ドルは天井に達したのか、それとも一時停止か、大手銀行の見解は大きく分かれる

⑴ 米ドルの今後の動向について大手銀行の見解が分かれており、Deutsche Bankは上昇トレンドが終盤に近づいていると考えている一方、Morgan Stanleyは下落を買いのチャンスと見なしている。⑵ Deutsche BankのG10即時為替チームは、年末までにドルが頂点に近づきつつあるように見えるとし、先週の強い雇用統計を受けてもドルがさらに上昇できなかったことはポジションが過度に偏っていることを示していると指摘した。⑶ 同行はユーロ/ドルが1.13～1.14のレンジに近づくことを想定し、1.11以下では強気の姿勢を維持している。⑷ 一方、Morgan Stanleyのストラテジストは異なる見方を示し、ドルインデックスの下落はいずれも戦術的であり、原油価格や金利の低下により買い持ちの手じまいが促されていると見ている。⑸ 同行はファンダメンタルズが依然としてドル高を指し示しており、米国の残存インフレの季節的要因と欧州のより大きな政治的リスクプレミアムが2027年第1四半期までドルを支えると考えている。⑹ Morgan Stanleyは、ポジション調整がユーロ/ドルを1.1350まで押し上げる場合、この通貨ペアを売却し、この水準でドルインデックスの強気に転じると述べた。⑺ 両社の見解は同一レンジで交差しており、Deutsche Bankの1.13～1.14レンジはMorgan Stanleyの1.1350の売却水準を含み、一方は目標レンジ、もう一方は反転ポイントと見ている。⑻ 円に関しても両社の見解は異なり、Morgan Stanleyがドル/円の強気を維持する一方、Deutsche Bankは158.50～158.60付近で上昇局面を売却し、輸出業者による売り圧力の出現を見込んでいる。⑼ Citiも同様に、ドル/円の下落を予想しており、その理由としてテクニカル的な上値余地の限定、為替ヘッジのさらなる解消、日本銀行のスタンス変更などを挙げている。⑽ ポンドに関しては両行とも見解が一致しており、Morgan Stanleyはポンド/ドルのショート、Deutsche Bankは1.35が魅力的な売り水準と考えている。⑾ Morgan Stanleyは「キャリー型モデル」の継続を見込んでおり、ユーロや円で資金調達されたリスク感応型通貨のロングを有利とし、ユーロ/豪ドルのショートを継続している。⑿ 火曜日の米国CPI報告が次の試練となり、市場はFRBが来月少なくとも25ベーシスポイント利上げする確率を80%と織り込んでいる。