米国の天然ガス価格が「ジェットコースター」のような動きを見せる！パイプラインの漏れにより9％急騰した後に反落、市場は供給の中断が短期間で終わると予想

智通财经APPによると、米国の天然ガス先物は金曜日に反落し、前日大幅上昇分の一部を吐き出した。これはTC Energy(TRP.US)傘下のウェストバージニア州Columbia Gas Transmissionパイプラインで漏洩事故が発生し、輸送能力が低下したことを受けてのものだった。この事故により、米国本土48州の天然ガス供給の最大1.5%が影響を受け、ガス価格は木曜日に急騰した。しかし、市場ではこの供給中断が比較的短期間で終わるとの見方が広がり、供給への懸念はやや和らいでいる。

金曜日時点で、ニューヨーク商品取引所における10月受け渡し分の直近月天然ガス先物は5.5%安の3.115ドル/百万BTUとなった。この契約は木曜日に9%上昇し、6月25日以来の最高の終値を記録していた。

パイプラインの漏洩で不可抗力発動　日量18億立方フィートの輸送能力減少

今回の天然ガス価格の急変動は、ウェストバージニア州のパイプライン事故が直接の引き金となった。Columbia Gas Transmissionパイプラインでの漏洩後、不可抗力条項が発動され、続いてMountaineer Xpressパイプラインの輸送能力も削減された。地域にとって重要な天然ガス輸送経路であるこのパイプラインの定期輸送サービス能力は日量18億立方フィート減少し、米国天然ガス先物が木曜日に急騰する要因となった。

この中断が起きた時点で、米国の天然ガス供給はすでに引き締まっていた。ここ数週間、秋の伝統的な需要の閑散期が近づく中、アパラチア地方の天然ガス生産者は生産量を削減し始めていたため、今回のパイプライン中断は短期的な供給を一段と逼迫させた。

ただしRitterbusch & Associatesは、現時点ではこのパイプライン中断が長引く可能性は低いと見ている。

同社はまた、木曜日の天然ガス価格がパイプライン事故に激しく反応した背景には、市場に蓄積された大量の投機的なショートポジションの存在もあると指摘する。今年の夏季、米国の天然ガス在庫は十分な緩衝を維持していたため、一部トレーダーは供給リスクへの警戒感を弱めていた。突発的な供給中断が起きたことで、ショートカバーがさらに価格上昇を拡大させた可能性もある。

これはつまり、木曜日の一時9%という上昇は、実際の供給損失だけでなく、市場のポジション調整の影響も大きかったことを意味する。

欧州天然ガスは今週5%以上の下落も　在庫率は7割程度にとどまる

一方、大西洋の反対側に位置する欧州の天然ガス市場は相対的に軟調だった。中東戦争終結に向けた外交努力の進展への期待や、季節的な気温が穏やかで暖房需要の本格化が遅れていることを背景に、欧州の天然ガス価格は今週合計で5%以上下落すると見込まれている。

しかし、欧州天然ガス市場の供給基盤は依然として脆弱である。現在、EUの天然ガス貯蔵施設の在庫率は約70%にとどまっており、新たな供給中断が発生すれば、天然ガス価格は引き続き迅速に反応する可能性がある。

オーストラリア・ニュージーランド銀行のアナリストは、原油と比べて液化天然ガス(LNG)の輸送柔軟性は低く、LNG輸送は専用船舶に依存し、安全リスクの影響を受けやすいと指摘する。このため、地政学的リスクが不透明な中、欧州の天然ガス供給を巡る潜在的なリスクは依然無視できない。

加えて、天然ガス設備のメンテナンスにより、ノルウェーから欧州へのパイプライン経由の天然ガス輸送量が最近減少し、欧州の天然ガス市場はさらに逼迫している。

全体として、米国と欧州の天然ガス市場は現在、異なる短期的なドライバーが存在する。米国市場はパイプライン事故による供給ショック後、中断が早期に解消する見込みから、ガス価格が大きく反落。一方欧州は穏やかな気候や地政学リスクの緩和期待で弱含むが、低い在庫水準、ノルウェー供給の減少、LNG輸送制約などから、新たな供給ショックには引き続き敏感な状態が続く。