しかし、同行はMetaが短期的にはまずユーザー数と利用頻度の拡大を優先し、正式な商業化は早くても2027年以降になると予測しています。

AIエージェントは「消費者の慣性」に衝撃、伝統的プラットフォームが圧力感じ始める

Museの人気は、伝統的な消費インターネットモデルの再考を市場に促しつつあります。ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクは、エージェント型AIによる「消費者の慣性」銘柄への潜在的な衝撃がホットなテーマになり、同行が追跡する高コンバージョンコスト企業バスケット指数が1日で2.58%下落したと指摘しています。

市場の懸念の中心は、一旦AIエージェントが検索、ショッピング、予約などの作業をユーザーに代わって直接完了できるようになると、特定のプラットフォームに根付いた利用習慣やアカウントへのロイヤルティが弱まる可能性がある点にあります。

Metaもこの影響範囲を積極的に拡大しています。Maplebear、Expediaなどのサービスとの連携によって、Museはより具体的な消費チェーンに進出しています。伝統的なインターネットプラットフォームから見れば、今後ユーザーが直接アプリを開くのか、AIエージェントに作業を任せるのかが新たな競争要素になりそうです。

しかし、Muse自体のセキュリティとプライバシー問題も急速に露呈し始めています。

研究者によると、MuseのmacOS版にはゼロデイ脆弱性があり、ローカルアプリや端末コマンドがユーザーアカウントの認証用トークンを取得し、さらにアカウントをコントロールする可能性があるとされています。プライバシーの面でも、Museが明確な許可なくMac通知内容を読み取り、関連する提案をプッシュしたと利用者から指摘されています。

さらにコード解析によると、Museの自動化ブラウザはボット検出回避の仕組みを持ち、一部のブラウザプロパティを修正することで検出確率を下げています。Amazonはその後、Museの自社小売ウェブサイトへのアクセスをブロックし、関連する自動化行動も外部の注目を集めました。

AIエージェントのもう1つのハードル：計算資源コスト

セキュリティの問題だけでなく、Museのビジネスモデルはインフラコストという課題にも直面しています。

プロダクト設計に基づき、ユーザー1人あたり理論上は専用のクラウド仮想マシンが割り当てられ、およそ2仮想CPU、8GBメモリ、100GB SSDが提供され、かつ常時稼働が必要です。

大まかな試算では、Museが1億ユーザーに達した場合、Metaは約160万個のAMD EPYCプロセッサ、100PBのメモリ、10000PBのSSDストレージを構築し、必要電力は約1.6ギガワットになります。Metaの今年の総合電力計画は約7ギガワットで、これと同時にモデル訓練や広告ビジネスにも対応しなければなりません。

収入面では、これほど巨大な投資を現時点でカバーするのは難しい状況です。仮に1000万人が月額20ドルの有料プランを契約しても、年間収入は約24億ドルとなりますが、Metaの今年の資本支出予算は1300億～1450億ドルに達します。専用仮想マシン方式を維持した場合、Museの初期のインフラ投資は依然として非常に大きくなります。

これは市場が今後さらに検証を求めているポイントでもあります。AIエージェントがどれだけ多くのユーザーを獲得できたとしても、それは単純に同じだけの利益を生み出すとは限らないのです。

バリュエーションは積極的とは言えないが、AI投資はキャッシュフローを圧迫

Metaの現在のバリュエーションは比較的緩やかです。Bloombergがまとめたアナリストのコンセンサス予測によれば、今後12カ月予想PERは約21倍で、Nasdaq100指数の22倍よりわずかに低い水準です。

アナリスト予測では、Metaの2026年の売上高は26%増の2540億ドル、純利益は33%増の806億ドルとなる見込みですが、2027年にはそれぞれの成長率が20%と9%に減速すると見られています。

その一方で、AIインフラへの投資が明らかにキャッシュフローを圧迫しています。Metaの昨年のフリーキャッシュフローは460億ドルですが、資本支出の大幅な増加を受け、2026年には-64億ドル、2027年にはさらに-292億ドルまで低下する見通しです。

現状で、Bloombergが追跡するアナリストのうち90%以上がMetaの「買い」評価を維持していますが、株価は既にアナリストの平均目標株価に接近しています。この短期間の急騰を経て、MetaのAIへの期待は明らかに高まり、Museがユーザー増からさらに安定的な収益化へ進むことができるかが、次のバリュエーション拡大の鍵となります。